Sabtu malam yang baik, saudara-saudara. Hari ini adalah hari ke-634 saya menggunakan OKX regular investing, dan saya sudah cek untuk itu hari ini. Liburan pertengahan musim gugur berlanjut: BTC masih bergerak sekitar 83.000-85.000, minggu ini pertama kali mencapai 87.000 sebelum mundur, perdagangan akhir pekan semakin tipis, breakout palsu bisa diabaikan. Saham AS ditutup, pasar memasuki kekosongan. Selama liburan, tidak ada yang lebih penting di pasar selain mooncake. Investasi reguler mencapai hari ke-634, dan hari libur adalah waktu termudah untuk mengubah waktu diam menjadi trading. Setelah reli, Anda ingin mengejar ketertinggalan; setelah reli, Anda ingin merencanakan ke depan untuk minggu depan, dan akhirnya beralih ke ritme tetap untuk keputusan ad hoc. Setelah membeli apa yang Anda butuhkan hari ini, letakkan ponsel Anda. Reuni lebih berharga daripada mengamati pasar. Untuk investasi reguler, saya hanya menggunakan #OKX

Dalam lingkungan suku bunga tinggi, yang lebih penting daripada "siapa yang naik cepat" adalah siapa yang bisa terus menghasilkan uang Teman-teman, sebelumnya kita membahas kenaikan suku bunga, imbal hasil Treasury AS, dan volatilitas aset. Kali ini, saat melihat penilaian makro Morgan Stanley, saya lebih fokus pada satu pertanyaan: jika biaya pendanaan tidak turun dalam waktu lama, di mana kita harus memfokuskan perhatian kita? Pandangan publik terbaru Morgan Stanley memprediksi bahwa setelah kenaikan suku bunga pada bulan September, The Fed mungkin menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember dan Maret tahun depan. Perlu dicatat, ini adalah perkiraan institusional, bukan pengaturan kebijakan yang dikonfirmasi. Opini publik Morgan Stanley Jika skenario ini terjadi, logika investasi tidak selalu didasarkan pada "pemotongan suku bunga segera, pemulihan valuasi segera." Bagi perusahaan, dampak paling praktis dari suku bunga tinggi adalah meminjam menjadi lebih mahal. Demikian pula, untuk memperluas kapasitas, mengembangkan dan membangun pusat data, beberapa perusahaan dapat memperoleh uang melalui operasional, sementara yang lain harus terus-menerus mengumpulkan dana. Ketika sentimen pasar baik, keduanya bisa berbicara tentang pertumbuhan; tetapi seiring modal menjadi lebih mahal, perbedaan tersebut secara bertahap menjadi jelas. Oleh karena itu, arus kas yang kuat layak mendapat perhatian, tetapi Anda tidak bisa hanya melihat berapa banyak uang tunai yang Anda miliki. Yang lebih saya khawatirkan adalah: apakah keuntungan benar-benar bisa dipulihkan? Setelah mengurangi dana untuk mempertahankan operasional dan investasi yang diperlukan, berapa banyak yang tersisa? Ketika utang jatuh tempo dalam beberapa tahun mendatang, apakah akan ada kebutuhan untuk meminjam dengan biaya tinggi untuk melunasi utang lama? Menganalisis permintaan domestik juga dapat dilakukan melalui arus masuk kas. Jika penduduk lebih bersedia membayar pinjaman dan meningkatkan tabungan daripada mengonsumsi dan meminjam uang untuk berkembang, perusahaan tidak bisa membenarkan diri hanya dengan memiliki "potensi industri besar." Apakah produk memiliki permintaan yang nyata, apakah pelanggan bersedia membayar, dan apakah pesanan akhirnya berubah menjadi pembayaran akan menjadi semakin penting. Ini bukan berarti Anda tidak bisa membeli saham pertumbuhan, juga tidak berarti dividen tinggi selalu aman. Perusahaan pertumbuhan mungkin memiliki kas yang cukup dan profitabilitas yang kuat; Perusahaan dengan dividen tinggi mungkin memotong dividen karena penurunan keuntungan. Menjadi global juga bukan solusi segalanya; hal ini juga bergantung pada tarif, nilai tukar, biaya luar negeri, dan apakah pertumbuhan pendapatan dapat menghasilkan keuntungan. Bagi investor biasa, pemahaman saya tentang "pertahanan" bukanlah tentang likuidasi saat menyebut kenaikan suku bunga, melainkan tentang mengurangi ketergantungan pada satu asumsi optimistis. Sisakan ruang dalam anggaran investasi reguler dan tetapkan batas pada posisi tambahan; Pertimbangkan baik kualitas perusahaan maupun harga pembelian. Tidak peduli seberapa bagus sebuah perusahaan, jika harganya terlalu tinggi, perusahaan tersebut mungkin mengalami periode penurunan yang lama. Perkiraan makro akan menyesuaikan diri, dan pandangan institusi akan bergeser. Yang benar-benar tersisa dalam rencana investasi adalah pertanyaan-pertanyaan yang lebih spesifik ini: bagaimana perusahaan menghasilkan uang? Apakah mereka mampu menanggung utangnya? Berapa lama Anda bisa mempertahankannya? Daripada mengejar apa yang disebut kepastian, lebih baik mengurangi risiko membuat penilaian yang salah yang dapat menghalangi investasi lebih lanjut.

