Waktu Sampah Pasar Beruang: Mengapa Ini Titik Awal Terbaik untuk Budidaya? Pasar saat ini jelas dalam fase koreksi, dengan Bitcoin telah turun tajam dari level tertinggi sepanjang masa, membuat banyak orang merasa bingung, cemas, dan bahkan mempertimbangkan untuk menyerah sama sekali. Tapi saya sangat percaya: titik terendah siklus tidak pernah berakhir, tetapi titik awal terbaik untuk kultivasi. Selamat datang di "Filosofi Kelangsungan Hidup Siklus." Kolom pembelajaran ringan ini tidak mengajarkan Anda cara membeli di bagian bawah atau menggembar-gemborkan pasar bullish, tetapi menemani Anda untuk belajar dan hidup dengan bijak secara sistematis di pasar bullish. Kami tidak mengejar fluktuasi jangka pendek, melainkan membangun filosofi bertahan hidup yang dapat mengatasi pasar bullish dan bearish. Mengapa pasar beruang adalah "waktu sampah" terbaik? Dalam bola basket, ketika selisih skor sudah besar dan hasilnya hampir pasti, beberapa menit terakhir disebut "waktu sampah". Para pemain di lapangan masih bertarung, tetapi arti permainan telah berubah—ini telah menjadi waktu untuk menguji kemauan, mengasah dasar-dasar, dan mempersiapkan pertandingan berikutnya. Pasar kripto tidak berbeda. Selama hiruk pikuk pasar bullish, semua orang mengejar topik hangat, narasi, dan pengaruh; Ketika pasar memasuki fase penyesuaian, kebisingan turun tajam, dan harga tidak lagi menjadi satu-satunya fokus. Pada titik ini: 1) Waktu yang cukup: Anda tidak perlu lagi memantau pasar 24/7 dan dapat belajar secara sistematis. 2) Biaya yang sangat rendah: praktik DeFi skala kecil, analisis on-chain, dan manajemen dompet, dengan biaya coba-coba yang sangat rendah. 3) Pola pikir paling jelas: Ketika indeks ketakutan tinggi, paling mudah untuk melihat apa itu nilai jangka panjang dan apa yang hanya emosi jangka pendek. 4) Minat majemuk kognitif mulai menumpuk: Orang yang benar-benar mampu menghabiskan waktu tidur orang lain membaca, berpikir, dan melakukan sesuatu selama pasar beruang. Pasar beruang bukanlah hukuman tetapi jendela berbiaya rendah untuk peningkatan kognitif. Jika Anda melewatkannya, Anda mungkin terombang-ambing oleh emosi lagi di pasar bullish berikutnya. Apa inti dari filosofi bertahan hidup siklus? Sederhananya, itu berarti hidup lebih baik, berpikir lebih jernih, dan bertindak lebih tegas dalam siklus apa pun. Tiga prinsip dasarnya: Jangan buang waktu — ubah titik terendah menjadi periode pengembangan kapasitas. Pemikiran Bunga Majemuk Memprioritaskan — Bunga majemuk dalam pengetahuan, keterampilan, dan pola pikir jauh lebih penting daripada fluktuasi harga jangka pendek. Keseimbangan pikiran-tubuh – jangan menjadi "budak rantai" yang hanya menonton kandil, atau "orang luar" yang benar-benar terpisah. Kita perlu memahami blockchain dan juga tahu bagaimana hidup.

