Uno tsunami di nuove società di tesoreria di bitcoin BTC – aziende che si dedicano quasi esclusivamente all'accumulo di bitcoin – sta inondando il mercato.
Dal momento che tutti stanno più o meno seguendo il copione della strategia (MSTR), sorgono domande sui modi migliori per valutarli e confrontarli tra loro.
"La metrica più importante per una tesoreria di bitcoin è il premio a cui viene scambiato rispetto ai suoi asset netti sottostanti, inclusa qualsiasi società operativa", ha scritto Greg Cipolaro, responsabile globale della ricerca presso la società finanziaria di bitcoin NYDIG, in un rapporto del 6 giugno.
In apparenza, ciò significa sommare i bitcoin, i contanti e il valore d'impresa dell'azienda, escludendo i bitcoin, e sottraendo obblighi come il debito e le azioni privilegiate. "È questo premio che consente a queste società di convertire le azioni in bitcoin, agendo efficacemente come un cambiavalute che converte le azioni in bitcoin", ha detto Cipolaro.
Una delle metriche più popolari, mNAV, misura la valutazione di un'azienda rispetto al suo valore patrimoniale netto, in questi casi, i suoi titoli di stato in bitcoin. Un mNAV superiore a 1,0 segnala che gli investitori sono interessati a pagare un premio per l'esposizione al titolo rispetto alla sua scorta di bitcoin; tuttavia, un mNAV inferiore a 1,0 significa che il titolo vale ora meno delle partecipazioni della società.
Ma il solo mNAV è "tristemente carente" nell'analizzare i punti di forza e di debolezza di queste aziende, ha detto Cipolaro. Il rapporto di ricerca ha utilizzato altre metriche come il NAV, l'mNAV misurato in base alla capitalizzazione di mercato, l'mNAV in base al valore d'impresa e il premio azionario rispetto al NAV per fornire un quadro più complesso.
La tabella mostra, ad esempio, che il premio azionario di Semler Scientific (SMLR) e Trump Media (DJT) rispetto al NAV (che misura la differenza percentuale tra il prezzo di mercato di un fondo e il suo valore patrimoniale netto), sono le più basse delle otto società misurate, attestandosi rispettivamente a -10% e -16%, nonostante entrambe le società abbiano un mNAV superiore a 1,1.
Purtroppo, sia SMLR che DJT sono rimasti invariati lunedì, anche se bitcoin sale a $ 108.500 rispetto al livello di $ 105.000 di venerdì sera. MSTR è più alto di poco meno del 5%.