كمسار له آمال كبيرة من السوق ، لم يثبت RWA بعد القدرة على ربط تريليونات الأصول في السوق التقليدية. وفقا لبيانات rwa.xyz ، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لأصول RWA في صناعة التشفير 24 مليار دولار فقط ، والتي لا يزال يتم الوصول إليها بعد زيادة بنسبة 56٪ في النصف الأول من هذا العام ، لذلك يمكن ملاحظة أن سرد RWA لم ينته ولكنه لم يبدأ بعد. عشية الفجر ، حققت Aptos تجاوز الزاوية ، وزادت RWA TVL على السلسلة بنسبة 56.4٪ في الأيام ال 30 الماضية ، لتصل إلى 538 مليون دولار ، لتحتل المرتبة الثالثة في السلسلة العامة. مع وصول Aave، من المرجح أن تبشر أصول RW في Aptos بالمزيد من الفرص الاستثمارية، مما يضع Aptos في وضع موات في المرحلة التالية من منافسة RWA.

المصدر: on-aptos

لا يزال الائتمان الخاص هو المسار السائد الحالي

استحوذ الائتمان الخاص على 58٪ من أصول RWA ، مما يجعله فئة الأصول الأكثر مشاهدة ، تليها سندات الخزانة الأمريكية. توجد أصول الائتمان الخاصة بشكل أساسي في شكل على السلسلة ، ومعظمها يفتقر إلى سيولة المعاملات. من ناحية أخرى ، تتعرض سندات الخزانة الأمريكية لضغوط تنافسية من العملات المستقرة ذات الفائدة ، والتي يتم ضمانها من قبل سندات الخزانة وتقدم خصائص عائد مماثلة.

ما هو الائتمان الخاص؟ يشير الائتمان الخاص إلى القروض المقدمة للمؤسسات أو الأفراد من قبل المؤسسات غير المصرفية أو المستثمرين في السوق غير العامة. في التمويل التقليدي ، يجذب الائتمان الخاص عددا كبيرا من المستثمرين المؤسسيين بسبب مرونته وعوائده العالية. ومع ذلك ، فإنه يواجه أيضا نقاط ألم مثل التكاليف المرتفعة وعدم الكفاءة وقيود الوصول. على سبيل المثال ، ينطوي الائتمان الخاص التقليدي على عملية تدقيق مرهقة ، وتكاليف معاملات مرتفعة ، وغالبا ما تكافح الشركات الصغيرة والمتوسطة للحصول على التمويل بسبب نقص التاريخ الائتماني.

تقلل بروتوكولات التشفير التكاليف من خلال القضاء على الوسطاء متعددي الطبقات من خلال العمل كوسطاء ، مع الأصول التي يتم إصدارها وإدارتها على السلسلة كنموذج عمل أساسي ، وزيادة الشفافية من خلال توفير تمثيل في الوقت الفعلي لمجمعات الإقراض والأصول الأساسية.

عملية ترميز أصول الائتمان الخاص

1. توليد أصول الائتمان خارج السلسلة

المنشئ مسؤول عن إنشاء أصول ائتمانية خارج السلسلة. تدخل مؤسسات الائتمان الخاصة (على سبيل المثال، BSFG) أو منصات تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة أو مشغلي أسواق الائتمان الإقليميين في اتفاقيات قروض (تحدد رأس المال وسعر الفائدة والمدة) وتحديد الأصول المدعومة (على سبيل المثال ، حسابات القبض أو الممتلكات العقارية ، التي تحتاج إلى تقييم القيمة والسيولة) ، ووضع خطط السداد وشروط التخلف عن السداد ، ومراجعة الوضع المالي للمقترضين (بما في ذلك التدفق النقدي ونسبة الدين والتصنيف الائتماني ، مثل درجة S&P BB +). على سبيل المثال ، يتم إصدار قرض بقيمة 1 مليون دولار لشركة لوجستية لمدة 12 شهرا ومعدل فائدة سنوي قدره 12٪ ، مضمون ب 1.1 مليون دولار في حسابات القبض. تضمن هذه الخطوة أن الأصل يفي بالمعايير المالية التقليدية ، مما يمهد الطريق للترميز اللاحق.