Memahami berita keuangan dimulai dengan membedakan ketiga angka ini Teman-teman, beberapa kata terus muncul di berita akhir-akhir ini: PMI kuat, kenaikan imbal hasil Treasury AS, dan proyeksi pertumbuhan ekonomi yang disesuaikan. Sepertinya semua orang saling mengenal, tetapi jika Anda tidak memahami arti angka-angka tersebut, mudah untuk salah mengartikan "ekonomi yang baik" sebagai "saham akan naik," dan "imbal hasil yang naik" sebagai "pembeli obligasi sedang menghasilkan uang." Mari kita gunakan berita ini untuk berbagi tiga pengetahuan yang benar-benar berguna. Pertama, PMI adalah 58,4, bukan pertumbuhan ekonomi sebesar 58,4%. PMI dilakukan melalui survei korporasi untuk mengamati perubahan aktivitas bisnis dibandingkan bulan sebelumnya. 50 adalah garis pembatas penting: di atas 50 biasanya menunjukkan ekspansi, di bawah 50 biasanya menunjukkan kontraksi. Jadi, turun dari 58 ke 54 masih merupakan ekspansi, hanya saja laju ekspansi mungkin melambat; Naik dari 48 ke 49 bukan berarti pertumbuhan sedang pulih, melainkan tingkat kontraksi mungkin mereda. S&P Global menjelaskan Ini juga menjelaskan mengapa data ekonomi yang kuat dapat menyebabkan pasar saham jatuh: pertumbuhan yang tangguh adalah hal yang baik, tetapi jika disertai tekanan harga, pasar dapat meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga, yang menekan valuasi. Anda tidak bisa hanya melihat totalnya; Anda juga perlu melihat harga, pesanan, dan rincian pekerjaan. Kedua, kenaikan imbal hasil Treasury tidak berarti pemegang saham saat ini menghasilkan lebih banyak keuntungan. Misalkan obligasi bunga tetap membayar 5 yuan per tahun. Anda membelinya seharga 100 yuan, dan hasil saat ini adalah 5%; Setelah harga pasar turun menjadi 90 yuan, pembeli baru dapat mendapatkan 5 yuan yang sama dengan harga 90 yuan, sehingga hasil saat ini sekitar 5,56%. Minat tidak berubah, tapi harga beli sudah berubah. Bagi mereka yang membeli di 100 yuan, harga buku sebenarnya turun. Di sini, hasil saat ini dihitung, bukan hasil jatuh tempo yang mencakup pokok hingga jatuh tempo, sisa jatuh tempo, dan faktor lainnya. Ketiga, guncangan ekonomi tertunda dan tidak akan sepenuhnya tercermin pada hari yang sama. Setelah harga minyak naik, perusahaan transportasi mungkin terlebih dahulu mengonsumsi inventaris, pabrik mungkin menanggung biaya sementara sendiri, dan hanya menyesuaikan harga secara bertahap setelah perpanjangan kontrak dan persediaan habis. Dampaknya terhadap konsumen dan investasi korporasi juga mungkin muncul kemudian. OECD terbaru memproyeksikan pertumbuhan ekonomi global sebesar 2,9% pada 2026 dan 3,0% pada 2027, memperingatkan bahwa hambatan pertumbuhan akibat guncangan energi mungkin akan menjadi lebih nyata dari akhir tahun hingga awal tahun depan. Ini adalah perkiraan, bukan hasil yang sudah terjadi. Prospek OECD Jadi, saat menonton berita, pertama-tama tanyakan tiga hal: Apa yang diukur angka ini? Apa perbandingannya? Berapa lama waktu yang dibutuhkan agar dampaknya menjadi jelas? Memahami hal-hal ini lebih berharga daripada terburu-buru menilai setiap berita baik atau buruk.

