Negli ultimi sei mesi, ho cercato di spiegare a tutti che non c'era una forte ragione fondamentale per cui Ethereum è stato scaricato. E non ci sarebbe stata una forte ragione fondamentale per cui alla fine avrebbe pompato di nuovo. Non fraintendetemi, molte delle critiche su Ethereum sono giustificate e le modifiche sono benvenute. Ma il prezzo e i fondamentali si muovono per lo più indipendentemente l'uno dall'altro. Ci sono sempre motivi per amare e odiare un buon progetto. L'azione del mercato crea solo la cornice che fa sì che le persone vedano solo l'uno e non l'altro. Gli esseri umani non sopportano l'incertezza e la casualità, quindi dobbiamo sempre inventare spiegazioni per cui è successo qualcosa. Nei mercati, sosteniamo l'azione dei prezzi con narrazioni, che tendono a creare slancio. In nessun altro luogo questo è più vero che nelle criptovalute, dove esistono pochi modelli di valutazione consolidati per ancorare il prezzo. Ma ci sono due cose che le persone sbagliano da lì: 1) Non è che NON ci siano fondamenti nelle criptovalute. Non entrerò in tutte le aree in cui Ethereum è di nuovo il chiaro leader di mercato, ma esistono, e più si allarga lo zoom, più contano. 2) Finché i movimenti sono guidati principalmente dal momentum, alla fine rallenteranno e poi si invertiranno. Mi occupo di criptovalute solo dal 2018, ma anche io l'ho visto accadere diverse volte prima. Nel 2019, la gente diceva che ETH era morto, perché confondevano il momentum con i fondamentali. nel 2021/22, le stesse persone definivano BTC morto, il flippening è solo questione di tempo, che no. Ogni volta che ho detto, non so quale sarà la prossima narrazione, ma ce ne sarà una. Va bene non vederlo oggi, perché la narrazione segue comunque il prezzo. Oggi, BTC è un ottimo posto come asset macro sempre più riconosciuto e una vivace roadmap L2, nonostante i migliori sforzi degli sviluppatori per prevenirlo. Ora, non sto dicendo che Ethereum non raggiungerà mai più i suoi ATH rispetto a BTC. Ci sono alcuni buoni argomenti per farlo: un asset improduttivo come l'oro digitale ha un tetto molto più piccolo nel portafoglio delle persone rispetto a uno produttivo. D'altra parte, è possibile che le catene di smart contract vadano alla grande in termini di adozione, ma ci siano molti vincitori, o finiscano per catturare pochissimo valore. È anche possibile che gli L1 siano stati sopravvalutati come categoria per anni (l'abbiamo chiamata L1 premium per un motivo, giusto?) e si scopre che in realtà è difficile catturare valore in un mondo sempre più modulare. Penso che questo mondo sia in realtà abbastanza probabile. È anche fantastico: significa che le blockchain sono in realtà "solo" server decentralizzati e che le app si costruiranno sopra di loro avranno più valore. Questo è un altro buon esempio di come la narrativa e il prezzo si influenzino a vicenda: le L1 sovraperformano le app (in realtà per motivi di arbitraggio legale), quindi le persone inventano una narrazione per spiegarlo (paesi digitali! protocolli grassi! ...), portando a un'ulteriore sovraperformance. Ecco perché è davvero fantastico anche per Solana che Ethereum stia pompando, perché Solana è valutata esclusivamente rispetto a Ethereum oggi e probabilmente lo sarà per i prossimi anni. Comunque, sto solo sbraitando un po' durante un lungo viaggio in treno. Il mio unico punto per te sarebbe quello di allargare lo sguardo. Comprendi la relazione tra prezzo, narrativa e fondamentali. Queste cose possono diventare molto contorte nelle criptovalute e nulla è mai così buono o cattivo come sembra.