2. بناء هيكل رمز مميز على السلسلة

من خلال بروتوكولات RWA (مثل Pact) ، يتم تعيين قروض فردية أو متعددة إلى الرموز المميزة على السلسلة. تشمل نماذج الرموز المميزة: NFT (ينشئ كل قرض رمزا فريدا وغير قابل للتجزئة يسجل الملكية الكاملة للأصول) ، SFT (مشاركة الأصول ، مما يسمح للمستثمرين بالاحتفاظ بجزء من الأسهم مثل سهم 10٪) ، أو ERC-20 (يتم تجميع مجمع القروض في أسهم صناديق قابلة للتداول ، ومناسب للمستثمرين المؤسسيين). تغطي البيانات الوصفية للرمز المميز التعريف المجهول للمقترض (متوافق مع اللائحة العامة لحماية البيانات) ، والمبلغ الأساسي (1 مليون دولار أمريكي) ، وسعر الفائدة (12٪ سنويا) ، وتكرار السداد (شهريا) ، وتاريخ الاستحقاق (يوليو 2026) ، وتفاصيل أصول الضمان ، وآلية معالجة التخلف عن السداد. تدعم العقود الذكية إدارة حالة السداد والتوزيع التلقائي للإيرادات والاسترداد المبكر أو التحويل من نظير إلى نظير (التحقق من الامتثال مطلوب).

3. التعبئة والتغليف متوافقة

تخضع عملية الترميز للامتثال التنظيمي. قم بإعداد كيان الأغراض الخاصة (SPV) أو موفر خدمة الأصول الافتراضية (VASP) في جزر كايمان أو جزر فيرجن البريطانية أو سنغافورة بصفته الوصي القانوني، بما يتوافق مع الرمز المميز على السلسلة. يطلب من جميع المستثمرين إكمال مراجعات اعرف عميلك / KYB و AML ، ويخضع المستثمرون غير المعتمدين للوائح Reg D وغيرها من اللوائح للوصول والنقل. تنص وثائق الإفصاح خارج السلسلة (مثل ورقة شروط PDF أو مذكرة الطرح) بوضوح على أن الرمز المميز هو أصل دين ولا يأتي مع حقوق التصويت أو سمات حقوق الملكية. تجمع هذه الخطوة بين التحقق من التجزئة على السلسلة والتخزين المشفر خارج السلسلة لمعلومات التعريف الشخصية (PII) ، مما يضمن الامتثال ل UETA.

4. إصدار وتمويل الرمز المميز

عرض الرموز المميزة من خلال واجهة المستخدم أو النظام الأساسي للبروتوكول لقبول الاستثمارات على السلسلة. يحتاج المستثمرون إلى إكمال التحقق من اعرف عميلك ، واستخدام USDC أو APT أو USDT للاستثمار ، والحصول على رموز RWA كدليل ، وتحصيل أصل السداد والفائدة على أساس شهري أو ربع سنوي. على سبيل المثال ، تبلغ نسبة العائد السنوية BSFG-EM-1 معدل عائد سنوي يقدر ب 64.05٪ ، والتي تغطي الاحتياجات التمويلية للشركات الصغيرة ومتناهية الصغر في الأسواق الناشئة.

5. توزيع الدخل وتصفية الأصول

يسدد المقترضون كما هو مخطط له ، ويتم جمع الأموال من قبل المصدر وتحويلها إلى SPV ، والتي يتم تعيينها على السلسلة من خلال أوراكل أو العقود الذكية وتوزيعها على حاملي الرموز المميزة. تقوم العقود الذكية بتقسيم الفائدة تلقائيا بناء على نسبة الاحتفاظ (مثل توزيع 12٪ من الدخل السنوي وفقا لسهم 10٪) ، وإرجاع رأس المال تلقائيا أو ترتيب تجديد الأصول بعد استحقاق القرض. يمكن تداوله في البورصات اللامركزية (DEXs) أو الأسواق الخاصة ب RWA إذا سمح هيكل الرمز المميز (مثل SFT) بذلك ، ولكن عادة ما يكون له فترة إغلاق ويدعم فقط التحويلات من نظير إلى نظير.

