350 مليون هي مجرد نقطة البداية: ما هي كلمات مرور الثروة المخفية في نظام RWA البيئي الخاص ب Arbitrum؟

بقلم: Castle Labs

جمعها Saoirse ، ملخص أخبار البصيرة

بالنسبة للكثيرين ، أصبح ما إذا كان بإمكانها اقتحام مساحة الأصول في العالم الحقيقي (RWA) أم لا معيارا لقياس ما إذا كانت العملات المشفرة تحقق التبني السائد: فقط إذا تمكنا من ربط العالم على السلسلة بالتمويل التقليدي ، يمكن للعملات المشفرة فقط أن تثبت نفسها حقا كأصول سائدة جذابة.

الفكرة تدريجيا حقيقة واقعة ، وتم ترميز سندات الخزانة الأمريكية والسندات وحتى العقارات ووضعها في السلسلة.

مدفوعا بالوضوح التنظيمي والنضج التكنولوجي ، تكتسب RWA زخما كبيرا.

تركز هذه المقالة على نظام Arbitrum البيئي ، وهو حل Layer2 أطلق بنجاح العديد من المشاريع التي تركز على RWA ، حيث يتجاوز إجمالي قيمة القفل (TVL) لأصول RWA حاليا 350 مليون دولار.

ستقدم هذه المقالة نظرة عامة على RWAs حول Arbitrum والمشاريع والمبادرات التي تقود تطويرها والأصول الرئيسية ومقدمي الخدمات (بما في ذلك دراسات الحالة) ، بالإضافة إلى اعتبارات المخاطر ذات الصلة والآفاق المستقبلية.

نظرة عامة على RWA على Arbitrum

سوق RWA مزدهر. تخيل العديد من المتبنين الأوائل للعملات المشفرة استخدام العملات المشفرة من قبل نخب وول ستريت. اليوم ، تحققت هذه الرؤية ، وأخيرا تم تثبيت أصول العالم الحقيقي بنجاح وبدأت في اعتمادها على نطاق واسع.

<img src="https://upload.techflowpost.com/upload/images/20250815/2025081517065399854799.jpg"

> المصدر: rwa.xyz

تتجاوز القيمة الإجمالية للشبكات الإقليمية حاليا 25 مليار دولار، والتي توزع على النحو التالي:

المصدر: rwa.xyz

• الائتمان الخاص: 15.3 مليار دولار (60٪)

• سندات الخزانة الأمريكية: 6.2 مليار دولار (26.9

٪)

• السلع: 1.8 مليار دولار (7.2٪)

• الصناديق المؤسسية البديلة: 784 مليون دولار (3.26

٪)

• الأسهم الخاصة: 418.7 مليون دولار (1.71٪)

• السندات الحكومية غير الأمريكية: 306 مليون دولار (حوالي 1.2٪)

ترجع RWA على السلسلة إلى مجموعة من العوامل:

• الإطار التنظيمي الناضج للأصول الرقمية

• وصلت البنية التحتية التقنية إلى موثوقية من الدرجة الإنتاجية

• الاهتمام المؤسسي يسخن بسرعة

يتم قبول العملات المشفرة تدريجيا ودمجها في الأنظمة التنظيمية ، مثل MiCA في أوروبا وقانون GENIUS الذي تم تمريره مؤخرا في الولايات المتحدة ، مما يعني أن هذه الأصول يتم إضفاء الشرعية عليها تدريجيا في البيئة المالية الأوسع.

في الوقت نفسه ، تعمل شبكات مثل Bitcoin و Ethereum بثبات لأكثر من عشر سنوات ، مما يدل بشكل كامل على خصائص الأمان والنشاط واللامركزية.

ومع ذلك ، نظرا لخصائصها الخاصة ، تتطلب RWAs حماية أعلى قبل وضعها على السلسلة. لذلك ، فإن ظهور L2s جذاب للغاية للمستثمرين المؤسسيين ، حيث يمكنهم تقليل تكاليف التشغيل على السلسلة بشكل كبير بعدة أوامر من حيث الحجم مقارنة بشبكة Ethereum الرئيسية.

من بين العديد من شبكات الطبقة 2 ، يعد Arbitrum أحد حلول الطبقة 2 الأسرع نموا في مساحة RWA.

