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Oli.
Meta把数据中心交给合资公司建设，不能只看成“自己少出钱，所以AI回报率更好了”。后面的租约也得翻。
去年公布的Hyperion合作里，Blue Owl管理的基金持有合资公司80%，Meta持有20%。但Meta同时约定，在设施建成后租用整个园区，并提供附带条件的残值担保。
这是一种正常的融资和资产安排，能让合作双方发挥各自优势。我在意的是，持股比例小，只能说明部分建设资金由合作方承担，不能据此认定Meta只需要负担这个项目两成的经济成本。
评估这笔AI投入时，要把未来租金和担保条件也放进去。只把当期广告增量与资本开支对比，却漏掉长期使用设施的成本，算出来的回报率会过于乐观。
当然，担保存在也不表示损失已经发生，更不能把合资公司的债务全部直接当成Meta自身债务。两种极端算法都省事，也都容易误导。
财报季我希望看到更完整的投入说明：哪些设备自己买，哪些设施长期租，未来有哪些付款义务。花钱方式变灵活是好事，但股东评估回报，不能因为成本换了一种形式就漏算。
#Meta巨额AI投入进入回报检验期
Penafian: Konten OKX Orbit ini hanya disediakan untuk tujuan informasi. Selengkapnya
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