بالنسبة لمعظم المشاركين في السوق ، يعرف @ether_fi باسم رائد السوق المعاد الاستحواذ. مع أكثر من 2.5 مليون ETH (~ 7.7 مليار دولار) من الودائع ، فإنها تستحوذ حاليا على ما يقرب من 70٪ من حصة السوق في القطاع. ومع ذلك ، يتطور بشكل مطرد إلى بنك جديد أصلي للعملات المشفرة مع مجموعة متعددة الأوجه من المنتجات والخدمات المتكاملة رأسيا (تحميل تكامل HL perps المحتمل ...). أحدث إضافة إلى عروض منتجاتهم هي Cash ، وهي بطاقة ائتمان استرداد نقدي غير احتجازية تسمح للأفراد والشركات بالإنفاق والاقتراض مقابل أصولهم ، بما في ذلك تلك المودعة في خزائن تكسب عائدا. في يونيو ، حافظ منتج Cash على مسار التبني القوي الذي شهده منذ إطلاقه العام في أواخر أبريل. ومنذ إطلاقه، حقق المنتج 14.85 مليون دولار أمريكي من إجمالي الإنفاق على أكثر من 3,400 من حاملي البطاقات النشطين، حيث يمثل شهر يونيو وحده ما يقرب من 40٪ من هذا الإنفاق التراكمي وإصدار 1,741 بطاقة جديدة. في حين أن منتج Cash ليس محركا رئيسيا للإيرادات بعد ، إلا أن الفريق يركز بالليزر على توسيع نطاق هذا العرض. كحالة أساسية ، يهدف الفريق إلى زيادة حاملي البطاقات النشطين إلى 40,000 في عام 2025. سيضيف هذا ما يقدر بنحو 13 مليون دولار إلى 54 مليون دولار من الإيرادات المتوقعة حاليا من منتجات Liquid and Stake وحدها (90 ألف دولار من BTC ، افتراض 2k ETH). سيتطلب تحقيق هدف الحالة الأساسية الحفاظ على معدل النمو البالغ 170٪ على أساس شهري في إصدار البطاقات خلال الفترة المتبقية من العام. ومع ذلك ، منذ نشر مقالهم الأولي في أبريل الذي يحدد أهدافهم ، ذكر الفريق أن الأهداف الداخلية قد تحولت بالقرب من الحالة الصاعدة الأولية ل 100,000 حامل بطاقة ، الأمر الذي سيتطلب معدل نمو أكثر عدوانية يبلغ حوالي 205٪ على أساس شهري. هذا أمر صعب ، لكنه ليس مستحيلا. حتى الآن ، تم تغذية نمو البيع بالتجزئة بشكل أساسي من خلال الكلام الشفهي والإحالات. يعتقد الفريق أن زيادة الاستثمار الرأسمالي في مبادرات النمو يمكن أن يسرع التقدم نحو هذا الهدف. بالإضافة إلى ذلك، بدأت أكثر من 400 شركة عملية إعداد Cash ، وهو ما يمثل زيادة محتملة بنسبة 550٪ مقارنة بالعدد الحالي للشركات المنضقة (الرقم اعتبارا من 7 يوليو). في حين أن النمو النقدي الأولي كان مثيرا للإعجاب ، إلا أن التوسع يأتي مع تحديات. الأول هو المنافسة المتزايدة من اللاعبين الرئيسيين في الصناعة مثل Coinbase و Revolut و Robinhood. تركز GTM لبقية عام 2025 بشكل أساسي على مستخدمي DeFi للأفراد والشركات قبل التوسع ليشمل مستخدمي CeFi وسوق البنوك الجديدة الأوسع في عام 2026. في هذه الأسواق المستهدفة المستقبلية ، يتمتع شاغلو الوظائف بميزة توزيع كبيرة ، مع عشرات الملايين من مستخدمي التجزئة الذين يمكنهم بيع منتجات البطاقات لهم. ومع ذلك ، فإن العرض تنافسي للغاية حيث تعزز منتجات Liquid and Stake جاذبية النقد. على سبيل المثال ، يتضاءل عائد السنوي البالغ 4.5٪ من Robinhood Gold على النقد غير المستثمر مقارنة بعائد سنوي 9.6٪ الحالي في قبو USD Liquid المحايد للسوق ، والذي يولد عائدا من خلال مزيج من استراتيجيات الأسعار الثابتة والمتغيرة. يمكن اقتراض رأس المال في الخزائن مقابل الائتمان نقدا ، مما يجعل الإعداد جذابا والبيع العابر أسهل بكثير. في حين أن Robinhood وشاغلي الوظائف الآخرين يغامرون بشكل متزايد على السلسلة ، فإن القدرة على تقديم عوائد DeFi منظمة هي ، على الأقل في الوقت الحالي ، ميزة مميزة. التحدي الآخر هو استدامة عرض استرداد النقود بنسبة 3٪. حاليا ، يتم دعم هذا الاسترداد النقدي بالكامل من قبل Scroll ، الذي يمولها باستخدام رمز SCR الخاص به. كانت هذه الشراكة نعمة لنمو Scroll ، حيث تمثل الأموال النقدية الآن أكثر من 50٪ من TVL الخاص ب Scroll. ومع ذلك، مع اتساع حجم المعاملات اليومية إلى الملايين، سيصبح الاعتماد فقط على الإعانات الخارجية أمرا لا يمكن الدفاع عنه. ستؤدي تغطية 2-3٪ استرداد نقدي مباشرة إلى محو 100-200 نقطة أساس مكتسبة من رسوم التبادل ، والتي تشكل ~ 90٪ من إيرادات Cash. يحدد لاحقا على كيفية تخطيط الفريق للتعامل مع هذا بالضبط ، لكن تخميني سيكون خفض استرداد النقود واستكماله بتدفقات إيرادات أخرى مع توسع الهوامش الإجمالية. على الرغم من هذه التحديات ، فإن مجموعة المنتجات مقنعة من الناحية الهيكلية ، حيث تم تصميم كل عرض لزيادة الطلب على الآخرين من خلال التكامل الرأسي المحكم. إلى جانب الرياح الخلفية المتعددة (تضيف شركات TradFi ETH إلى الميزانيات العمومية ، وارتفاع اعتماد العملات المستقرة ، وتدفقات ETH ETF القياسية) ، يبدو الإعداد واعدا للنمو المتسارع خلال الأشهر المقبلة. لمزيد من الرؤى الشهرية من @0xTulipKing و @AvgJoesCrypto و @SteimetzKinji و @defi_monk ، تحقق من التقرير المرتبط أدناه.