لماذا Arbitrum؟

• مجموعة التكنولوجيا الناضجة والموثوقة

• Trusted block space neutrality

Arbitrum

• ، واحدة من أكبر المجمعات الرائدة في مجال العملات المشفرة

، لديها مجموعة تكنولوجية قوية: تركيزها على التطوير القائم على التكنولوجيا ، وإطلاق الإنجازات التكنولوجية مثل Stylus و Timeboost ، مما يجعلها بديلا فعالا لشبكة Ethereum الرئيسية.

بالإضافة إلى ذلك ، يتم استخدام تقنية الواجهة الخلفية ل Arbitrum من قبل مشاريع مثل Hyperliquidx كجسر عبر السلسلة ل USDC ، والذي يتجاوز وظائف نظامها البيئي نفسه. هذا دليل على حياد Arbitrum الموثوق به كمساحة كتلة. يشير الحياد الموثوق به إلى مبدأ التشغيل العادل لشبكات blockchain ، ومعاملة جميع المشاركين على قدم المساواة دون محاباة تجاه أي مستخدم أو تطبيق أو نتيجة.

أهمية الحياد الموثوق:

• الثقة: يفضل المستخدمون والمؤسسات الاعتماد على منصة لا تغير القواعد بشكل تعسفي أو تفضل جانبا واحدا.

• الأمان: النظام المحايد أكثر مقاومة لخطر التلاعب أو المركزية.

• قابلية التركيب: يزدهر DeFi عندما يكون المطورون واثقين من عدم تلقي أي بروتوكول معاملة خاصة.

• الثقة المؤسسية: بالنسبة إلى RWAs ، يضمن الأداء المحايد عدم تعرض الأصول الرمزية لمخاطر خفية (على سبيل المثال ، الرقابة ، والحوكمة المتحيزة ، وما إلى ذلك).

أخيرا ، تجدر الإشارة إلى أن Arbitrum لديها سادس أكبر مجمع تمويل في هذا المجال ، حيث تتجاوز أصولها 1.17 مليار دولار ، بينما تمتلك أيضا واحدة من أكثر النظم البيئية للعملات المستقرة نضجا.

مع القدرة على تمثيل الأصول الملموسة والأدوات ذات الفائدة مع الجمع بين قابلية برمجة وشفافية أنظمة blockchain ، توفر RWAs فرصا جديدة للمستثمرين المؤسسيين والمنظمات المستقلة اللامركزية (DAOs) لتنويع الاستثمارات واستقرار العوائد وتحسين كفاءة رأس المال.

ما هي المقترحات التي تقود هذا التطور؟

يستعرض هذا القسم بإيجاز تطور RWAs داخل Arbitrum. التطوير الأولي ل RWAs في Arbitrum مدفوع بالمؤسسة و Arbitrum DAO.

بدأت جهود Arbitrum DAO الأولى في مجال RWA ب "اقتراح وقف الخزانة المستقر" (STEP) ، تلاه إطلاق اقتراح تمويل الابتكار RWA ، واقتراح إدارة الخزانة ، وأخيرا الخطوة 2.

STEP (أبريل 2024)

يخطط الاقتراح لاستثمار أكثر من 85 مليون دولار (35 مليون ARB) في أصول العالم الحقيقي مثل سندات الخزانة الأمريكية المرمزة من خلال المصدرين المؤسسيين.

على الرغم من أن البرنامج كان في البداية برنامجا تجريبيا ، إلا أنه بعد تحليل متعمق للمتقدمين ، تم فحص العديد من مقدمي الخدمات بنجاح:

• USTB

من

• شركة BUIDL

• Ondo Finance

  من Securitize
معايير فحص

• bIB01 الخاصة

ب USDM

• OpenEden

Protocol's OpenEden هي كما يلي:

• لا توجد قيود

• استثمارية المؤسسات ذات الهيكل التنظيمي الواضح ولا توجد أقسام في مختلف الإدارات

• إدارة الأصول الكبيرة ، والتعرض المتعدد لمعرفات الأوراق المالية الدولية (ISIN) ، وفريق من ذوي الخبرة

• استخدام الأدوات والشبكات العامة أو اللامركزية (بدلا من الاعتماد فقط على الشبكات والشبكات المملوكة)

• تجنب اختيار الشركات ذات الطبقات الإضافية من الحوكمة اللامركزية

• وثائق

كافية ومفصلة بالإضافة إلى ذلك ، لضمان تغطية تتجاوز القائمة أعلاه ، تخطط STEP أيضا لاستثمار 1٪ من خزانة DAO سنويا في أصول العالم الحقيقي الرمزية على مدى السنوات الخمس المقبلة. وفي الوقت نفسه، يوفر البرنامج أيضا فرصة عملية لاكتساب فهم أعمق لمساحة القاعدة الإقليمية وتحقيق التوازن بين العلاقة بين تطوير النظام البيئي وحماية المدير. من المتوقع أن تركز التكرارات المستقبلية على أحد هذه الأهداف.