"Big Bear" benar-benar berjuang! Lonjakan semikonduktor memicu pemicu "short selling" dan meningkatkan shorting daya komputasi AI yang memimpin Michael Burry, prototipe "penjual pendek besar," @michaeljburry pada hari Kamis, 30 Juli—hari di mana sektor semikonduktor global melonjak—berbalik dan meningkatkan penjualannya di rantai pasokan daya komputasi AI, sekaligus merendahkan saham konsumen dan perjudian. Ia dengan jelas menyatakan: "Semua ini adalah pembelian dan penambahan posisi, bukan penjualan," dan operasi ini selesai pada hari yang sama, tidak diungkapkan dari posisi lama. 👀 Go long pada 30 Juli (memancing di dasar laut) • DraftKings (DKNG): Kepemilikan meningkat sekitar $23,40, sebuah "posisi besar" di samping Flutter • Flutter Entertainment (FLUT): Kelebihan berat badan, posisi besar • Zoetis (ZTS): Kepemilikan meningkat secara signifikan sekitar $76, "posisi penuh" • Lululemon Athletica (LULU): Kepemilikan meningkat secara signifikan sekitar $118, "posisi penuh" Logika bottom-fishing: Setelah penurunan jangka panjang, ada peluang besar untuk bottoming out atau konsolidasi; Chip dipindahkan ke tempat yang lebih kuat; Pada harga saat ini, risiko sebagian besar telah dilepaskan, sehingga sangat cocok untuk investor jangka panjang. 👀 Posisi Short pada 30 Juli (Tambah Posisi) • Nvidia (NVDA): Kepemilikan opsi put meningkat yang berakhir pada 18 Desember 2026, dengan harga strike di kisaran rendah $100–$125 • Micron Technology (MU): Posisi short langsung yang diperluas (non-opsi, penjualan short langsung) sekitar $880 • SOXX (iShares Semiconductor ETF): Posisi short langsung meningkat sekitar $506 (non-opsi, jual short langsung) • QQQ (Nasdaq-100 Index ETF): Meningkatkan kepemilikan opsi put yang berakhir pada 15 Januari 2027, dengan harga strike di kisaran $500 • Tesla (TSLA): Posisi short tetap tidak berubah • Palantir Technologies (PLTR): Posisi pendek tetap tidak berubah Perbedaan utama: Burry menggunakan opsi put jangka panjang pada Nvidia dan QQQ, sementara langsung menjual Micron dan SOXX, tidak semuanya melalui taruhan opsi. 👀 Tiga alasan utama Burry untuk bersikap bearish terhadap AI 1) Masa pakai teknologi lebih pendek dari umur akuntansi: Penyedia cloud besar yang memperpanjang masa depresiasi server dan peralatan jaringan dapat mengurangi biaya depresiasi secara kumulatif sekitar $176 miliar dari 2026 hingga 2028, sehingga memperkirakan keuntungan terkait investasi AI secara berlebihan 2) Pertumbuhan belanja modal melampaui monetisasi AI yang dapat diverifikasi: investasi besar tapi potensi monetisasi dipertanyakan 3) Revolusi teknologi nyata juga dapat menciptakan gelembung pasokan: permintaan itu nyata, tetapi investasi berlebihan di sisi penawaran menyebabkan gelembung 👀 Linimasa evolusi posisi short AI Burry • Musim gugur 2025: Penjualan short publik pertama tema investasi AI, Scion 13F menunjukkan opsi jual yang dimiliki setara dengan 1 juta saham Nvidia dan 5 juta saham Palantir; Palantir sebenarnya membeli 50.000 opsi jual dengan harga $1,84 per kontrak, dengan biaya premi sekitar $9,2 juta • November 2025: Menyampaikan kekhawatiran tentang vendor cloud yang memperpanjang periode depresiasi, menunjukkan bahwa depresiasi kumulatif bisa diremehkan sekitar $176 miliar dari 2026 hingga 2028 • April hingga Mei 2026: Tingkatkan posisi short satu titik ke rantai pasokan dan indeks short, tambahkan opsi put untuk Nvidia, QQQ, dan SOXX, tetapkan opsi put Oracle, dan siapkan posisi short langsung Palantir • Akhir Mei 2026: Perluas opsi QQQ dan SOXX serta tingkatkan modal ventura • 30 Juni 2026: Menetapkan posisi short langsung di Nvidia sekitar $198,09, melakukan short pada Applied Materials dan SOXX, serta memasukkan Tesla dan Caterpillar ke dalam portofolio short siklikal • 2 Juli 2026: Short Micron sekitar $1051,87 • 17 Juli 2026: Opsi put Nvidia ditambahkan lagi, sambil mengurangi kepemilikan hingga setengah karena keuntungan berlebihan dari posisi Oracle • 30 Juli 2026: Meningkatkan posisi short di Nvidia, Micron, SOXX, dan QQQ di tengah pemulihan kuat di sektor semikonduktor 👀 Data latar belakang pasar untuk 30 Juli • Indeks KOSPI Composite Korea Selatan: Lonjakan rekor 18% pada hari Jumat (SK Hynix dan Samsung Electronics, dua raksasa chip memori besar) • Indeks acuan Pasar Saham Taiwan: naik 8% (TSMC memiliki bobot kapitalisasi pasar yang besar) • Indeks Nikkei 225 Jepang: naik 4% (pemain utama di industri daya komputasi AI seperti Kioxia, Tokyo Electron, dan Edvan Testing) • Indeks Semikonduktor Philadelphia AS: Kenaikan terbesar sejak April 2025 👌 Kesimpulan Inti dan Pengingat Risiko Peningkatan short Burry kali ini terasa lebih seperti peringatan risiko ekor jangka menengah daripada order jual jangka pendek yang harus dilakukan pada hari Jumat. 1/ Harga strike rendah dan opsi jangka panjangnya menunjukkan bahwa ia bertaruh pada revisi nonlinear menurun dalam ekspektasi valuasi dan laba dalam beberapa bulan mendatang, dan tidak mengharuskan Nvidia, Micron, atau SOXX turun terus-menerus 2/ Ia bertaruh bahwa pasar melebih-lebihkan keuntungan siklus penuh, arus kas bebas, dan nilai aset sisa yang pada akhirnya dapat diterjemahkan oleh putaran pengeluaran modal ini 3/ Namun, put out-of-the-money sangat sensitif terhadap waktu, volatilitas, dan titik masuk; meskipun arah akhir sudah benar, masuk terlalu awal dapat menyebabkan kehilangan semua premi Singkatnya: Burry membanjiri karnaval semikonduktor — rebound oversold dalam rantai kekuatan komputasi AI tidak selalu berarti pembalikan tren; pasar mungkin terlalu melebih-lebihkan pengembalian jangka panjang dari pengeluaran modal AI.

