أنت تفقد واحدة من أكبر عمليات الاستحواذ التي تم إجراؤها على الإطلاق في مجال DeFi

بقلم: mattdotfi

تجميع: AididiaoJP ، Foresight News

قلة قليلة فقط من الناس يهتمون حاليا باستحواذ @LayerZero_Core على @StargateFinance ، ولكن نظرا لأن مثل هذه الاندماجات نادرة للغاية ، أعتقد أن الأمر يستحق التعمق فيه.

ملخص الاقتراح

تخطط LayerZero للحصول على الرموز المميزة والخزينة الخاصة ب Stargate (مدعومة ب 0.1444 دولار لكل $STG بالسعر الحالي) وإنهاء Stargate DAO لدمجها في اقتصاد يهيمن عليه $ZRO.

• سعر الشراء: 0.1675 دولار لكل $STG ، أو 0.08634 $STG لكل $ZRO 1.

• سيتبع الاقتراح العملية القياسية ل Stargate DAO ويتطلب ما لا يقل عن 1.2 مليون صوت ومعدل موافقة 70٪ لتمريره.

• سيتم استخدام الإيرادات الزائدة الناتجة عن Stargate في المستقبل لتقليل تداول $ZRO من خلال عمليات إعادة الشراء.

تحليل إيجابيات وسلبيات

هذا يطرح سؤالا رئيسيا: "من سيستفيد أكثر؟"

في الوضع الحالي ، يبدو أن حاملي LayerZero و $ZRO هم أكبر المستفيدين ، حيث يعد هذا اكتسابا للسيولة من خلال الرموز المميزة الخاصة بهم ، ويتجلى ذلك على النحو التالي:

• الاستحواذ على $STG المدعومة من خزانة Stargate بعلاوة متواضعة قدرها 16٪ مع زيادة عدد حاملي $ZRO.

• اكسب الرسوم الناتجة عن البروتوكول (حوالي 1.74 مليون دولار سنويا ، وفقا لبيانات @DefiLlama) ، والتي سيتم استخدامها لإعادة شراء $ZRO في السوق المفتوحة.

• ادمج $ZRO الرموز المميزة رأسيا مع الأعمال عبر السلاسل (LayerZero تقود الطريق) من خلال عمليات إعادة الشراء وزيادة فائدتها.

وماذا يحصل حاملو $STG و $veSTG (STG المقفلة)؟ ليس كثيرا:

$ZRO لديها خصم تحويل منخفض بسبب زيادة أسعارها مؤخرا. $STG لا يوجد سوى علاوة طفيفة بسبب تقلبات السوق ، لكن الحد الأدنى للسعر واضح.

بعد مناقشة أولية استمرت 24 ساعة ، قررت LayerZero $veSTG دفع ستة أشهر لحامليها ستة أشهر من إيرادات Stargate لأنهم لم يتمكنوا من فتح الرموز المميزة قبل نهاية فترة الإغلاق.

العيوب والمخاوف

المشكلة هنا معقدة ، لكنها في التحليل النهائي تكمن في كلمة واحدة: التسوية.

يعد LayerZero أكثر ربحية في الوضع الحالي ، بينما يكافح حاملو رموز Stargate من أجل الرضا. فيما يلي ثلاثة أسئلة رئيسية وشكوك:

• كيف $STG أن يكون الاستحواذ على LayerZero متميزا بشكل معقول؟

• بالنسبة لحاملي $STG ، كيف تختار بين "شرين"؟ هل يجب أن نستمر في تحمل ضغط البيع المستمر للرمز المميز ، أم نختار خيارا آمنا يفتقر إلى الاتجاه الصعودي؟

• $veSTG يبلغ متوسط فترة الحجز لحامليها حوالي عام واحد ، وإذا تم تمرير الاقتراح ، فسيحصلون على ستة أشهر فقط من التعويض ، ما هو الحافز؟

• التقييم المخفف بالكامل الحالي لشركة $STG أقل من 10٪ من $ZRO ، في حين أن ما قيمته 8.1 مليون دولار من $STG محجوزة في $veSTG.

يطلب العديد من حاملي $ZRO 1: 1 مقابل $STG ، لكن هذا ليس معقولا ، مما يعني أنه يمكنهم الحصول على عوائد 12 ضعفا على الفور ، وتحتاج LayerZero إلى استخدام كل FDV للحصول على شركة ذات خزانة قوية ولكن دخل محدود.

رأي شخصي

بينما أعتقد أنه يجب على فريق LayerZero إعادة تقييم القسط المدفوع لحاملي $STG وتصميم خطة أكثر منطقية لتقاسم الإيرادات للمراهنين ، فقد لا يكون هذا الاستحواذ كارثة للمشروع نفسه.

تعتمد DAOs بشكل أساسي على الإيرادات وإصدار الرموز المميزة للحفاظ على عملياتها ، في حين انخفضت $STG بأكثر من 95٪ من أعلى مستوى لها على الإطلاق ، و Stargate ، التي لديها إيرادات سنوية تبلغ 2 مليون دولار فقط ، ليس لديها مجال كبير للتوسع. بالإضافة إلى ذلك ، تعتمد Stargate بالفعل على البنية التحتية ل LayerZero ، مما يسهل النمو باستخدام مجموعة التكنولوجيا ورأس المال بعد التكامل.

ومع ذلك ، أعتقد أن الاقتراح منطقي بالنسبة ل Stargate ، لكن ليست هناك حاجة للتسرع في الاستنتاجات. يعتمد الاحتفاظ بأصحاب $STG وولائهم ل LayerZero إلى حد كبير على كيفية تعامل الفريق مع الأمر. خلاف ذلك ، قد يفقدون مجموعة من أصحاب $ZRO الموالين الجدد المحتملين والمشاركين الذين دعموا Stargate منذ بداية المشروع.

تحديث:

تم إطلاق الاقتراح على Stargate DAO ، وتم الوصول إلى الحد الأدنى ، وصوت $veSTG من أصل 2.3 مليون رمز متداول حاليا (17 مليونا في المجموع) ب "نعم" (98٪ مقابل 2٪ "لا").

لا أعتقد أنه استحواذ عدائي ، لكن من الواضح أن فوائد LayerZero في هذه المرحلة تتجاوز بكثير فوائد حاملي $STG و $veSTG.