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#柴油价格创新高，原油降温难传导 原油在跌，柴油在涨，这不是市场失灵，是炼油产能真的不够了。油价降温传导不到终端，因为瓶颈从来不在原油，在炼厂。 欧洲柴油裂解价差冲到88.34美元/桶，美国超低硫柴油裂解价差盘中触及108.02美元/桶，双双刷新历史纪录。布伦特原油从春季近120美元回落到95美元附近，柴油零售价反而升到四年新高。 原因就一个：全球炼油有效产能被削减了约10%。 俄罗斯柴油出口禁令叠加中东炼厂遇袭，全球柴油出口同比下降22%，原油出口只降了10%。原油能靠暗船和替代航线重新流向市场，但被炸掉的炼油塔没法靠物流手段补回来。 真正值得警惕的是传导。 英国央行行长贝利已经公开说，相比原油，他更关注裂解价差——因为“我们消费的不是原油，是原油加工品”。美国馏分油库存预计9月跌破1亿桶，2003年以来首次。柴油是卡车、农机、基建的燃料，它的价格渗进每一件商品的物流成本。原油降温没法传导到CPI，因为通胀的最后一公里堵在炼油环节。 盯着裂解价差什么时候收窄。只要它在高位，油价跌多少都只是期货市场的数字游戏，终端通胀不会跟着降。