الميزة التنافسية ل Aptos في مسار RWA

المزايا التقنية: إمكانات التطبيقات المالية لسلسلة الكتل عالية الأداء

كجيل جديد من Layer 1 blockchain ، أصبحت بنية Aptos التقنية ميزتها الفريدة في مسار RWA ، خاصة في سيناريو ترميز الائتمان الخاص. فيما يلي تحليل للخصائص التقنية الأساسية:

إنتاجية عالية مع زمن انتقال منخفض

يستخدم Aptos محرك التنفيذ المتوازي Block-STM لتحقيق معالجة فعالة للمعاملات من خلال التحكم المتفائل في التزامن. تظهر بيانات الاختبار الرسمية أن الإنتاجية النظرية ل Aptos يمكن أن تصل إلى 150,000 معاملة في الثانية (TPS) ، وهي مستقرة عند 4,000-5,000 TPS في بيئة الإنتاج الفعلية ، متجاوزة بكثير Ethereum و Solana. في سيناريوهات الائتمان الخاص ، تدعم الإنتاجية العالية إصدار القروض على نطاق واسع ، وتخصيص السداد في الوقت الفعلي ، والتدقيق على السلسلة ، مما يضمن كفاءة المعاملات.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن وقت نهائي معاملة Aptos هو 650 مللي ثانية فقط. تعد سرعة التأكيد دون الثانية هذه أمرا بالغ الأهمية لأصول RWA التي تتطلب تسوية فورية ، مثل توزيع العائد لمجمعات القروض. على سبيل المثال ، يحقق بروتوكول الميثاق تسوية T + 0 على Aptos ، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة احتلال رأس المال مقارنة ب T + 2 أو T + 3 في التمويل التقليدي.

تكاليف معاملات منخفضة

متوسط رسوم معاملات Aptos أقل من 0.01 دولار. تعتبر طبيعة التكلفة المنخفضة أمرا بالغ الأهمية بشكل خاص في سيناريو RWA ، حيث تتضمن الأصول الرمزية عمليات متكررة على السلسلة (على سبيل المثال ، إصدار القروض ، وتخصيص السداد ، والتحقق من الامتثال). بأخذ Pact كمثال ، تتطلب إدارة القروض على السلسلة تحديثات في الوقت الفعلي حول حالة السداد ، وتضمن الرسوم المنخفضة تكاليف تشغيل يمكن التحكم فيها.

البنية المعيارية وقابلية التوسع

يفصل التصميم المعياري ل Aptos بين طبقات الإجماع والتنفيذ والتخزين ، مما يسمح للطبقات بالتحسين بشكل مستقل ، وهو أمر بالغ الأهمية لإدارة أصول RWA لأن الائتمان الخاص يتضمن بيانات وصفية معقدة (على سبيل المثال ، معلومات المقترض وخطط السداد).

التخطيط البيئي: التأييد المؤسسي والود التنظيمي

عزز التخطيط البيئي ل Aptos في مسار RWA قدرتها التنافسية بشكل كبير من خلال التعاون مع عمالقة التمويل التقليدي وتوسيع النظام البيئي DeFi.

التعاون المؤسسي والتأييد

اعتبارا من يونيو 2025 ، بلغ إجمالي قيمة RWA المحجوزة (TVL) ل Aptos 540 مليون دولار ، لتحتل المرتبة الثالثة بين السلاسل العامة ، بعد Ethereum و ZKsync Era. ويعزى هذا الإنجاز إلى مشاركة العديد من المؤسسات المالية التقليدية:

في يوليو من العام الماضي ، أعلنت Aptos رسميا عن إدخال USDY من Ondo Finance في النظام البيئي ودمجها في تطبيقات DEX والإقراض الرئيسية. في أكتوبر من العام الماضي ، أعلنت شركة Aptos أن فرانكلين تمبلتون قد أطلقت صندوق النقد الحكومي الأمريكي (FOBXX) ، ممثلا برمز BENJI ، على شبكة Aptos. بالإضافة إلى ذلك ، توصلت Aptos أيضا إلى تعاون مع Libre لتعزيز ترميز الأمان.

لا يجلب هذا التعاون التمويل والدعم الفني لشركة أبتوس فحسب ، بل يعزز أيضا مصداقيتها في مجال الامتثال.

