العنوان الأصلي: "بعد 7 سنوات من الجري لمسافات طويلة ، تقود السياسة الطريق أخيرا ، ودائرة على بعد قدم واحدة فقط من الاكتتاب العام"

المؤلف الأصلي: Golem ، Odaily Planet Daily

قد تكون عملاق العملة المستقرة المتوافقة Circle هو المستفيد الأول من قانون GENIUS ، وهو فاتورة عملة مستقرة في الولايات المتحدة. في 27 مايو ، كشفت Circle عن أحدث تقدم في طلب إدراج الاكتتاب العام الأولي في بورصة نيويورك ، ستصدر Circle 24 مليون سهم من الفئة A ، منها 9.6 مليون سهم ستصدرها الشركة و 14.4 مليون سهم سيتم بيعها من قبل المساهمين الحاليين ، مع نطاق تسعير متوقع يتراوح بين 24 دولارا و 26 دولارا للسهم الواحد ، ويمكن أن تجمع Circle ما يقرب من 250 مليون دولار ، بينما قد يتلقى المساهمون الذين يبيعون أسهمهم ما يقرب من 375 مليون دولار مقابل أسهمهم.

كشفت سيركل عن تقييم مستهدف يبلغ 6.71 مليار دولار ، أعلى من تقديرها السابق البالغ 4 مليارات دولار إلى 5 مليارات دولار. في حين أن الاكتتاب العام لشركة Circle يسير على ما يرام ، إلا أن النتيجة النهائية لا تزال غير مؤكدة ، وستظل Circle قيد استفسارات هيئة الأوراق المالية والبورصات في الأشهر 3-5 القادمة. في الوقت نفسه ، ارتفع الاعتراف بالعملات المشفرة في سوق رأس المال السائد في الولايات المتحدة ، لكن أسعار أسهم شركات الأسهم الأمريكية على وشك الشطب ارتفعت من خلال العملات المعدنية الخلفية ، ويحتاج سوق رأس المال السائد في الولايات المتحدة بشكل عاجل إلى المزيد من "أسهم التشفير" عالية الجودة حقا ......

منذ البداية ، يشبه طريق Circle إلى الإدراج رواية زراعة خالدة على نطاق واسع ، حيث يمر بطل الرواية ب 7 سنوات من المصاعب والصعود والهبوط ، وأخيرا يرتفع.

ولدت فكرة الاكتتاب العام ، وتم

الكشف عن فكرة الاكتتاب العام لشركة Circle لأول مرة في عام 2018 ، عندما أطلقت Circle العملة المستقرة USDC واستحوذت على بورصة العملات المشفرة Poloniex. في نفس العام ، تلقت Circle تمويلا بقيمة 110 ملايين دولار من Bitmain و IDG Capital و Breyer Capital وغيرها ، مما قدرها ب 3 مليارات دولار. ومع ذلك ، في عام 2019 ، فاجأ سوق العملات المشفرة الجميع ، حيث انخفض تقييم Circle بنسبة 75٪ إلى 750 مليون دولار ، واضطرت إلى بيع Poloniex إلى Justin Sun. عندما جاءت الأزمة ، كانت خطة الاكتتاب العام لشركة Circle عبثا أيضا.

بعد عامين من استكشاف الامتثال وتطوير الأعمال ، أصبحت USDC ثاني أكثر منتجات العملات المستقرة نفوذا في السوق بعد USDT ، لذلك ظهرت خطة إدراج الاكتتاب العام لشركة Circle بنجاح هذه المرة. في 8 يوليو 2021 ، أعلنت Circle أنها ستطرح أسهمها للاكتتاب العام من خلال Concord Acquisition Corp ، وهي شركة استحواذ ذات أغراض خاصة (SPAC) تحت الرمز "CRCL" ، وتقدر قيمة Circle بمبلغ 4.5 مليار دولار. على الرغم من أن سوق العملات المشفرة ينتعش في هذا الوقت ، إلا أن العداء التنظيمي تجاه العملات المشفرة لم يهدأ ، وتريد Circle التحايل على الاكتتابات العامة الأولية التقليدية والتدقيق التنظيمي الصارم للعملات المشفرة من خلال قوائم الأبواب الخلفية.

ومع ذلك ، تم إحباط خطة الاكتتاب العام لشركة Circle مرة أخرى. في يوليو 2021 ، ادعت Circle أنها تلقت مذكرة استدعاء من سلطات إنفاذ هيئة الأوراق المالية والبورصات في الولايات المتحدة ، مما يتطلب من Circle إثبات أن USDC ليست ورقة مالية. بعد سلسلة طويلة من النزاعات التنظيمية وتأخيرات المعاملات ، أعلنت Circle في ديسمبر 2022 عن إنهاء خطة إدراج اندماج SPAC.

