Dalla crypto whale James Wynn alla manipolazione del mercato, svelando le opportunità e le preoccupazioni del contratto on-chain Hyperliquid

Scritto da: Lawrence, Mars Finance

Hyperliquid: il nuovo signore della liquidità on-chain

maggio 2025, il mercato delle criptovalute ha inaugurato una nuova serie di scoperte di mercato, con Bitcoin che ha superato la soglia dei 110.000$ ed Ethereum che si è attestato a 2.600$.

L'ascesa

di Hyperliquid non è casuale. Il suo volume medio di trading giornaliero rappresenta oltre il 70% e il volume di trading a 7 giorni è aumentato del 46%, superando di gran lunga piattaforme simili.

Dietro questo fenomeno c'è l'estrema ricerca di un'elevata leva finanziaria, commissioni basse e trasparenza da parte delle balene giganti. Prendiamo ad esempio James Wynn, noto trader, che di recente ha aperto una posizione long di 568 milioni di dollari in bitcoin su Hyperliquid con leva 40x, che ha spinto direttamente il prezzo di BTC sopra la barriera psicologica dei 100.000$, quasi impossibile da raggiungere nei CEX tradizionali. La funzione "CEX on-chain" di Hyperliquid, una combinazione di trasparenza decentralizzata e leva centralizzata, lo rende un'arena eccellente per i giochi delle balene.

Nell'ecosistema

di Hyperliquid, il modello di profitto di Whale si è evoluto oltre il semplice trading long e short e si è evoluto in una combinazione di "economia dell'attenzione" e "guerra psicologica".

Prendendo James Wynn come esempio, la sua strategia di trading presenta tre caratteristiche: leva elevata (40 volte), grandi posizioni (centinaia di milioni di dollari) e ordini aperti. Assumendo posizioni aperte, non solo attira fondi di follow-up per spingere al rialzo il prezzo dell'asset sottostante, ma amplifica anche il sentimento del mercato attraverso i social media, formando un ciclo di feedback positivo di "posizione-sentimento-prezzo". Ad esempio, il suo continuo gridare "$ 100.000 è ancora sottovalutato" per bitcoin ha portato direttamente un gran numero di investitori al dettaglio a seguire il trend e a consolidare ulteriormente il trend rialzista.

Questa strategia non è un caso isolato. In precedenza, un'altra balena di Hyperliquid @qwatio aveva fatto una scommessa precisa sulla decisione sui tassi di interesse della Federal Reserve con leva 50 volte, realizzando un profitto di oltre 9 milioni di dollari in un solo giorno.

Sebbene il detective on-chain ZachXBT abbia rivelato che la sua vera identità è il truffatore britannico William Parker, ciò non ha diminuito la sua presenza sul mercato. Questi casi rivelano una dura realtà: nel mercato dei contratti on-chain, la "legittimità" e la "redditività" delle whale sono spesso disaccoppiate, e il mercato è più concentrato sul risultato che sui mezzi.

Ciò che è ancora più allarmante è che l'operazione on-chain delle balene giganti ha derivato nuovi metodi di manipolazione del mercato. Ad esempio, prelevando i profitti non realizzati per ridurre il margine, il meccanismo di liquidazione della piattaforma può essere indotto a rilevare la posizione, trasferendo così il rischio a un pool di liquidità (come HLP Vault). Nell'evento di liquidazione Hyperliquid del marzo 2025, una balena gigante ha realizzato un profitto di 1,86 milioni di dollari con questo metodo, mentre il pool di liquidità della piattaforma ha perso 4 milioni di dollari. Questo "arbitraggio in-rule" ha messo in luce le lacune nella gestione del rischio nei contratti on-chain e ha anche costretto Hyperliquid a ridurre urgentemente la leva finanziaria (BTC a 40x, ETH a 25x) e a migliorare il sistema dei margini.

Meme Coin e leva finanziaria: la "spada a doppio taglio" delle balene gigantiNell'ecosistema

iperliquido, la combinazione di Meme Coin e contratti ad alta leva è diventata un altro potente strumento per le balene giganti per raccogliere liquidità. L'ascesa di James Wynn è strettamente legata alla meme coin: nel 2023 ha scommesso su PEPE con una quota di 7.000$ e ha finito per realizzare un profitto di oltre 25 milioni di dollari;