حقق برنامج STEP نجاحا كبيرا ، حيث حقق 600,000 دولار من دخل الفوائد ل Arbitrum DAO في أقل من عام.

فيما يلي المبلغ التراكمي حسب الشهر:

STEP فريدة من نوعها من حيث أنها تعمل مع مزودي الخدمات المؤسسيين بناء على مبدأ واضح:

• التقييم المباشر للأصول المستقرة ذات الفائدة وفحصها دون إشراك الوسطاء

• باستخدام نموذج طلب تقديم العروض (RFP) ، يمكن للبروتوكولات تقديم طلبات المنتج ومراجعتها

• من قبل المشاركين المؤسسيين مباشرة في المنتدى اللامركزي ، والذي يهدف إلى توليد دخل مستدام للمنظمات اللامركزية المستقلة

برنامج منح RWAIG (يونيو 2024).

مولت مؤسسة Arbitrum سلسلة من منح الابتكار (RWAIG) ، وهو برنامج تجريبي مدته شهران تم إجراؤه من يونيو إلى أغسطس 2024 لدعم تكامل RWA وتحليله وجهود البحث داخل Arbitrum ، بميزانية قدرها 300,000 ARB.

الأهداف الرئيسية لمشاريع التمويل هذه هي:

• زيادة نشاط RWAs بشكل كبير على Arbitrum ، والبقاء في صدارة المنافسة ، وتحقيق "ضمان نمو النظام الأساسي المستقبلي

"

• استكشف كيفية استثمار أموال خزانة DAO في RWA وكيفية بدء الترميز على السلسلة على Arbitrum

• تكامل أوسع لأصول وأدوات RWA في التطبيقات البيئية الحالية مثل GMX و Aave و Pendle

قام البرنامج في النهاية بتمويل 8 مشاريع مختلفة:

• أبحاث RWA: تثقيف المستخدمين حول المجال

• PYOR: لوحة معلومات تحليلات RWA

• Mystic Finance: السماح للمستخدمين باستخدام معرفتهم في هذا المجال سوق الإقراض للعملات المستقرة المستقرة المدعومة بأصول RWA

• Jia: تحويل الذمم المدينة للشركات الصغيرة والمتوسطة إلى أصول رمزية

• Truflation: توفير بيانات التضخم في الوقت الفعلي

• التمويل المدعوم: إنشاء منتجات مهيكلة تتعقب الأوراق المالية

• Infinfty: تطوير رموز ERC-6651 RWA لإدارة الخزانة لدورة الحياة الكاملة لتتبع شراء المنتجات والأداء والملكية والتأثير البيئي

(ديسمبر 2024)

نهاية عام 2024 ، ظهر اقتراح إدارة الخزانة لاستكمال العمل الأولي ل STEP. يركز الاقتراح على كسب الدخل السلبي من خلال الاستراتيجيات على السلسلة التي تستفيد من رموز ARB ، بدلا من ترك الرموز المميزة في الخزانة خاملة.

وتشمل أهدافها:

• إدارة الأصول: إدارة 25 مليون رمز ARB لتوليد عائد على السلسلة

• مبادلة العملات المستقرة: تبسيط عملية تحويل أصول ARB إلى عملات مستقرة ، وتقليل الانزلاق السعري والتأثير على السوق

• نشر سيولة العملة المستقرة: استبدل 15 مليون ARB بالعملات المستقرة والاستثمار في استراتيجية منخفضة المخاطر تحمل فائدة للدفع إلى DAO التنويع

• والاستقرار: التركيز على العوائد المعدلة حسب المخاطر مع ضمان سلامة الأموال

تنقسم الاستراتيجية إلى اتجاهين:

• الخزينة: خصص 10 ملايين ARB لاستراتيجية ARB خالصة ، واستبدال 15 مليون ARB بالعملات المستقرة ك "حساب جاري" ل DAO

• النمو: تخصيص 7,500 ETH لمساحة التمويل اللامركزي (DeFi)

الخطوة 2 (يناير 2025)

مستوحاة من النجاح الأولي ل STEP ، تمت الموافقة على اقتراح STEP 2 بمبلغ إضافي قدره 35 مليون ARB (حوالي 15.7 مليون دولار).

