06 | 单个数字资产的分析方法

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欧易
2022.07.22

上节课我们重点介绍了行业的几个赛道,以及相关的热门项目,想要寻找好的投资标的,不仅要选好赛道,也要选好项目。投资者的资金有限,只能重点布局几个项目,而一个赛道往往就有数十种甚至上百种项目,如何识别不同项目之间的优劣,如何寻找潜力项目呢?本文将解析,分析单个数字资产的方法。

本文我们从:白皮书、创始团队背景、赛道和技术创新、投资机构、经济模型、链上数据,这6个维度来解读。

1、白皮书

如果你想了解一个数字资产,最好的办法是先看它的白皮书。白皮书是项目的灵魂,如比特币、以太坊的白皮书,是区块链行业可以反复阅读的经典文献。白皮书是代表官方立场对外公布的文件,内容一般是项目介绍与官方说明,比如要解决什么样的问题,方案是什么,初衷与愿景是什么,使用了什么样的共识机制,技术手段是否有创新,商业模式如何,发行token的总量和分配机制,项目未来的路线图等等。通过白皮书,可以了解官方对项目最权威的介绍,而不是市场上搜集到的带有主观论点的解读。

如果一个项目方,连白皮书都不能很严谨认真的完成,行文思路混乱,技术手段落后,所选赛道是已经被市场抛弃的领域,那基本可以判定这个项目不值得投资。

2、创始团队

创始团队非常重要,这决定了一个币的未来走向。特别是项目的创始人,是项目的灵魂,如Algorand项目发起人Silvio Micali是计算机界的诺贝尔奖“图灵奖”获得者,自带明星光环和吸引投资的能力,项目初期就获得了市场的广泛关注,以及众多资金的加持。

比如EOS的创始人Daniel Larimer,区块链的传奇人物BM,开发了三个区块链公链项目,比特股BTS、内容区块链Steem,以及柚子EOS,都曾在市场上引起过巨大的轰动。

比如以太坊的灵魂人物,联合创始人V神Vitalik Buterin,天才少年在详细地分析了比特币系统的设计、优点和不足后,决定建立一条新的区块链,使之成为去中心化应用的平台,创建了以太坊。

一般来说,创始团队专业背景越深厚则越值得信赖,如有常青藤学历、在谷歌微软阿里等大厂的经历、顶尖的技术人才等。团队成员能够追溯,有成功的历史,表现出克服成功障碍的能力和超越金钱的强烈愿望,痴迷于他们正在解决的问题,特别适合解决技术问题,这些都是加分项。如果一个项目的创始团队保持匿名,而且手中持有大量项目份额,这个时候就要格外注意了。

3、赛道和技术

经过2021年的大牛市,数字行业的赛道呈现百花齐放的姿态,涌现出非常多有潜力的赛道,比如Web3、Layer2、NFT、DeFi、X2E等,这些赛道受到市场的广泛关注,以及大资本的追捧,更容易获得成功。

但是也有一些赛道热度退去,甚至彻底消失,如比特币分叉币、电商、物联网等,逐渐归于沉寂。

项目首先要开源,这是最基本的要求。如果项目有公开的GitHub,可以查看其贡献者和活动数量,贡献者和活动数量越多,说明项目越靠谱。

区块链前景非常广阔,不仅能实现价值传输,还逐步探索解决一些现实中的问题,这都需要区块链技术的不断创新和实现各种场景的落地应用。可以重点关注以下区块链技术的创新点:1、底层P2P网络节点通信,2、底层数据结构,3、分布式共识机制,4、抗量子攻击,5、匿名交易,6、区块链智能合约,7、跨链通信和多链融合,8、生态激励,9、行业应用。

4、投资机构

数字行业迅速成长为万亿美元规模的市场后,吸引了大量的顶级投行和资本进入市场,包括传统的大资本如摩根大通、Sequoia Capital(红杉资本)等的加入,也有重点布局数字资产行业的资本,如A16Z、DCG等。这些机构有强大的调研能力,如果一个项目能够获得这些资本的青睐和投资,未来发展一般不会太差。

简单介绍5个行业的知名投资机构:

1)DCG数字货币集团,Digital Currency Group,2013年成立的数字资产投资巨头,专注于交易所等区块链基础设施以及coin类货币的投资,而极少有token类的投资项目,所投项目在业界占有极高的地位。

2)Andreessen Horowitz,也称A16Z,全球最大的风投之一,投资重点是基础设施以及优质的区块链项目,比如Coinbase、MakerDAO、Difinity等。