ومع ذلك ، فإن الفشل واستمرار "القبضة الحديدية التنظيمية" للجنة الأوراق المالية والبورصات لم يردع سيركل ، حيث قال الرئيس التنفيذي لشركة سيركل جيريمي ألير بعد فشل الخطة إن "سيركل لا تزال ملتزمة بأن تصبح شركة عامة على المدى الطويل". في يونيو 2023 ، تبحث Circle مرة أخرى عن مستشار داخلي يمكنه "المساعدة في عملية الإدراج المحتملة".

ربما بعد أن تعلمت

الدرس من الفشل الثاني ، اختارت Circle مسارا أكثر تقليدية وقدمت سرا طلب الاكتتاب العام في يناير من نفس العام ، دون الكشف عن عدد الأسهم التي خططت لبيعها أو النطاق السعري المقترح لطلب الاكتتاب العام الجديد. كان طلب الاكتتاب العام لشركة Circle منخفضا للغاية ، ومنذ أن كشفته وسائل الإعلام ، رفضت الشركة التعليق على أي من اتصالات Circle مع هيئة الأوراق المالية والبورصات أو المنظمين الآخرين ، وبدلا من ذلك زادت معدل الموافقة على الاكتتاب العام من خلال تعزيز التوظيف واستقرار وضعها المالي.

بعد انتظار طويل ، في 2 أبريل 2025 ، قدمت Circle مرة أخرى ملف S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات لإدراجه في بورصة نيويورك تحت الرمز "CRCL" ، على الرغم من عدم الإعلان عن نطاق تسعير الاكتتاب العام بعد. وفقا لأخبار السوق اللاحقة ، لا تزال Circle تؤجل الاكتتاب العام. في 20 مايو ، قالت سيركل إنها لا تزال تمضي قدما في خطة الاكتتاب العام بتقييم مستهدف لا يقل عن 5 مليارات دولار ، ورفضت طلبات الاستحواذ من Coinbase و Ripple.

أخيرا ، في 28 مايو 2025 ، قامت Circle بتحديث تفاصيل إدراج الاكتتاب العام وستقوم Circle بإصدار 24 مليون سهم من الفئة A ، منها 9.6 مليون سهم ستصدرها الشركة و 14.4 مليون سيتم بيعها من قبل المساهمين الحاليين ، مع نطاق تسعير متوقع يتراوح من 24 دولارا إلى 26 دولارا للسهم الواحد. وفقا لتقرير رويترز ، تبلغ قيمة Circle المستهدفة 6.71 مليار دولار. في حين أن التحديث لا يحدد موعد إدراج الاكتتاب العام ، فقد أشارت شركة ARK الاستثمارية التابعة لشركة كاثي وود بالفعل إلى اهتمامها بشراء أسهم Circle بقيمة 150 مليون دولار في الاكتتاب العام.

هل يعني هذا التحديث أن قائمة Circle هي نتيجة مفروضة؟

على مر السنين ، وضعت Circle العديد من متطلبات الامتثال لتلبية تطلعاتها في الإدراج ، مثل آلية تدقيق أكثر شفافية وانفتاحا ، والحصول على ترخيص أعمال العملة الافتراضية لولاية نيويورك (BitLicense) ، وإصدار عملة اليورو المستقرة EUROC ، والامتثال لمتطلبات MiCA. فهل نتيجة هذا الطلب لإدراج الاكتتاب العام في حجر بالفعل؟ بينما قدمت Circle رسميا طلب الاكتتاب العام الخاص بها ، هناك العديد من العمليات الضرورية قبل أن يتم إدراجها رسميا في بورصة نيويورك:

بيان مراجعة وتسجيل SEC ليصبح ساري المفعول

لا يعني تقديم Circle للطلب أنه أصبح ساري المفعول ، وأشارت Circle أيضا في أحدث إيداع لها في نموذج S-1 أن "العرض يخضع لظروف السوق ولا يمكن أن يكون هناك ضمان بشأن متى أو ما إذا كان سيتم اكتمال الطرح". بالإضافة إلى ذلك ، قبل الإدراج ، تحتاج هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى إجراء خطاب تعليق وتأكيد عدم وجود اعتراضات مادية على بيان التسجيل الخاص بها قبل أن يصبح "فعالا". عادة ما تستغرق الاستفسارات من جولة إلى جولتين وتستغرق من 3 إلى 5 أشهر لإكمالها.

التسعير الترويجي وخيار

الزائد من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات ، ستجري نقابة الاكتتاب لأسهم سيركل (بما في ذلك JPMorgan Chase و Citigroup و Goldman Sachs وما إلى ذلك) حملة ترويجية قصيرة الأجل لجمع احتياجات المستثمرين المؤسسيين وتحديد سعر الإصدار النهائي. كما منحت Circle شركات التأمين خيارا لزيادة تخصيص ما يصل إلى 3.6 مليون سهم على مدى 30 يوما.

