Hyperliquid non farà mai girare Binance in volume giornaliero, ecco perché: Hyperliquid ha fatto un ottimo lavoro nell'attrarre sia 1) il flusso al dettaglio che 2) la liquidità dei maker. Uno dei modi in cui lo hanno fatto include la creazione di un livello di stato ad alte prestazioni con modifiche che sanciscono un libro degli ordini. Un esempio di queste modifiche è il modo in cui Hyperliquid gestisce la priorità degli ordini. Poiché Hyperliquid ha il consenso, ogni transazione deve essere bufferizzata nella mempool, di solito in media circa 3 blocchi. L'assegnazione delle priorità agli annullamenti da parte di Hyperliquid aiuta la liquidità dei maker, perché i maker che gestiscono i validatori sono in grado di vedere le transazioni dei taker redditizi in entrata rispetto ai loro ordini maker e successivamente annullare e quindi modificare i loro ordini. Questo è ciò che chiamiamo speed bump: un modo per i market maker meno sofisticati di quotare comodamente un CLOB senza preoccuparsi di essere presi di mira da alcuni dei principali HFT (flusso tossico). I recenti tweet di Jeff sulla trasparenza dell'aumento della liquidità dei maker L1 per le whale hanno senso se si capisce che c'è un ostacolo nell'exchange. Tuttavia, nessuno dei principali exchange in cui risiede la determinazione del prezzo per qualsiasi asset, sia Binance per le criptovalute, sia Nasdaq / CME per azioni e futures, implementa alcun tipo di ostacolo favorevole ai produttori. La ragione di ciò è che ciò finirebbe per limitare il loro volume e la scoperta dei prezzi si sposterebbe altrove. La maggior parte del volume di Binance non è Market Maker <> Retail trader, ma Market Maker vs Market Maker. Se fai in modo che il market maker più debole abbia la capacità di uscire da una posizione perdente, ciò ridurrà notevolmente la capacità di un market maker con alfa effettivi di effettuare operazioni vincenti. Semplifichiamo un po' la questione: Hyperliquid ha un volume giornaliero di circa 10-20 miliardi di dollari (in una buona giornata). Lo stesso giorno, Binance ha circa 10 volte quella cifra (200 miliardi di dollari). Affinché Hyperliquid raggiunga e superi quel volume, dovrebbe rimuovere il suo ostacolo. Periodo. Hyperliquid non vuole farlo (per una miriade di motivi, uno dei quali è che l'HLP è così pesantemente sancito dal lato produttore del CLOB). Questo pone la domanda: perché HL è onchain e trasparente in primo luogo? Con la loro architettura a dosso, la risposta non è per una liquemia superiore. La risposta è perché ci sono alcuni vantaggi del decentramento che non nomineremo e che cercano di sfruttare. Quando si inizia a guardare questi pezzi da una prospettiva a volo d'uccello, si capisce quanto sia efficace il team HL nel marketing, ma in definitiva perché le loro decisioni di design limiteranno la loro liquidità (e quindi renderanno impossibile il flippening). In GTE stiamo adottando un approccio supponente secondo cui se vogliamo competere, dovremo giocare un gioco diverso da quello che esiste in questo momento. Possiamo prendere il meglio dell'esecuzione tradfi (questa non è privacy, ma piuttosto una vera priorità prezzo-tempo) e il meglio della decentralizzazione (componibile, permissionless, resistente alla censura). Noi la chiamiamo la strategia del bilanciere: HL ha preso la via di mezzo possedendo l'intero stack (exchange, l1, matching, oracle) e implementando cose come gli speed bumps, GTE sta prendendo l'altro lato di tutto questo dando priorità a due gruppi principali, 1) retail e 2) HFT sofisticati. Come sarà in pratica? La vendita al dettaglio avrà un'interfaccia di trading che avrà una copertura pesante di tutti gli asset che desidera negoziare, mantenendo la stessa UI/UX di un CEX (è praticamente lo stesso hardware). Gli HFT avranno una microstruttura con cui hanno più familiarità (colocation, tempo reale, priorità prezzo-tempo, nessun rallentamento). Se riusciremo a inchiodare questa catena di approvvigionamento economica, GTE supererà tutti gli exchange in volume a lungo termine, sia on che off chain. Fai trading velocemente, vinci più velocemente. GTE.