3)Pantera Capital,2013年在加利福尼亚州成立。主要投资项目包括:Basis、Circle、Zcash、Ripple、POLYCHAIN CAPITAL等。

4)Blockchain Capital,位于美国旧金山,2014年成立,投资重点也包括交易所、密码学公司以及优质token。主要投资项目有:Circle、Coinbase、Blockstream、Kraken、Ripple等

5)分布式资本,由肖风、沈波、Vitalik Buterin创立,成立于2015年,是中国首家专注于投资区块链技术相关企业的风险投资机构,团队在传统金融和区块链行业都非常具有影响力。

还有一些机构,如Coinbase Ventures、Alameda Research、Paradigm,Animoca Brands、真格基金、硬币资本、丹华资本也是行业的知名机构,它们关注和投资的项目要重点考察。

5、经济模型

经济模型是非常重要的一环,有时项目非常优秀,但是经济模型拉垮,如通胀过高、创始团队份额太大、私募定价过高等,导致上线后价格就持续下行,损害早期投资者的利益,项目推广和发展也会非常困难。投资者需要关注Token的产出,是POW还是POS,或者只是ERC-20代币一次性全流通;关注项目方如何奖励用户行为,使更多用户做出贡献。一般用户持币越多,扩展应用场景越多,消耗越大,就越容易对价格形成支持。

要重点关注经济模型中的:Token总量,流通量,总市值,发行价,公开发行方式和占比份额,私募额度及解锁机制,创始人和团队保留比例等,全方位考核。

比如Dfinity 的代币ICP,2015年创立,累计融资1.67亿美元,项目非常优秀,获得众多顶级机构如A16Z、Polychain Capital、Multicoin Capital的投资。但是定价过高,导致市值严重高估,一经发行,市值就进入行业前十,虽然获得市场广泛认同但是业务未能被长期验证,导致价格持续下跌,从上线当天飙升到1000美元之上,跌到目前的5美元左右,早期投资者损失惨重。

6、项目数据

项目在运行一段时间后,数据成为观察项目是否优质的一个重要维度,这些数据包括哈希率和质押比例、链上活跃地址数、交易次数、巨鲸数量、项目的社交媒体粉丝数、以及代码更新提交速度等。

1)对于POW机制的项目,哈希率通常是衡量网络是否正常运行的基本依据。哈希率越高,发动51%攻击的难度越大,初期挖矿收益高,会吸引大量矿工加入,在平稳运营期,如果哈希率大幅下降,可能导致整个网络被攻击。对于POS机制的项目,质押率是用户质押所持资产来参与区块验证占总市值的比例,质押率的高低,也是反映用户对项目信心的重要指标。

2)持币地址越多,说明越被市场认可,共识越强大,其价格就相对坚挺,而且要关注长期持币地址和短期持币地址占比,一般长期持币地址占比越高越有利。

3)每日活跃地址(DAA- Daily Active Addresses),它是测量每天在使用某种加密货币网络进行交易的用户数量的一个指标,该数币交投活跃,人们购买意愿高,属于热门币种;反之,每日活跃地址少,则表明该币较少人关注,属于冷门币种。将每日活跃地址与币价走势相结合,可以对未来的币价做出一定的预测和判断。某币种活跃地址数突然放大, 成交量放大,可能意味着有投资者在大量买进,币价可能会随之上扬。如果某币种持续上涨了一个时期后,活跃地址数逐渐变少,说明价格到达一定高位,此时如果活跃地址数突然放大,则可能意味着一些获利者要套现,币价可能会下跌。

4)巨鲸数量总持仓占比不宜过高,筹码分散,不容易被操控,而且要关注鲸鱼钱包的地址活动,如果在短期内出现筹码大量流入交易所,或者直接出售,这时要格外谨慎。

5)网络价值与交易数量比率,被视为“数字资产世界的本益比”。简单来说,其计算公式为市值(或网络价值)除以交易数量(通常在日线图上体现),NVT可以显示某一种数字加密货币是否被高估或者被低估。当NVT比率变得非常高时,表明某种加密货币的网络估值超过了在网络上传输的由支付活动带来的价值,可能有回调的需求。

6)项目的社交媒体粉丝人数越多,活跃度越高,市场的关注度越高,说明团队的营运能力强,这对价格也是非常有利的。

本节我们介绍了单个币种的分析方法,和上一篇《数字资产全景图》,构成了数字资产行业的基本面研究,下一节我们介绍技术面的分析方法。