Jangan terjebak dalam pertempuran dalam pelajaranmu. Beberapa hal tidak perlu dimenangkan, hanya untuk melarikan diri. Memecahkan masalah adalah sebuah keterampilan, dan menghindarinya adalah kebijaksanaan yang lebih besar. Jangan membuktikan dirimu pada orang jahat dan hal-hal buruk. Akui situasinya, konfirmasi kesalahanmu, terima konsekuensinya dan pergi, jangan mengeluh, jangan terjebak, jangan bertengkar secara batin, dan lindungi energimu. Tujuanmu adalah menyeberangi rawa, bukan menghadapi setiap buaya.

Keuangan Semalam, 31 Juli Saham AS melonjak secara keseluruhan, dengan Microsoft mencetak rekor bersejarah Pada hari Kamis, tiga indeks saham utama AS menutup tajam: Dow naik 1,19%, Nasdaq naik 2,78%, dan S&P 500 naik 1,66%. Indeks Semikonduktor Philadelphia melonjak lebih dari 8%, Micron naik 18%, SanDisk naik 26%, dan SK Hynix naik 17%. Harga saham Microsoft melonjak 15,5%, dengan nilai pasar harian meningkat sekitar $450 miliar, menandai kenaikan kapitalisasi pasar satu hari terbesar dalam sejarah saham individu. Di antara saham konsep China, Nasdaq Golden Dragon China Index naik 1,05%. Laporan pendapatan Apple beragam, dengan penurunan 4% pada perdagangan di luar jam kerja. Pendapatan kuartal ketiga Apple adalah $109,4 miliar, dengan laba per saham sebesar $2,02, keduanya melebihi ekspektasi. Penjualan iPhone melonjak 21,7% menjadi $54,25 miliar, mencatat rekor tertinggi baru untuk kuartal ketiga. Namun, pendapatan Greater China sebesar $18,8 miliar dan pendapatan jasa sebesar $30,7 miliar keduanya tidak sesuai dengan ekspektasi, dengan harga saham turun 4% setelah jam operasional. Amazon Web Services kuat, naik 8% setelah jam kerja Pendapatan kuartal kedua Amazon sebesar $200,6 miliar melebihi ekspektasi, dan pendapatan bisnis cloud AWS melonjak 37% secara tahunan menjadi $42,2 miliar, jauh melampaui ekspektasi pasar untuk kenaikan 31%. Namun, prospek pendapatan kuartal ketiga sebesar $197-202 miliar berada di bawah perkiraan $204 miliar, dan setelah jam operasional, melonjak lebih dari 8% pada satu titik. Meta menginvestasikan hampir $700 miliar dalam infrastruktur AI Meta mengungkapkan dalam dokumen regulasi bahwa mereka telah berkomitmen hampir $700 miliar melalui komitmen kontraktual untuk pusat data AI dan komputasi awan. Dari jumlah tersebut, kontrak yang tidak dapat dibatalkan mencapai total $349,3 miliar, sementara komitmen sewa $347 miliar lainnya belum dibuat, dengan tambahan $68 miliar ditambahkan hanya pada bulan Juli. OpenAI telah secara signifikan menurunkan harga model OpenAI mengumumkan pemotongan harga untuk dua model GPT-5.6: Luna sebesar 80% dan Terra sebesar 20%, sebagai respons terhadap persaingan sengit dari perusahaan seperti Anthropic. Namun, versi Sol terkuat akan tetap pada harga asli namun menawarkan opsi API yang lebih cepat. Hedge fund Situational Awareness menjual posisi yang mengalami kerugian besar Situational Awareness, sebuah hedge fund senilai $24 miliar yang didirikan oleh mantan peneliti OpenAI, telah menjual sebagian besar saham pasar publiknya senilai $16 miliar kepada Citadel karena kerugian besar. Dana ini masih memegang modal ekuitas swasta senilai $5 miliar di Anthropic dan akan terus beroperasi sebagai perusahaan investasi swasta. Anthropic mengamankan pinjaman pusat data senilai $15 miliar, dijamin oleh Google Morgan Stanley, yang dipimpin oleh sindikat, berencana memberikan pinjaman sebesar $15 miliar kepada Nexus Data Centers, pengembang pusat data yang bekerja sama dengan Anthropic, untuk membangun kampus