الود التنظيمي

يتضمن ترميز الائتمان الخاص متطلبات امتثال معقدة ، مثل مراجعات اعرف عميلك / مكافحة غسل الأموال ، والامتثال ل Reg D / Reg S ، وما إلى ذلك. يحتوي Aptos على ميزات مصادقة وتتبع أصول مدمجة على السلسلة من خلال الشراكة مع منصات الامتثال. على سبيل المثال ، يخزن بروتوكول Pact معلومات التعريف الشخصية (PII) من خلال التشفير خارج السلسلة جنبا إلى جنب مع التحقق من التجزئة على السلسلة ، والامتثال لمتطلبات UETA وضمان الصلاحية القانونية لرموز القروض.

في عام 2025 ، ستصبح البيئة التنظيمية العالمية أكثر وضوحا تدريجيا. توفر لائحة MiCA في أوروبا إطارا واضحا للأصول المشفرة ، ويخلق قانون GENIUS في الولايات المتحدة ظروفا مواتية لمشاريع العملات المستقرة و RWA. الرسوم المنخفضة وميزات التأكيد السريعة في Aptos تجعلها خيارا مثاليا للسلاسل العامة الصديقة للتنظيم. على سبيل المثال ، تم اختيار Aptos من قبل ولاية وايومنغ كأعلى سلسلة مرشحة للنتائج الفنية لمشروع العملة المستقرة WYST ، وتخطط لاستخدام Aptos لإصدار عملات مستقرة متوافقة ورموز قروض ، مع تغطية متوقعة تبلغ 100 مليون دولار من الأصول بحلول عام 2026.

المكانة في الأسواق الناشئة

وتركز استراتيجية "أبتوس" على الأسواق الناشئة، لا سيما في المناطق التي تعاني من عدم كفاية الشمول المالي. بصفتها المصدر الرئيسي للأصول لبروتوكول Pact على سلسلة Aptos ، توفر BSFG حلولا تمويلية متنوعة للأسواق الناشئة ومناطق محددة من خلال منتجات الائتمان الخاصة الرمزية ، مما يعزز بشكل كبير تطوير نظام RWA الخاص لشركة Aptos.

ويوفر منتجها الرائد، BSFG-EM-1، قروضا قصيرة الأجل للمستهلكين متناهي الصغر وخطوط ائتمان متجددة للمستهلكين الأفراد والمشغلين متناهي الصغر في الأسواق الناشئة، بحجم 160 مليون دولار أمريكي، ومبلغ قرض واحد يتراوح بين مئات وآلاف الدولارات، ومدة تتراوح من 3 إلى 12 شهرا، ومعدل فائدة يصل إلى 64.05٪. BSFG-EM-NPA-1 و BSFG-EM-NPA-2 عبارة عن مجمعات خاصة للديون المعدومة أو القروض المتعثرة ، بحجم 188 مليون دولار أمريكي ، يقتصر على المستثمرين المؤهلين ، ومزايا لم يكشف عنها. BSFG-CAD-1 هو قرض رهن عقاري سكني كندي بحجم 44 مليون دولار أمريكي ، مقسم إلى هياكل عليا وثانوية بسعر فائدة 0.13٪ (ربما قرض كبير منخفض المخاطر) ، مدعوما بالعقارات ولكنه محبوس في حالة من السيولة المقفلة والمحدودة. وتوفر مجموعة الصناديق الاستثمارية المحدودة قروضا تشغيلية للشركات الصغيرة ومتناهية الصغر في دولة الإمارات العربية المتحدة، بحجم 16 مليون دولار أمريكي ومعدل فائدة 15.48٪، لتخدم الأسواق عالية النمو. يستهدف BSFG-KES-1 سوق ائتمان التجزئة الكيني بحجم 5.6 مليون دولار أمريكي وسعر فائدة 115.45٪.

تتيح هذه المنتجات الإصدار الفعال والإدارة الشفافة من خلال البنية التحتية على السلسلة لشركة Pact ، حيث تساهم بنسبة 77٪ (حوالي 420 مليون دولار أمريكي) من Aptos RWA TVL.

