Postingan

Pukul 20:30 waktu Beijing besok malam, CPI September akan dirilis. Tapi ada satu hal yang lebih perlu kamu waspadai daripada data itu sendiri: Wall Street sudah menentukan "bagaimana menginterpretasikan data ini" sebelumnya. CPI keseluruhan naik dari 0,4% menjadi 0,6% secara bulanan, kenaikan terbesar dalam lima bulan. Harga minyak mencapai 110 dolar, Brent tidak pernah tenang sejak serangan kelompok Houthi ke bandara Riyadh. Kedengarannya menakutkan? Jangan buru-buru. Bloomberg, Deutsche Bank, dan Mitsubishi UFJ sepakat: "Kenaikan harga minyak belum membentuk inflasi menyeluruh, cukup lihat CPI inti saja." Deutsche Bank sudah menurunkan ekspektasi CPI inti bulanan menjadi 0,16%, terendah di Wall Street. Morgan Stanley memberikan prediksi tertinggi hanya 0,21%. Median prediksi institusi adalah 0,21%. Keseluruhan 0,58%, inti 0,21%. Dua kondisi yang sangat berbeda. Narasi sudah ditulis sebelumnya: energi adalah noise, inti adalah sinyal. The Fed punya ruang untuk bersabar. Logika ini tidak salah. Tapi itu juga jebakan terbesar besok malam. Tiga penyimpangan, tiga skenario Penyimpangan CPI inti bulanan sebesar 0,2% akan menentukan nasib semua aset berisiko dalam dua minggu ke depan. 0,2% terealisasi — The Fed "tidak terburu-buru", bukan "berhenti". Probabilitas kenaikan suku bunga Oktober sekarang hanya sekitar 20%, Desember masih di atas 70%. Inflasi di bawah target sudah 65 bulan, hitungan lima tahun belum selesai, pasar tidak akan melupakan hanya karena data satu bulan bagus. 0,3% — perdebatan ulang. Inti belum turun, inflasi lebih tahan banting dari yang diperkirakan. Probabilitas kenaikan Oktober naik dari 20%, BTC yang baru saja menemukan dukungan di sekitar 80000 akan diuji lagi. 0,4% — langsung repricing. Pasar saat ini hanya mematok kenaikan Oktober 20%, jika inti melonjak ke 0,4%, angka itu akan naik berapa? Lihat level sebelum data nonfarm pekan lalu — di atas 65%. BTC langsung turun menembus 80000 dari 83000, garis pertahanan berikutnya di 75000. Tapi risiko sebenarnya bukan pada data itu sendiri, melainkan pada posisi pasar. Pasar sudah memasukkan ekspektasi "CPI inti moderat". Probabilitas kenaikan Oktober turun dari 70% ke 20%, dalam proses itu BTC naik dari 75000 ke 83000. Jika CPI inti benar terealisasi sesuai ekspektasi, menurutmu pasar akan naik atau turun? Jawabannya mungkin: tidak naik, bahkan sedikit turun. Karena kabar baik sudah dihargai. Hal yang jangan dilakukan besok malam Pertama, jangan trading hanya berdasarkan CPI keseluruhan 0,6%. Angka ini adalah informasi tertinggal, harga minyak sudah naik sejak September. Brent sudah turun dari 110 dolar ke sekitar 103 dolar, dorongan marginal energi terhadap inflasi sedang melemah. Pasar sudah tahu lebih dulu. Kedua, jangan pasang posisi besar sebelum data keluar. Perbedaan antara CPI inti 0,2% dan 0,3% hanya 0,1 poin persentase, tapi untuk BTC bisa berarti perbedaan antara 80000 dan 75000. Penyimpangan 0,1%, volatilitas harga 5%. Taruhan ini tidak sepadan. Ketiga, perhatikan imbal hasil obligasi AS 10 tahun. Minggu lalu imbal hasil sudah turun ke 5,19%, 30 tahun ke 5,55%. Jika setelah data CPI keluar imbal hasil tidak naik tapi turun, itu tanda pasar mengatakan: inflasi bukan masalah. Jika imbal hasil naik lagi, tidak peduli seberapa bagus data, aset berisiko akan tertekan. Logika jangka panjang tidak berubah. Rata-rata bergerak 365 hari BTC sudah menembus ke atas, dalam siklus historis ini biasanya sinyal bahwa pasar lemah hampir berakhir. Tapi itu tidak berarti besok malam tidak akan turun dulu. Data belum keluar, narasi sudah muncul duluan. Saat semua orang fokus pada CPI inti 0,2%, risiko sebenarnya adalah — ekspektasi terlalu optimis, sementara pasar sudah tidak punya peluru lebih untuk mewujudkan optimisme itu. Sampai jumpa besok malam pukul 20:30. $BTC $XAU $BZ #9月CPI公布在即，哈玛克称仍需进一步加息