pusat data besar dan pembangkit listrik tenaga gas alam 1,6 GW di Texas. Google menyediakan jaminan keuangan untuk kewajiban leasing dan pembayaran listrik Anthropic. Perkembangan pasar lainnya • Sebagian besar saham Eropa naik, dengan saham Jerman naik 0,65%, saham Prancis naik 0,92%, saham Italia naik 1,24%, dan saham Inggris turun 0,11%. • Indeks Dolar AS turun 1,01% menjadi 99,868, sementara euro dan pound menguat terhadap dolar • Bitcoin naik lebih dari 1% menjadi $64.700, sementara Ethereum naik 0,6% menjadi $1.920 • Minyak mentah keduanya ditutup lebih rendah: minyak mentah AS turun 1,03% menjadi $83,59, Brent turun 1,88% menjadi $89,03 • Imbal hasil Treasury AS 30 tahun masih mendekati rekor tertinggi 2007 #Earnings Observer: Panduan Amazon meleset dari ekspektasi, tetapi harga saham naik 9%

Buka ROOM sekarang, mulai bermain, dan mint SBT Anda! Semakin tinggi level SBT Anda, semakin banyak $CTC yang bisa Anda dapatkan di rantai EVM, dan $CTC ini akan langsung digunakan untuk berpartisipasi di $MINI Launchpad. Snapshot akan segera hadir, jadi cepatlah naik level. $MINI adalah proyek pertama di launchpad PenguinSwap dan pembukaan launchpad baru ini di Creditcoin. Penjualan ini menggunakan mekanisme Lelang Kliring Berkelanjutan, benar-benar mencapai penemuan harga publik secara on-chain. Creditcoin selalu fokus menghubungkan aktivitas blockchain dengan kasus penggunaan dunia nyata, dan Minicoin, sebagai jaringan aset dunia nyata IP, sangat cocok ke arah ini—memungkinkan kreator benar-benar memiliki dan memperoleh IP mereka sendiri. Game ROOM menggunakan IP minini yang secara resmi dilisensikan ke mini lab oleh IPX. IPX adalah perusahaan di balik LINE FRIENDS, menampilkan karakter terkenal dunia seperti BT21 dan minini, serta memiliki pengaruh audiens dan budaya yang kuat di Asia. Hal ini memberikan fondasi IP yang mudah dikenali bagi Minicoin, mendukung pembangunan jaringan on-chain untuk IP milik kreator sendiri. Masuk ROOM segera melalui portal resmi, mint SBT, naik level, dan ambil kualifikasi papan starter: Mari kita kumpulkan kemajuan bersama, dan setelah landasan peluncuran diaktifkan, kita akan langsung maju! #MINI #ROOM #PenguinSwap #Creditcoin

Teman-teman, pendapatan pasca-pasar hari ini dari Microsoft dan Meta secara langsung membuka celah dalam narasi AI. Pendapatan Microsoft di kuartal keempat adalah $90 miliar, naik 18% secara tahunan; Microsoft Cloud mencapai $5,93 miliar, +27%; Azure dan layanan cloud lainnya tumbuh sebesar 43%. Pendapatan Azure selama satu tahun secara resmi melampaui $100 miliar. Kewajiban Kinerja Residual Komersial (RPO) melonjak menjadi $678 miliar, +84% secara tahunan. Copilot juga telah melampaui 30 juta kursi berbayar. Pada hari yang sama, pendapatan Meta mencapai $60,8 miliar, +28%, dengan pertumbuhan yang terlihat cukup baik. Namun arus kas bebas berkurang menjadi $784 juta, penurunan 91% secara tahunan, hampir mencapai titik terendah baru dalam beberapa tahun terakhir. Panduan belanja modal sepanjang tahun telah dinaikkan menjadi $130–145 miliar (batas bawah direvisi naik dari $125 miliar). Harga saham mendapat tekanan jelas setelah jam kerja. Demikian pula, investasi besar-besaran dalam AI: satu mengubah kekuatan komputasi menjadi pendapatan cloud yang terlihat dan pesanan yang tertunda, sementara yang lain masih menjalankan infrastruktur skala besar dan arus kas yang dikonsumsi. Pasar merespons dengan sikap "tunggu sedikit lebih lama". Di mana letak perbedaannya? Sekilas, tampaknya ritmenya berbeda, tetapi intinya adalah