ملخص

ويرجع الارتفاع السريع لشركة "أبتوس" في مسار "رووا وا" إلى مزاياها التقنية وتخطيطها البيئي، حيث وصلت "آر وا تي إل" إلى 538 مليون دولار أمريكي في يونيو 2025، لتحتل المرتبة الثالثة في السلسلة العامة، مدفوعة بشكل أساسي بالائتمان الخاص. من خلال إطلاق مجمع ديون على السلسلة ، ساهم Pact Protocol بأكثر من 420 مليون دولار من الأصول (تمثل 77٪ من Aptos RWA) ، مما عزز بشكل كبير قدرتها التنافسية البيئية. بصفته محركا لنمو RWA ، يحقق الائتمان الخاص قابلية التركيب على السلسلة من خلال الترميز ، مما يسمح للرموز المميزة للائتمان بالمشاركة في القروض المتجددة لبروتوكولات DeFi ، واستراتيجيات الرافعة المالية ، ومجمعات السيولة ، مما يولد عوائد سنوية تتراوح بين 6٪ و 15٪. بالمقارنة مع سندات الخزانة (تحت ضغط تنافسي من العملات المستقرة ذات الفائدة) ، فإن الائتمان الخاص أكثر تفضيلا من قبل السوق بسبب عائده المرتفع وتدفقه النقدي الواضح. تدعم رسوم المعاملات المنخفضة ل Aptos (أقل من 0.01 دولار) ووقت التأكيد النهائي 650 مللي ثانية الإقراض والتسوية في الوقت الفعلي ، وقد يؤدي التكامل المستقبلي مع Aave إلى تنشيط إمكانات Pact بشكل أكبر.

وفي الوقت الحالي، دفع تقليص الهوامش في الأسواق المالية التقليدية المؤسسات إلى اللجوء إلى الحلول على السلسلة، وسدت أبتوس الفجوة التمويلية للشركات الصغيرة والمتوسطة من خلال خدمة الأسواق الناشئة. في المستقبل ، مع تحسين البيئة التنظيمية وتوسيع النظام البيئي للتمويل اللامركزي ، من المتوقع أن تضيف Aptos 500 مليون دولار في RWA TVL في عام 2026. تظهر Aptos إمكانات نمو مستدامة في مسار الائتمان الخاص من خلال التآزر بين التكنولوجيا والبيئة.

حول Movemaker

Movemaker هي أول منظمة مجتمعية رسمية مرخصة من قبل مؤسسة Aptos وبدأتها Ankaa و BlockBooster بشكل مشترك ، مع التركيز على تعزيز بناء وتطوير النظام البيئي الناطق باللغة الصينية في Aptos. بصفتها الممثل الرسمي ل Aptos في المنطقة الناطقة باللغة الصينية ، تلتزم Movemaker بإنشاء نظام بيئي متنوع ومفتوح ومزدهر ل Aptos من خلال ربط المطورين والمستخدمين ورأس المال والعديد من الشركاء البيئيين.

اخلاء المسؤوليه:

هذه المقالة / المدونة لأغراض إعلامية فقط ، وتمثل الرأي الشخصي للمؤلف ، ولا تمثل موقف Movemaker. لا يقصد من هذه المقالة توفير: (1) المشورة الاستثمارية أو التوصيات الاستثمارية. (2) عرض أو التماس لشراء الأصول الرقمية أو بيعها أو الاحتفاظ بها؛ أو (3) المشورة المالية أو المحاسبية أو القانونية أو الضريبية. يعد الاحتفاظ بالأصول الرقمية ، بما في ذلك العملات المستقرة و NFTs ، محفوفا بالمخاطر للغاية ، مع تقلبات عالية في الأسعار ويمكن أن تصبح عديمة القيمة. يجب أن تفكر بعناية فيما إذا كان تداول الأصول الرقمية أو الاحتفاظ بها مناسبا لك بناء على وضعك المالي. لأسئلة محددة ، يرجى استشارة مستشارك القانوني أو الضريبي أو الاستثماري. المعلومات الواردة هنا، بما في ذلك بيانات السوق والإحصاءات، إن وجدت، هي لأغراض المعلومات العامة فقط. لقد تم توخي الحذر المعقول في إعداد هذه البيانات والرسوم البيانية، لكننا لسنا مسؤولين عن أي أخطاء أو سهو واقعي معبر عنها فيها.