Nasdaq Regular Cost Averaging (Dollar-Priced) hampir berubah menjadi pendekatan harian yang "penuh kuota". Teman-teman, baru-baru ini saya membuka Alipay untuk memeriksa dana Nasdaq, dan rasanya hanya tersisa tiga negara bagian: yang bisa membeli 10 yuan, yang bisa membeli 5 yuan, dan yang tidak mengizinkan membeli satu sen pun. Kemarin, saya membalik-balik setiap dana Nasdaq kelas A yang bisa saya beli, menggabungkan semuanya seperti berbelanja di supermarket, dengan batas total kurang dari 100 yuan. Awalnya saya berencana untuk berinvestasi dalam jumlah tetap setiap bulan, menonton lebih sedikit tampilan pasar, dan menghindari masalah yang tidak perlu. Namun sebelum saya bisa mempelajari pasar, saya terlebih dahulu melihat dana mana yang dibuka hari ini. Hal ini membuat saya semakin merasa bahwa investasi jangka panjang tidak hanya membutuhkan pemilihan aset tetapi juga memilih saluran yang dapat menjalankan rencana secara terus-menerus. Alipay memang praktis, tetapi ketika kuota tidak memenuhi kebutuhan Anda, Anda perlu membandingkan saluran lain. Produk terkait QQQ di Binance juga menjadi arah yang ingin saya pelajari lebih lanjut. Namun, hanya karena namanya menyertakan QQQ bukan berarti Anda membeli hal yang sama. Saham ETF, produk tokenisasi, dan kontrak abadi semuanya memiliki hak dan risiko yang berbeda, terutama jika kontrak dengan suku bunga pendanaan dan mekanisme likuidasi paksa tidak diperlakukan sebagai dana biasa untuk investasi reguler. Yang ingin saya selesaikan adalah "tidak berpartisipasi," bukan menambahkan banyak risiko yang tidak jelas pada investasi jangka panjang. Anda bisa mempelajari lebih lanjut tentang saluran, dan tidak perlu terburu-buru memindahkan posisi lama. Pertama, pahami dengan jelas sifat produk, biayanya, dan kualifikasi partisipasi, lalu putuskan di mana mengalokasikan dana baru. Bagaimanapun, investasi rutin seharusnya memudahkan hidup, bukan hanya mencari ke mana-mana untuk mendapatkan kuota beberapa puluh yuan.