model bisnisnya sangat berbeda. Logika inti Microsoft adalah "menjual sekop + menjual aplikasi." Azure secara langsung mengubah GPU, daya, dan jaringan menjadi layanan cloud yang dapat disewa, dengan pelanggan membayar berdasarkan penggunaan, sehingga menghasilkan pendapatan berulang yang jelas. Peningkatan tajam RPO menunjukkan bahwa bukan hanya produsen model besar yang bersaing untuk kekuatan komputasi, tetapi lebih banyak pelanggan perusahaan juga mengunci penggunaan di masa depan. AI di sini adalah bisnis cloud bertahap, dan pengembalian sudah terlihat di margin. Logika Meta lebih seperti "pertama bangun sekopnya, lalu harapkan untuk menggali lebih banyak tambang emas iklan dan mengeksplorasi peluang bisnis baru." Ia tidak memiliki platform cloud eksternal yang setara yang dapat langsung menyewakan kelebihan daya komputasi untuk monetisasi (meskipun manajemen mulai mengusulkan arah terkait). Dana tersebut terutama digunakan untuk melatih model yang lebih besar, meningkatkan rekomendasi, efisiensi iklan, dan mungkin agen serta alat perusahaan di masa depan. Hasil jangka pendeknya adalah: bisnis periklanan masih tumbuh, tetapi pengeluaran modal hampir menghabiskan arus kas operasional, arus kas bebas runtuh seperti ini, dan tentu saja, pasar sangat ketat. Menambahkan latar belakang makro membuatnya semakin jelas. Pada tahun 2026, total pengeluaran modal AI Big Tech telah mencapai tingkat historis—beberapa pemain hyperscale secara gabungan dengan mudah menargetkan lebih dari $700 miliar, dengan beberapa perkiraan bahkan lebih tinggi. Dari mana uangnya berasal? Ketika arus kas operasional tidak cukup, mereka mulai meminjam dan bahkan mempertimbangkan ekuitas. Biaya pendanaan tidak lagi menjadi latar belakang era suku bunga nol. Meskipun The Fed belum menaikkan suku bunga secara langsung, pasar sudah mulai menilai ulang kemungkinan "suku bunga yang lebih tinggi jangka panjang." Margin kesalahan dalam membakar uang jelas berkurang. Jadi pertanyaan pasar telah berubah: bukan lagi "Apakah Anda masih berinvestasi di AI?" tetapi "Berapa lama waktu yang dibutuhkan agar uang yang Anda investasikan menjadi arus kas yang berkelanjutan?" Jawaban Microsoft saat ini cukup jelas—pendapatan cloud yang dipercepat, lonjakan tumpukan pengumpulan, dan aplikasi AI mulai mendapatkan volume berbayar. Jawaban Meta tetap "kami percaya diri, tapi kami perlu memberi waktu lebih lama." Tentu saja, toleransi penilaian untuk kedua jawaban ini berbeda. Malam ini, mari kita lanjutkan melihat siapa yang benar-benar menghasilkan uang Amazon dan Apple langsung mengambil alih kendali. Tingkat pertumbuhan utama dan margin keuntungan Amazon akan secara langsung menguji logika "apakah bisnis cloud dapat terus-menerus mengubah kekuatan komputasi AI menjadi keuntungan." Apple, di sisi lain, lebih condong ke pendekatan yang lebih stabil, dengan fokus pada apakah pendapatan layanan dan implementasi fitur AI telah secara signifikan meningkatkan penjualan, daripada menumpuk proyek infrastruktur secara agresif. Cerita AI telah bergerak dari "berbagi visi bersama" menjadi tahap "mulai membagi rapor." Model bisnis menentukan laju monetisasi, dan laju monetisasi menentukan apakah pasar bersedia terus menawarkan valuasi tinggi. Bagaimana menurutmu? Apakah Microsoft sudah mengambil langkahnya, atau investasi internal Meta yang lebih agresif pada akhirnya akan mewujudkan potensi yang lebih besar? #财报观察员: Pendapatan cloud Microsoft melebihi 100 miliar, tetapi panduan Meta mengecewakan—Apakah cerita AI mulai berbeda?

