Martedì, la banca d'investimento Compass Point ha declassato MARA Holdings (MARA) a un rating di vendita da neutrale, citando un consumo di cassa insostenibile.
"Ci sono modi migliori per ottenere il beta di BTC", hanno scritto gli analisti nella nota di ricerca, indicando il prezzo dell'hash di Marathon, ora inferiore a 5,5 centesimi, come un segnale di redditività in calo. Agli attuali livelli operativi, Compass Point stima che la società stia affrontando un significativo consumo di liquidità che potrebbe portare a una diluizione degli azionisti.
La banca ha anche tagliato l'obiettivo di prezzo di MARA a 9,50 dollari da 25 dollari, suggerendo un ribasso di oltre il 25% rispetto al prezzo attuale vicino a 13 dollari.
L'attività di Marathon si basa sul mining di bitcoin, un processo che consente di guadagnare BTC in cambio di potenza di calcolo. Tuttavia, poiché le ricompense del mining si riducono e i costi energetici persistono, l'economia del modello di business è stata messa sotto pressione. Nel frattempo, Compass Point sostiene che Marathon viene scambiato con un premio rispetto al prezzo del bitcoin stesso, una configurazione sfavorevole per gli investitori che cercano esposizione all'asset.
Il declassamento arriva anche nel mezzo di un più ampio crollo del calcolo ad alte prestazioni (HPC) e delle infrastrutture di intelligenza artificiale. Anche le società comparabili Core Scientific (CORZ) e TeraWulf (WULF) hanno sottoperformato da inizio anno poiché l'entusiasmo degli investitori nei confronti dell'IA si è raffreddato. Le preoccupazioni per la concentrazione dei clienti, i rischi di prezzo e il rallentamento delle spese in conto capitale da parte di giganti come Microsoft hanno trascinato le valutazioni al ribasso, con i multipli del settore HPC che sono scesi da un massimo di 15 volte lo scorso anno a circa 5 volte attualmente.
Tuttavia, Compass Point ha notato potenziali venti favorevoli per il settore nel lungo periodo, tra cui l'aumento della domanda di infrastrutture di intelligenza artificiale e gli impegni di capex da parte dei fornitori di cloud. Ma per ora, sostengono che i fondamentali di Marathon rimangono troppo deboli per giustificare la sua valutazione di mercato.
MARA pubblicherà gli utili l'8 maggio, dopo il mercato. Il titolo è sceso del 25% quest'anno, mentre un ETF sul mining di bitcoin, WGMI, è sceso del 37%.
AGGIORNAMENTO (6 maggio, 16:27 UTC): Aggiorna i titoli e aggiunge il tempo di guadagno di MARA.
Disclaimer: Parti di questo articolo sono state generate con l'assistenza di strumenti di intelligenza artificiale e riviste dal nostro team editoriale per garantire l'accuratezza e l'aderenza ai nostri standard. Per ulteriori informazioni, consulta la politica AI completa di CoinDesk.