Imbal hasil Treasury AS menembus 5%, mengapa dana masih membeli emas? (Bagian 1) Saudara-saudara, saat menonton emas sebelumnya, banyak orang mengingat pola: ketika suku bunga naik, emas berada di bawah tekanan. Logikanya tidak rumit. Emas itu sendiri tidak membayar bunga; semakin tinggi imbal hasil obligasi, semakin banyak bunga yang Anda lepaskan saat memegang emas. Namun jika Anda menilai pasar hanya berdasarkan satu poin ini, mudah untuk bingung: mengapa emas masih memiliki aliran masuk meskipun suku bunga tidak rendah? Mari kita lihat terlebih dahulu sekumpulan data yang sudah dipublikasikan. Menurut World Gold Council, pada Agustus 2026, ETF emas yang didukung secara fisik secara global mencatat arus masuk bersih sekitar $18 miliar, dengan kepemilikan meningkat sebesar 121 ton menjadi 4.189 ton, mencatat rekor baru. Hal ini menunjukkan bahwa sejumlah besar modal bersedia meningkatkan alokasi emas pada bulan tersebut. Namun, membeli banyak di bulan Agustus tidak berarti Anda akan terus membeli di bulan September, juga bukan berarti emas tidak akan turun. Pertama, penting untuk membedakan: tingkat pengembalian nominal dan tingkat pengembalian aktual bukanlah hal yang sama. "Imbal hasil Treasury 10 tahun yang menembus 5%" yang kita lihat adalah imbal hasil nominal. Saat menganalisis biaya peluang emas, pasar juga memperhatikan imbal hasil riil setelah disesuaikan dengan inflasi, sering menggunakan imbal hasil Treasury lindung inflasi 10 tahun sebagai acuan. Kedua, pembeli yang berbeda memiliki alasan yang berbeda untuk membeli emas. Beberapa orang membandingkan pengembalian emas dan obligasi, beberapa ingin mendiversifikasi risiko ekuitas, dan beberapa bank sentral mengalokasikan untuk diversifikasi cadangan. Tuntutan ini tidak akan hilang hanya karena imbal hasil Treasury AS sedikit naik. Penelitian dari World Gold Council juga menunjukkan bahwa kebutuhan lindung nilai risiko dan pembelian emas bank sentral dapat terus mendukung emas ketika suku bunga riil lebih tinggi. Jadi, gagasan bahwa "kenaikan suku bunga menekan emas" masih masuk akal, tetapi itu bukan satu-satunya kekuatan. Ketika permintaan lain lebih kuat, harga emas mungkin tidak bergerak sesuai suku bunga sebagai satu variabel. Hal yang sama berlaku untuk pasar tadi malam: ketika dolar dan imbal hasil menguat, emas tetap akan mundur. Tekanan jangka pendek dan alokasi jangka panjang bisa terjadi secara bersamaan. Bagi investor biasa, saya pikir hal terpenting yang harus dihindari adalah melompat dari "menaikkan suku bunga berarti Anda tidak bisa membeli emas" ke "emas tidak lagi takut kenaikan suku bunga." Emas memiliki kegunaan sebagai tempat aman, tetapi harganya tidak dijamin. Yang benar-benar layak diteliti adalah siapa yang membeli, mengapa membeli, dan berapa lama permintaan ini dapat bertahan.

BTC dari menembus di atas 86.000 menjadi turun kembali ke 84.000: naik tidak sesederhana itu, dan jangan terburu-buru mengambil kesimpulan tentang penurunan Teman-teman, beberapa hari yang lalu kita membahas BTC menembus $86.000, tapi hari ini kembali ke sekitar $84.000. Mereka yang merasa terlewat mungkin akan khawatir lagi bahwa reli telah berakhir. Melihat hari-hari ini bersama-sama lebih bermakna daripada hanya fokus pada pergerakan harga saat ini. Untuk memperjelas: kemarin Federal Reserve tidak mengumumkan kenaikan suku bunga kedua, melainkan sikap hawkish dari pejabat, dikombinasikan dengan data ekonomi yang kuat, yang memperbarui ekspektasi pasar untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut. Mengapa BTC naik padahal kenaikan suku bunga sudah diterapkan sebelumnya? Sekarang ini hanya sinyal kenaikan suku bunga yang berkelanjutan, padahal harga telah turun? Poin utamanya adalah bahwa perdagangan pasar tidak hanya melibatkan berita itu sendiri, tetapi juga kesenjangan antara berita dan ekspektasi awal. Kenaikan suku bunga yang diantisipasi mungkin tidak akan terus menekan harga setelah pelaksanaan; Namun jika dana awalnya mengharapkan "satu kenaikan dan itu sudah cukup," kini mereka menemukan bahwa kenaikan lebih lanjut mungkin diperlukan, dan suku bunga tinggi mungkin bertahan lebih lama, sehingga perlu diperhitungkan. Tekanan ini tidak terbatas pada dunia kripto. Tadi malam, Nasdaq turun sekitar 1,1%, dan S&P 500 turun sekitar 0,7%. Imbal hasil Treasury AS naik, dolar menguat, dan Bitcoin serta emas juga mundur, mencerminkan penilaian