Inti dari pidato Wash kali ini hanya satu kalimat: dia "menurunkan" Fed dan "memusatkan" dirinya sendiri. Secara blak-blakan, dia tidak ingin semua orang terus menonton apa yang dikatakan pejabat Fed atau rumor apa yang dirilis dalam konferensi pers. Ke depannya, jangan bertanya "Apakah suku bunga akan diturunkan pada bulan September?" atau jika Anda melakukannya, itu tidak ada gunanya—mereka akan mengatakan "lihat datanya," tapi data ini bukan CPI atau PCE yang sedang dirilis—ini adalah kelompok kerja dan sistem data baru yang akan mereka bangun di masa depan. Dia sedang membentuk ulang aturan permainan: sebelumnya Federal Reserve yang mengarahkan pasar, sekarang datalah yang mendefinisikan pasar. Pidato ini sebenarnya berujung pada enam poin utama, yang akan saya uraikan untuk Anda: Pertama, target inflasi 2% selalu ada di bibir. Ini memberi ruang untuk kebijakan di masa depan dan menyoroti bahwa The Fed sangat independen. Kedengarannya hawkish tapi sebenarnya adalah sebuah jebakan. Kedua, melemahkan panduan yang berwawasan ke depan. Tidak hanya pejabat lain berbicara lebih sedikit, bahkan konferensi persnya sendiri harus "dikurangi pengaruhnya." Di masa depan, konferensi pers mungkin akan semakin membosankan, dan bahkan resolusi yang tidak penting pun bisa diabaikan. Ketiga, apakah imbal hasil Treasury AS telah naik? Itu berarti pasar untuk Federal Reserve semakin ketat. Dia mengalihkan kesalahan ke pasar, menyiratkan bahwa kondisi keuangan sudah ketat dan tidak perlu terburu-buru. Hal ini semakin melemahkan peran pemandu The Fed sendiri. Keempat, ekonomi adalah yang tangguh. Alasan untuk tidak memotong suku bunga adalah klise. Kelima, tidak ada ekspektasi untuk September. Hal ini semakin memperkuat sikap "Saya tidak akan membimbing, kalian bisa menebak sendiri." Keenam, tiga rekan ingin menaikkan suku bunga? Itu pendapat mereka; saya hanya melihat data. Tidak ada keputusan yang diambil sebelum data dirilis—tetapi "data" ini adalah alat barunya untuk masa depan. Kualitatif: Elang prosedural. Kedengarannya hawkish (target 2%, keraguan tentang CPI Juni, suku bunga tinggi menguntungkan), tapi dibandingkan dengan penaik suku bunga riil, ini agak lebih lunak. Burung ini dianggap sebagai "elang yang relatif netral," atau lebih tepatnya, "elang dengan banyak formula." Reaksi pasar juga menarik: • Selama pidatonya, pasar obligasi, emas, dan dolar AS berfluktuasi tajam, dan setelah pidato, ia melakukan repricing • Obligasi jangka pendek (jangka 1 tahun) turun terlebih dahulu lalu bangkit kembali, menunjukkan pasar masih khawatir akan kenaikan suku bunga dan kenaikan suku bunga yang tinggi • Imbal hasil jangka panjang (10 tahun, 30 tahun) bangkit saat ia mempertanyakan CPI, menekankan target 2%, dan dikombinasikan dengan harga minyak yang tinggi, kekhawatiran inflasi muncul kembali • Emas dan dolar AS awalnya naik lalu turun sebelum pulih, meninggalkan pasar yang tidak pasti tentang suku bunga di masa depan • Setelah pasar saham berbicara, pasar terus turun karena konferensi pers tidak memberikan manfaat, sehingga pasar harus kembali ke laporan laba dan fundamental Apa yang harus ditonton dalam dua hari ke depan? • Laporan laba saham AS (seperti META dan Microsoft) • Data PCE Juni besok Meskipun Washi mengatakan "CPI Juni tidak akan banyak berdampak pada kebijakan," jika PCE dan CPI besok bertindak sama, pasar tetap akan bergerak dalam jangka pendek—mereka mengatakan tidak peduli, tapi pasar tetap jujur. Ringkasan Refleksi: Washe sedang bermain dengan cara yang besar. Dia tidak ingin menjadi juru bicara "Master Bao" yang ditafsirkan kata demi kata oleh pasar; dia ingin menjadi "arsitek data"—mulai sekarang, jangan tebak apa yang saya katakan, tapi tebak bagaimana saya mendefinisikan data. Acara peluncuran berubah menjadi "waktu omong kosong resmi," dengan kekuasaan nyata beralih ke kelompok kerja masa depannya. Dalam jangka pendek, ini adalah sikap hawkish; Dalam jangka panjang, ini adalah konsolidasi internal dari kekuatan diskusi Fed. #美联储三票主张加息, PCE malam ini adalah sorotan baru