سيتم إدراج أسهم CRCL في بورصة نيويورك فقط في اليوم التالي لاكتمال التسعير (عادة يوم تداول واحد بعد تاريخ التثبيت). في هذه المرحلة ، يمكن اعتبار الاكتتاب العام لشركة Circle قد هبط حقا.

باختصار ، تقديم طلب الاكتتاب العام ليس سوى "نقطة انطلاق" ، وحتى الآن لا يمكن القول إن نجاح الاكتتاب العام لشركة Circle كان نتيجة مفروضة. ومع ذلك ، بقدر ما يتعلق الأمر بالسوق والبيئة التنظيمية ، طالما أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي مستقرة ، فإن التنظيم لا يزال صديقا لصناعة التشفير ، ولا توجد تقلبات عنيفة في السوق أو أحداث البجعة السوداء أثناء استفسار هيئة الأوراق المالية والبورصات عن سيركل في الأسابيع القليلة المقبلة ، يمكن أن يصل احتمال نجاح إدراج سيركل إلى أكثر من 80٪.

،

فستكون أيضا علامة فارقة لسوق العملات المشفرة بأكملها ، كما ستعمق الاعتراف بصناعة التشفير من قبل سوق الأصول السائدة. إذا تم إدراج Circle بنجاح ، فستشجع أيضا شركات التشفير الأخرى على التقدم بنشاط للاكتتابات العامة. في السابق ، كان هناك عدد من شركات التشفير التي تتطلع إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام:

· كراكن: كانت Kraken حريصة على أن تحذو حذوها منذ الاكتتاب العام الأولي الناجح لشركة Coinbase في عام 2021 وعانت من إخفاقات متعددة ، ووفقا ل Bloomberg ، فهي تستعد بنشاط للاكتتاب العام الأولي (IPO) في الربع الأول من عام 2026.

· الجوزاء: ألمحت بورصة العملات المشفرة Gemini إلى الاكتتاب العام في عام 2021 ، وهناك شائعات بأنها قدمت سرا طلب اكتتاب عام ، وتعمل مع Goldman Sachs و Citigroup ، ويمكن أن يتم طرحها للاكتتاب العام في وقت مبكر من عام 2025.

· صعودي: كانت بورصة العملات المشفرة Bullish تعتزم أيضا طرحها للاكتتاب العام عبر SPAC في عام 2021 ، ولكن تم تأجيل الخطط في النهاية.

· BitGo: تفكر شركة BitGo الوصي على العملات المشفرة ومقرها الولايات المتحدة أيضا في الاكتتاب العام الأولي في وقت مبكر من النصف الثاني من عام 2025.

......

مع إقرار مشروع قانون العملات المستقرة ، تواصل منظمة ترامب إطلاق تأثيرات إيجابية على سوق العملات المشفرة ، كما يتم تحفيز سوق رأس المال السائد في الولايات المتحدة للاستثمار في صناعة التشفير ، "سوق الأسهم الأمريكية على استعداد لدفع أكثر من 2 دولار مقابل 1 دولار من الأصول المشفرة" ، وقد تم الكشف تدريجيا عن جنون سوق رأس المال السائد لصناعة التشفير. ومع ذلك ، لا يمكن إنكار أنه في أسواق رأس المال السائدة في الولايات المتحدة ، لا يزال المستثمرون معرضين لعدد محدود من فئات التشفير ، لذلك يمكنهم الاستثمار فقط في بعض الأسهم المتعلقة بالعملات المشفرة ، مثل الشركات التي تبني بنشاط احتياطيات التشفير.

ومع ذلك ، فإنه يوفر أيضا فرصة للأسهم الأمريكية غير المرغوب فيها على وشك الشطب لشراء كمية صغيرة من الأصول المشفرة والاحتفاظ بها لتعزيز أسعار أسهمها وزيادة تقييماتها (قراءة ذات صلة: كبير الكتاب الماليين في بلومبرج: المنطق الأساسي لشراء العملات المشفرة المجنون للشركات المدرجة في الولايات المتحدة). لكن أساسيات هذه الشركات لم تتغير ، فهناك استراتيجية واحدة فقط في العالم ، وعندما يرى سوق رأس المال السائد هذه الخدعة أخيرا ، قد تتضرر صناعة التشفير الحقيقية أيضا. من الملح السماح لمزيد من "أسهم العملات المشفرة" عالية الجودة بالدخول إلى سوق رأس المال السائد في الولايات المتحدة.

رابط إلى المقال الأصلي