ulang terhadap suku bunga dan risiko inflasi. Kembali ke BTC itu sendiri, dari 86.000 menjadi 84.000, perbedaan antara kedua level harga sekitar 2,3%. Ini adalah perbandingan harga, bukan penurunan harian atau penurunan maksimum yang dihitung dari level tertinggi terbaru. Ini menunjukkan bahwa kenaikan sebelumnya sedang diuji, tetapi penurunan ini saja tidak cukup untuk mengonfirmasi akhir reli. Demikian pula, tidak bisa diasumsikan bahwa "shakeout normal" pasti akan pulih nanti. Selanjutnya, saya akan lebih fokus pada tiga hal: apakah imbal hasil dolar AS dan Treasury AS akan terus naik; apakah dana spot dan ETF dapat terus mengalir masuk; apakah ada dukungan perdagangan yang nyata selama rebound, bukan hanya melihat kenaikan harga jangka pendek. Bagi investor rata-rata biasa, ketakutan terbesar adalah kehilangan 86.000 yuan dan membeli anggaran lebih awal; tetapi pada 84.000 yuan, kepanikan membalikkan rencana jangka panjang. Pendekatan saya adalah mengatur investasi dasar berdasarkan arus kas, menetapkan batas tambahan pada posisi tambahan, menghindari mempertaruhkan rebound dengan cadangan hidup, dan menghindari menggunakan leverage untuk menutupi "pendapatan yang hilang." Putaran fluktuasi harga ini mengingatkan kita bahwa BTC bisa memiliki logika jangka panjangnya sendiri, tetapi dalam jangka pendek, BTC tetap akan dipengaruhi oleh suku bunga dan selera risiko AS. Optimis tentang jangka panjang tidak bertentangan dengan mengakui tekanan langsung.

Nasdaq baru saja mencapai rekor baru, dan ekspektasi kenaikan suku bunga kembali melambat: Mengapa saham dan mata uang kripto AS berada di bawah tekanan bersamaan? Teman-teman, sehari sebelumnya kita membahas rekor tertinggi Nasdaq yang baru, tapi tadi malam pasar mulai khawatir lagi tentang kenaikan suku bunga. Pada 23 September, Gubernur Federal Reserve Barr menyatakan bahwa penyesuaian kebijakan lebih lanjut mungkin diperlukan untuk mengembalikan inflasi ke target 2% tepat waktu. Ini merujuk pada kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut, bukan fakta bahwa keputusan suku bunga baru sudah dibuat. Namun pasar tidak akan menunggu kebijakan diterapkan sebelum mengambil tindakan. Data PMI hari itu yang relatif kuat dikombinasikan dengan tekanan inflasi membuat investor menilai ulang: jika ekonomi tetap tangguh dan harga tidak bisa turun, suku bunga tinggi mungkin akan bertahan lebih lama lagi. Respons dari berbagai jenis aset juga sangat langsung. Di pasar saham AS, Nasdaq ditutup turun sekitar 1,1%, S&P 500 turun sekitar 0,7%, dan saham teknologi yang baru saja mencapai level tertinggi kembali menghadapi tekanan suku bunga. Di kripto, Bitcoin turun menjadi sekitar $84.200 sekitar pukul 14.00 di US East Exchange, turun sekitar $2.000 dari tolok ukur briefing NYSE. Pada saat yang sama, emas berada di sekitar $4.327, turun sekitar $50, sementara minyak mentah Brent naik menjadi sekitar $102,55. Tidak semua aset turun; sebaliknya, dana sedang menilai ulang risiko inflasi dan suku bunga. Mengapa saham dan mata uang kripto AS berada di bawah tekanan bersama-sama? Untuk saham, kenaikan suku bunga meningkatkan biaya pembiayaan dan mengurangi nilai kini keuntungan di masa depan. Perusahaan yang bergantung pada pertumbuhan jangka panjang dan memiliki valuasi lebih tinggi cenderung lebih sensitif. Untuk kripto, dolar yang lebih kuat dan kenaikan biaya pendanaan akan menekan selera risiko. Jika Anda menambahkan likuidasi pasif ke posisi leverage tinggi, volatilitas bisa semakin meningkat. Namun Anda tidak bisa menilai seberapa besar likuidasi terjadi hanya karena harga turun. Ini juga mengingatkan kita bahwa memegang saham teknologi dan Bitcoin tidak berarti Anda memiliki risiko yang sepenuhnya terdiversifikasi. Di bawah guncangan suku bunga, mereka mungkin akan kembali bersama. Untuk rata-rata biaya dolar, saya lebih peduli apakah anggaran bisa dipertahankan, daripada mengubah seluruh rencana hanya dengan satu kalimat. Jangan gandakan uang Anda untuk kenaikan harga, jangan gunakan dana cadangan hidup Anda saat harga turun, dan jangan gunakan leverage untuk memulihkan kerugian. Rekor tertinggi baru tidak berarti risiko hilang; penurunan dalam satu hari tidak membuktikan pasar bullish telah berakhir. Yang benar-benar perlu dipantau selanjutnya adalah inflasi, lapangan kerja, dan apakah pendapatan perusahaan dapat menanggung biaya pendanaan yang lebih tinggi.

