Lo stato delle acquisizioni di criptovalute in quattro grafici Nel 2024 sono avvenute oltre 2 miliardi di dollari di acquisizioni nel settore delle criptovalute e quest'anno sono state 2,9 miliardi di dollari. Abbiamo studiato i numeri e i trend per capire come si sta evolvendo l'M&A in questo ambito. La nostra ultima newsletter approfondisce i dati, le strategie e le motivazioni alla base di questa ondata e ciò che i fondatori possono fare per posizionarsi come obiettivo di acquisizione. Ecco la versione TL:DR per chi ha fretta. I finanziamenti di rischio per le criptovalute sono diminuiti del 70% rispetto al picco del 2021, con afflussi annuali che sono scesi da 23 miliardi di dollari a 6 miliardi di dollari. Il numero di round di finanziamento è crollato da 941 nel 1° trimestre 2022 a soli 182 nel 1° trimestre 2025. Questa carenza di capitale ci costringe a guardare alle fusioni e acquisizioni per una crescita continua. Proprio come i mercati tradizionali, le fusioni e acquisizioni nel settore delle criptovalute hanno seguito ondate che hanno coinciso con i mercati liquidi. • Wave 1 (2017-2018): L'era delle ICO • Wave 2 (2020-2022): acquisizioni alimentate dalla tesoreria • Wave 3 (2024-2025+): la fase di conformità e scalabilità I dati rivelano un mercato in maturazione. Sebbene il volume delle acquisizioni sia diminuito rispetto al picco del 2022, la dimensione media delle operazioni è aumentata da 25 milioni di dollari nel 2022 a 64 milioni di dollari nel 2025, mostrando un passaggio a un numero inferiore di operazioni ma più grandi e strategiche. Le categorie target si sono evolute in modo significativo. Le recenti acquisizioni si sono concentrate su sedi di derivati, broker rail e infrastrutture di stablecoin, che hanno assorbito il >75% del valore delle operazioni divulgato dal 2024. Ciò riflette la chiarezza normativa che emerge in questi verticali. Gli operatori storici ricchi di liquidità come Coinbase (9 miliardi di dollari in contanti), Kraken (454 milioni di dollari di utile operativo) e Stripe (2 miliardi di dollari di FCF) stanno guidando questa ondata, perseguendo acquisizioni strategiche che forniscono punti d'appoggio normativi, talenti e integrazione tecnologica. Ecco una ripartizione di chi sta acquisendo. Nel 2021-22, gli exchange hanno guidato la carica acquisendo infrastrutture, portafogli e livelli di liquidità per difendere la quota di mercato. Nel 2023-24, il testimone è passato alle società di pagamento e alle piattaforme di strumenti finanziari, prendendo di mira prodotti a valle come i binari NFT, i broker e l'infrastruttura di prodotti strutturati. Ma con il cambiamento delle normative e un mercato dei derivati poco servito, exchange come Coinbase e Robinhood stanno tornando in auge come acquirenti e stanno raccogliendo derivati e infrastrutture di intermediazione. Classifichiamo le acquisizioni di criptovalute in quattro ampi modelli sovrapposti: 1. Acquisizione di talenti: quando i talenti tecnici profondi scarseggiano e i cicli di reclutamento sono lenti, le acquisizioni diventano un percorso più rapido verso la capacità. Invece di assumere uno per uno, gli acquirenti raggruppano team collaudati e ad alte prestazioni. Pensate all'acquisizione di Agara da parte di Coinbase per l'acquisizione di talenti ingegneristici dell'intelligenza artificiale, o all'acquisizione @0xPolygon di Mir (ora @0xPolygonZero) e Hermez per assorbire i principali crittografi di ZK. La logica è semplice: i team di spedizione sono più preziosi dei curriculum. 2. Espansione delle capacità: alcune acquisizioni sono progettate per estendere la suite di prodotti di un'azienda o spostarla in nuovi domini. L'acquisizione di Drip Haus da parte di Jupiter è un esempio calzante: il passaggio dalla DeFi agli NFT per attingere ai mercati dell'attenzione guidati dai creatori. Queste acquisizioni aggiungono funzionalità mancanti o aprono verticali che richiederebbero troppo tempo per essere costruiti internamente. 3. Distribuzione dell'infrastruttura – Questi accordi riguardano l'integrazione di strumenti di base più in profondità nello stack dell'acquirente per rafforzare la difendibilità. Ad esempio, l'acquisizione di MyCrypto da parte di ConsenSys ha migliorato MetaMask introducendo un approccio UX diverso e il supporto degli asset a coda lunga. Piuttosto che reinventare la ruota, gli operatori storici inseriscono le innovazioni esterne nella loro infrastruttura esistente. 4. Acquisizioni della base di utenti – Questo è il percorso più diretto per scalare. L'acquisizione di Gem da parte di OpenSea non riguardava solo la tecnologia, ma anche l'acquisizione di trader di NFT di alto valore. In ambienti in cui la crescita degli utenti è lenta e costosa, l'acquisizione di comunità consolidate con un forte coinvolgimento e potere di spesa offre un ROI più rapido rispetto alle campagne di marketing o di incentivazione. L'ambiente dei finanziamenti oggi richiede pragmatismo. Per i fondatori, il pitch deve ora rispondere a due domande: perché dovremmo rilanciare e perché qualcuno potrebbe volerlo acquistare? Il capitale di rischio non fluisce più liberamente. I rilanci di spicco di cui sentiamo parlare sono eccezioni, non indicatori di una rimonta. La maggior parte dei fondi si sta concentrando su prodotti con trazione, ricavi e valore dimostrabile. Ciò rende l'acquisizione una seria alternativa a un altro ciclo di raccolta fondi incerto. Allo stesso tempo, gli acquirenti sono più strategici che mai. Stanno utilizzando le acquisizioni per entrare in nuovi mercati, ottenere licenze, assorbire utenti o comprimere anni di sviluppo in un'unica transazione. Se ciò che hai creato semplifica la conformità, sblocca la distribuzione o accelera l'adattamento del prodotto al mercato, sei già nel radar di qualcuno. Questa era delle criptovalute sarà definita da ciò che durerà. E sempre più spesso, ciò che dura è ciò che viene acquisito. Costruisci come se il tuo futuro dipendesse da qualcuno che vuole possedere ciò che hai creato. Perché probabilmente lo fa.