Titolo originale: "Bitcoin è di nuovo ai massimi storici, il ciclo del mercato rialzista si ripeterà?" Originale

di ChandlerZ, Foresight News

Il 22 maggio 2025, il prezzo di Bitcoin è salito sopra i 110.000 USDT, riconfermando il massimo storico di 109599 USDT il 20 gennaio. Questa scena ricorda quella clip del novembre 2021. In quel periodo, Bitcoin ha attraversato brevemente i massimi di inizio anno per poi ritirarsi rapidamente, iniziando un lungo e profondo ciclo di bear market. Ora il mercato sembra essere stato spinto di nuovo al punto di inflessione del destino: riuscirà a sfondare di nuovo e ad aprire un nuovo ciclo di rialzo, o cadrà in un mercato a doppio massimo dopo un "falso breakout" mentre la storia si ripete, e infine inaugurerà una profonda correzione?

Questo è un problema che Bitcoin non può evitare ogni volta che si avvicina a un massimo storico. Più e più volte, abbiamo visto una struttura simile più e più volte nelle ultime bull run: massimi e sentimenti elevati e discussioni sul fatto che l'apice del ciclo sia stato raggiunto. In questo round, anche se il rally e il ritmo sono vagamente familiari, la struttura del mercato più profonda è cambiata in modo significativo.

I prezzi si ripetono, ma il mercato non è ieri. In questo contesto, continuiamo a credere che la "legge ciclica" determinata dall'halving domini ancora il destino di Bitcoin? O dobbiamo ammettere che un nuovo ritmo si sta già dispiegando nella raccolta degli ETF, nelle strutture on-chain e nelle macro narrazioni?

Tornando al metodo di osservazione più essenziale, forse i dati sulla catena, l'immagine speculare della storia e le tracce del comportamento possono ancora fornirci una sorta di illuminazione periodica. L'attuale ondata di rialzo è lo sprint finale dell'inerzia ciclica, o un nuovo punto di partenza dopo aver ricostruito la struttura ciclica? Forse la risposta sta nel contesto dei dati.

Il mercato sta ripetendo il suo percorso storico?

I movimenti storici dei prezzi di Bitcoin, sebbene volatili, possono essere approssimativamente suddivisi nei seguenti cicli tipici di "halving drive + rotazione toro/ribassista":

Dal 2011, il prezzo di Bitcoin si è ripetutamente evoluto nella logica di "halving drive - squilibrio tra domanda e offerta - scoppiamento del mercato rialzista - pullback superiore", e ogni ciclo termina con un picco di prezzo più alto, e la struttura a doppio massimo nel 2021 è senza dubbio l'esempio più allarmante.

Bitcoin ha raggiunto un massimo graduale per la prima volta nell'aprile 2021, quando il sentiment del mercato era alto, guidato da molteplici aspetti positivi come lo stimolo positivo della quotazione di Coinbase, la continuazione della politica monetaria allentata e il continuo assorbimento di GBTC in scala di grigi, e il prezzo ha superato per la prima volta la soglia dei 60.000$. Ma quello sballo non è durato a lungo. Dopo essere entrato a maggio, quando la Federal Reserve ha rilasciato segnali lungimiranti di riduzione del bilancio e aumenti dei tassi di interesse, insieme al rischio politico della liquidazione su larga scala da parte della Cina delle mining farm nazionali, il mercato di Bitcoin è rapidamente caduto in una correzione, scendendo a circa $ 30.000 in meno di tre mesi, completando un profondo aggiustamento nel mezzo.

Pochi mesi dopo, il mercato ha gradualmente digerito il sentiment negativo e ha toccato il fondo alla fine dell'estate. Spinto da narrazioni e afflussi positivi, alimentati dall'adozione ufficiale di Bitcoin come moneta a corso legale da parte di El Salvador, dalle crescenti preoccupazioni per l'inflazione globale e dal forte ottimismo sull'approvazione del primo ETF sui future su Bitcoin negli Stati Uniti, il rally si è rifocalizzato e ha brevemente superato il massimo storico di circa 69.000$ il 10 novembre prima di ritirarsi rapidamente, formando una distinta "struttura a doppio massimo" plurimensile insieme al massimo di aprile.

Alla fine, questa triplice risonanza di prezzi record, incassi on-chain attivi e contrazione della domanda costituisce un tipico modello di "falso breakout". Bitcoin si è rapidamente ritirato dopo aver attraversato brevemente il massimo, iniziando un ciclo discendente. Questa struttura è presentata come un "nuovo massimo locale + divergenza di volume + inversione istantanea" nel modello tecnico, che è un tipico segnale di doppio massimo e fornisce anche una lezione importante per il mercato attuale in una fase vicina ai massimi storici.

La storia convergerà?

La pendenza e l'andamento dell'andamento attuale sono abbastanza simili a quelli della vigilia di novembre 2021. Ciò che è più degno di nota è che più indicatori sulla catena stanno rilasciando segnali di convergenza strutturale.

Gli ultimi dati mostrano che l'MVRV dei detentori a lungo termine è salito a 3,3, avvicinandosi alla "greedy red zone" definita da Glassnode (sopra 3,5); Anche l'MVRV dei detentori a breve termine è aumentato bruscamente da un minimo di 0,82 a 1,13, il che significa che la maggior parte dei fondi a breve termine sul mercato è rientrata in territorio di profitto fluttuante. Dal punto di vista della finanza comportamentale, questo cambiamento strutturale è una condizione necessaria per la formazione della pressione superiore: quando la stragrande maggioranza degli investitori ritorna a uno stato di surplus, il desiderio di incassare tende ad aumentare di pari passo.

Tuttavia, se analizziamo dal punto di vista della "pressione sul comportamento del venditore" della struttura on-chain, sebbene il rapporto venditore-rischio degli investitori a breve termine sia aumentato in modo significativo, indicando che alcuni profitti sono stati rilasciati sulla catena, il valore complessivo è ancora ad un livello storicamente basso. Questo stato di cose riflette il fatto che, sebbene il sentiment degli investitori si sia riscaldato e alcuni fondi abbiano scelto di prendere profitti nell'intervallo di profitto variabile, il mercato complessivo non è ancora entrato in uno squilibrio dominato dal "momentum di incasso collettivo".

Ciò significa che, sebbene il rialzo sia stato inizialmente soppresso, il mercato non è fuori controllo. Finché la liquidità di follow-up continuerà ad essere stabile, il mercato ha ancora le condizioni per continuare il movimento strutturale al rialzo, piuttosto che essere spinto verso il massimo assoluto.