Nasdaq kembali mencapai rekor baru: sejarah layak dirujuk, tapi jangan anggap bulan ini sebagai sinyal untuk beli atau jual Teman-teman, Nasdaq telah mencapai rekor baru lagi. Pada 22 September, Indeks Komposit Nasdaq mencapai rekor intraday baru. Kekuatan saham teknologi dan penurunan harga minyak menjadi latar belakang peningkatan selera risiko pasar kali ini. Sumber Melihat statistik historis "September lemah, November kuat" menjadi menarik: jika Anda berasumsi tidak bisa mempertahankan posisi di September hanya karena September buruk, Anda mungkin melewatkan reli. Musimalitas dapat memberikan referensi, tetapi pasar tidak diperdagangkan sesuai kalender. Terutama dalam lima tahun terakhir, hanya ada lima sampel per bulan alami. Kenaikan atau penurunan yang sangat besar dalam satu tahun dapat secara signifikan mengubah rata-rata. Kenaikan rata-rata tidak sama dengan probabilitas kenaikan, juga tidak mewakili pengembalian aktual Anda setelah membeli. Jadi jika mencapai level tertinggi baru, apakah itu berarti mengejar sekarang berarti Anda bisa menghasilkan uang? Sejarah juga belum memberikan jaminan seperti itu. Selama gelembung teknologi tahun 2000, Nasdaq Composite Index juga terus mencapai rekor tertinggi baru. Namun setelah gelembungnya pecah, baru pada tahun 2015 ia kembali memecahkan rekor penutupan sebelumnya. Ada jeda sekitar 15 tahun di antaranya. Tinjauan historis Ini bukan berarti hari ini akan terulang tahun 2000, tetapi untuk mengingatkan diri kita: puncak baru menunjukkan harga telah menembus masa lalu, tetapi bukan berarti pengembalian di masa depan sudah ditetapkan. Saya pikir hal termudah yang bisa dilewatkan oleh investor biasa adalah berganti-ganti antara dua emosi. Ketika harga turun, mereka berpikir harga akan lebih rendah dan ragu untuk memulai; Ketika mereka mencapai puncak baru, mereka pikir hari ini adalah satu-satunya kesempatan yang tersisa, jadi mereka menginvestasikan anggaran selama beberapa bulan sekaligus. Sepertinya mereka mengawasi pasar setiap hari, tapi kenyataannya, tindakan mereka selalu keputusan mendadak. Jadi untuk rata-rata biaya dolar jangka panjang (DCA), setelah mencapai level tertinggi baru, lebih layak lagi untuk memeriksa rencana Anda sendiri: Apakah uang yang diinvestasikan setiap bulan dapat dipertahankan? Setelah saham teknologi naik, apakah portofolio menjadi terlalu terkonsentrasi? Jika terjadi penurunan pertahanan, apakah masih akan ada dana cadangan hidup yang tersisa? Investasi reguler dasar tidak harus dihentikan hanya karena mencapai level tertinggi baru, juga tidak boleh tiba-tiba berlipat ganda karena takut kehilangan keuntungan. Investasi tambahan harus memiliki anggaran dan dasar, bukan didorong oleh kenaikan harga hari itu. Rekor baru ini mengingatkan saya: jangan mudah menolak pasar hanya karena "bulan yang lemah secara historis," dan jangan lupa risikonya hanya karena rekor sedang dipecahkan. Bagian paling berguna dari sejarah adalah membantu kita membangun ekspektasi, bukan memprediksi bulan berikutnya bagi kita.