Pembiayaan Semalam 1. Berorientasi Kebijakan: Rencana Lima Tahun ke-15 Industri Olahraga Dirilis Administrasi Umum Olahraga Tiongkok mengeluarkan "Rencana Lima Tahun ke-15 untuk Membangun Negara Olahraga yang Kuat," dengan target tahun 2030: 4 meter persegi tempat olahraga per kapita, 40% peserta olahraga reguler, dan skala industri olahraga melebihi 7 triliun yuan. Kebijakan yang menguntungkan diharapkan dapat meningkatkan kemakmuran seluruh jaringan industri, dan dikombinasikan dengan penyesuaian saluran Nike, hal ini akan menciptakan peluang pengembangan besar bagi merek lokal seperti Li-Ning, Anta, dan Xtep. 2. Pasar Global: Saham AS anjlok, sementara minyak mentah dan emas melonjak Dalam semalam, ketiga indeks saham utama AS turun lebih dari 1,5%, dan Dow Jones turun 2,19%. Saham teknologi besar umumnya turun, dengan sektor komunikasi optik dan penyimpanan anjlok (Micron Technology turun hampir 10%). Saham konsep China menentang tren dan bangkit kembali, dengan Nasdaq Golden Dragon China Index naik 1,73% dan New Oriental naik lebih dari 15%. Minyak mentah WTI melonjak 6,74% menjadi $84,6 per barel, sementara emas naik 0,66% menjadi $4.065,5 per ons. 3. Hotspot Makro dan Industri • Perbedaan suku bunga di The Fed melebar: suku bunga tetap tidak berubah untuk kelima kalinya berturut-turut di 3,5%-3,75%, namun tiga pejabat memilih mendukung kenaikan suku bunga, menunjukkan meningkatnya kekuatan hawkish. • Pendanaan Seri F Kimi melebihi $3,5 miliar, valuasi naik menjadi $35 miliar, namun ditutup lebih awal karena beberapa kali kelebihan pendanaan. • Sembilan departemen bersama-sama mengeluarkan dokumen untuk memperkuat pengembangan dan pemanfaatan data di sektor pembiayaan teknologi, serta merilis Data Catalog 1.0. • BYD lulus sertifikasi standar nasional baru untuk pengemudi berbantuan L2; Peralatan pencetakan 3D pintar lipat Lead Mencapai Pengiriman Batch. • Pendapatan Rebo Biotech pada paruh pertama diperkirakan akan tumbuh sebesar 200%-320%; Siway Technology mengumumkan peringatan laba karena permintaan yang sangat tinggi untuk pusat data AI; Fosun International memperkirakan laba bersih sebesar 1,5-1,8 miliar yuan pada paruh pertama tahun ini; Laba bersih tahunan New Oriental meningkat sebesar 27,8% menjadi $475 juta. 4. Poin Kunci Saham Individual: Inovasi Anker Permintaan untuk penyimpanan energi (portabel, penyimpanan surya balkon, penyimpanan residensial) terus meningkat. Mulai 27 Juli, perusahaan ini secara resmi masuk ke Hong Kong Stock Connect, yang diperkirakan akan memperluas basis investornya dan meningkatkan likuiditas H-share. Industrial Securities percaya bahwa pengembangan terkoordinasi multi-kategori dan nilai berbasis platform akan terus dilepaskan. #美联储三票主张加息, PCE malam ini adalah sorotan baru

Pembiayaan Semalam 1. Ikhtisar Pasar Secara Keseluruhan Pada 27 Juli, sektor perangkat keras AI AS mengalami penurunan signifikan, dengan Indeks Semikonduktor Philadelphia ditutup turun 2,2%, SanDisk turun 11%, dan SK Hynix turun 7,5%; Sentimen penjualan menyebar ke pasar Asia, dengan Indeks Komposit Korea Selatan turun lebih dari 8% intraday dan memicu pemutus sirkuit, turun 10,8% untuk hari itu, dan indeks Nikkei 225 juga menutup turun 4%. Inti dari penurunan ini adalah modal global yang menilai ulang lanskap kredit dan pasokan industri teknologi. Permintaan AI riil tidak melemah secara signifikan, dan dana mengalihkan alokasi mereka ke saham Hong Kong untuk tempat aman dan alokasi. 