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5%的美债收益率，值不值得卖掉BTC和黄金？ Bloomberg那位叼毛Mike McGlone说美债收益率冲到 5%，值得把手中的黄金和比特币全卖掉换美债。 你看老巴，就不碰大饼，大部分资金持有的都是短期国债，稳啊。 但先弄明白两种资产的底层分歧： 美债 5% 收益成立的前提是美国信用不出问题。 比特币、黄金的叙事就是对冲政府债务、信用风险。 两套逻辑本身就是互相对冲的。 如果后面爆发美国债务危机，这套卖币买美债的逻辑就直接失效了。 散户资金因为小，所以经常一刀切，选边站，当然和投资观念也是有关系的。 但机构的现实市场不会一刀切。一部分资本会跑去美债吃息，另一批资金，恰恰就是冲着高债务风险，继续拿BTC和黄金。 这就是这篇文章的核心观念。 但现阶段，机构算的是现金流，无风险收益到 5%，持有不生息的BTC和黄金成本太高了，不划算，百亿大基金他们是会毫不犹豫转仓的。 所以，币圈的流动性减弱也是因为这个，有时行情又会突然起来、又突然会下跌也是因为这个。 但如美国债务压力越来越大，沃什真的决定开始回到降息和放水周期，BTC这种非主权资产又可能重新成为大资金出口。