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7月28日23点|美股今天为什么两极分化，芯片板块连续暴跌？五重逻辑叠加 #韩股重挫8%，长鑫首日登顶A股 ① 英伟达$NVDA “循环融资”模式遭市场质疑 近期英伟达接连披露大规模合作计划：与SK集团超5000亿美元产业链合作、拟为OpenAI提供最多2500亿美元算力租赁担保。 彭博宏观策略师指出，这些协议重燃市场对AI资本支出“循环现金流”逻辑的疑虑——英伟达收入增长高度依赖下游客户融资能力，资金在产业链内部循环，一旦融资环境生变，整个AI开支链条面临收缩风险。 英伟达五年期CDS（信用违约互换）周一飙升约14个基点至82个基点，创合约交易以来最大单日涨幅。 甲骨文、SpaceX$SPCX 、Alphabet、亚马逊、Meta等相关CDS价格近日均升至历史新高。 ② AI资本开支恐慌从Alphabet$GOOGL 蔓延 Alphabet此前将2026年资本支出上调150亿美元至高达2050亿美元，Q2自由现金流自2004年IPO以来首度转负。 市场对AI投入已从“越多越好”转为“越少越好”，担忧情绪持续发酵。 ③ 超级央行周+超级财报周双重压制 美联储7月28-29日召开议息会议，利率决议周三公布。 FedWatch显示维持利率不变概率 64%-66.3%，但加息25bp概率仍高达 33.7%-35%。市场观望情绪浓厚。 本周微软、Meta（周三盘后）、苹果、亚马逊（周四）集中公布财报，投资者高度关注AI资本支出计划。 ④ 长鑫存储上市冲击全球存储板块 中国存储芯片企业长鑫科技A股上市首日表现火爆，给全球存储芯片板块带来新变量。 市场担忧中国存储芯片崛起侵蚀市场份额。 ⑤ 高盛：AI已成大盘拖累主因 高盛分析师指出，标普500近两个月滞涨的核心根源是市场对AI基础设施投资可持续性的怀疑。 当日标普500剔除AI相关股票后上涨0.80%，明显优于指数整体。 Globalt Investments高级经理直言：“人工智能泡沫正在出现‘泄气’迹象。”