2. Logika mendasar di balik penurunan perangkat keras AI AS dan kenaikan CDS penyedia cloud luar negeri 1. Peningkatan tajam ekspektasi pengeluaran modal telah memicu kecemasan kredit Google menaikkan panduan belanja modal 2026 dan meningkatkan investasi infrastruktur AI pada 2027, mendorong pasar untuk menaikkan ekspektasi pengeluaran keseluruhan untuk empat penyedia layanan cloud utama, dengan total perkiraan pengeluaran untuk 2026 dan 2027 masing-masing sebesar $731,9 miliar dan $950,2 miliar. Pasar menyadari bahwa siklus dan skala investasi AI melebihi perkiraan sebelumnya, dan mulai khawatir tentang peningkatan leverage, tekanan arus kas, dan efisiensi monetisasi perusahaan teknologi yang tertinggal dari pertumbuhan belanja, sehingga menyebabkan spread CDS yang melebar di antara penyedia cloud utama. 2. Model pembiayaan tertutup Nvidia memperkuat aversi risiko pasar NVIDIA menyediakan layanan pembiayaan dan jaminan kepada pelanggan hilir, mendorong mereka menggunakan dana untuk membeli chip sendiri, membentuk lingkaran kredit tertutup yang sangat terikat di antara kredit; Dikombinasikan dengan kerja sama Nvidia senilai $500 miliar dengan SK Hynix dan negosiasi dengan OpenAI untuk jaminan pembiayaan hingga 250 miliar yuan, pasar khawatir akumulasi leverage dalam rantai tersebut, dan titik risiko tunggal dapat memicu penularan kredit rantai. 3. Tidak ada penurunan substansial pada fundamental Harga leasing chip AI mainstream tetap stabil, dan permintaan riil untuk daya komputasi tetap tangguh; Penyedia cloud luar negeri dapat mengumpulkan dana melalui ekuitas, berbagai obligasi, dukungan pemerintah, dan saluran beragam lainnya, memastikan pasokan pembiayaan yang cukup. Pada tahap ini, risiko kredit hanya berada pada tingkat ekspektasi pasar dan tidak akan membatasi perkembangan industri AI dalam jangka pendek. 3. Dua alasan inti kejatuhan pasar saham Korea Selatan Pertama, industri penyimpanan domestik telah mencapai dua terobosan besar: Changxin Technology telah go public di pasar saham A, menggunakan penggalangan dana untuk membuka saluran ekspansi kapasitas skala besar, membuka ruang untuk substitusi impor di penyimpanan domestik; Komersialisasi mesin litografi DUV imersi domestik telah mematahkan keterbatasan peralatan perusahaan penyimpanan domestik, menghancurkan logika awal pasokan penyimpanan yang ketat, dan peningkatan kapasitas domestik menjadi tantangan bagi raksasa penyimpanan Korea. Kedua, perusahaan teknologi luar negeri telah memperoleh premi valuasi melalui blokade teknologi dan oligopoli, dan seiring rantai industri domestik terus menembus secara mandiri dan memasuki fase koreksi, sistem valuasi sektor penyimpanan berat Korea telah secara sistematis dihargai ulang, memicu penurunan pasar yang tajam. 4. Saham Hong Kong telah menjadi dataran rendah utama untuk modal global dalam putaran ini Sektor AI global dipenuhi pada perdagangan awal dan pengambilan keuntungan, mendorong dana beralih ke aset yang undervalued. Saham Hong Kong menawarkan beberapa keuntungan dukungan: setelah penurunan tajam sebelumnya, valuasi tetap berada di bawah titik tengah historis untuk waktu yang lama, membuatnya sangat efektif biaya; Pemegang saham perusahaan terdaftar telah mengalami peningkatan pengembalian dan tekanan penjualan yang terserap setelah pembatasan terbuka, dikombinasikan dengan stabilisasi RMB yang mendorong rebound alokasi modal ke selatan, membentuk sirkulasi positif dalam likuiditas pasar; Posisi short dan short selling tetap tinggi, dan short covering akan terus mendorong pembelian bertingkat. Secara keseluruhan, tren aliran modal global kembali ke saham Hong Kong kemungkinan akan berlanjut. 5. Poin risiko yang perlu diperhatikan dalam reli ini Konflik geopolitik global semakin meningkat, hubungan Tiongkok-AS memburuk, bank sentral di seluruh dunia memperketat kebijakan moneter lebih dari yang diperkirakan, komersialisasi AI melambat seperti yang diperkirakan, dan selisih kredit di antara raksasa teknologi AS melebar secara tidak normal. #停火48小时告吹, AS dan Iran bernegosiasi sambil berperang