بعد مراجعة أكثر من 50 طلبا بعناية ، قررت لجنة STEP تخصيص الأصول بالنسب التالية:

• WisdomTree WTGXX: 30٪

• Spiko USTBL: 35٪ فرانكلين

• تمبلتون FOBXX (BENJI): 35٪

تنعكس أهمية هذا البرنامج أيضا في اعتراف DAO به.

تم تمرير الخطوة 2 بأغلبية مطلقة ، مع ما يقرب من 89٪ من المشاركين المؤيدين ، وامتناع 11٪ عن التصويت ، و 0.01٪ فقط ضد.

عززت هذه المشاريع والمبادرات معا تطوير أصول العالم الحقيقي على سلسلة Arbitrum، مما سمح لقيمتها الإجمالية المقفلة (TVL) بالنمو من الصفر تقريبا إلى أكثر من 70 مليون دولار في أقل من عام.

إذن ما هو الوضع الحالي؟

ما هو مشهد RWA على Arbitrum؟

سيستخدم القسم التالي البيانات على السلسلة للتعمق في أصول RWA وموفري الأصول ونمو RWAs على Arbitrum.

نمو RWAs على Arbitrum

بفضل بنيتها منخفضة التكلفة وعالية الإنتاجية والحياد الموثوق به ، تقوم Arbitrum بسرعة ببناء نظام بيئي للمصدرين وموفري البنية التحتية وبرامج الحوافز لدفع RWAs على السلسلة على نطاق واسع.

على الرغم من أن تركيز Arbitrum المبكر كان في المقام الأول على المكونات الأساسية ل DeFi ، ومنصات DEX ، وبروتوكولات الإقراض ، ومجمعات العائدات ، إلا أن فكرة الأصول على السلسلة بدأت تكتسب زخما بعد التجارب المبكرة لسندات الخزانة الأمريكية المشفرة على Ethereum في عام 2022.

حاليا ، تقترب القيمة السوقية ل Arbitrum RWA من 350 مليون دولار ، مع أكثر من 129 أصلا رمزيا. في حين أن هذا الرقم مثير للإعجاب ، إلا أنه لا يمثل سوى حوالي 1.39٪ من إجمالي القيمة السوقية لأصول RWA ، مما يشير إلى إمكانات نمو قوية في المستقبل.

على الرغم من التباين الكبير في التوقعات ، قدرت العديد من التوقعات نمو مساحة RWA على السلسلة على النحو التالي:

• 16 تريليون دولار بحلول عام 2030 (10٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي)

بحلول

• عام 2034 30 تريليون دولار

بموجب سيناريو التنبؤ الأول ، من المتوقع أن ينمو الحقل 40 ضعفا خلال السنوات الخمس المقبلة.

سيمنحها دور Arbitrum كواحدة من أكثر شبكات RWA رسوخا على السلسلة ميزة تنافسية كبيرة.

رحلة نمو RWAs على Arbitrum

عام واحد فقط في عام 2024 ، نمت القيمة الإجمالية للمحكمة (TVL) من الصفر تقريبا إلى ما يقرب من 85 مليون دولار بحلول نهاية العام.

يمكن تقسيم رحلة النمو هذه إلى ثلاث مراحل ، مرتبطة ارتباطا وثيقا بالمبادرات الرئيسية المذكورة أعلاه:

• مرحلة النمو المبكر (الربع الأول من عام 2024): ارتفع إجمالي القيمة المقفلة ل RWA ل Arbitrum من الصفر تقريبا إلى أكثر من 5 ملايين دولار ، مما يدل على الزخم الأولي.

• مرحلة النمو الكبير (الربع الثاني من عام 2024): في النصف الأول من عام 2024 ، ارتفعت القيمة الإجمالية للإغلاق من حوالي 20 مليون دولار إلى حوالي 70 مليون دولار ، بالتزامن مع توقيت تخصيص الأموال في الخطوة 1.

• مرحلة التوسع المستمر: سيتم الحفاظ على النمو المستمر في عام 2025 مع زيادة مخصصات خزينة DAO (الخطوة 2) وإضافة مصدرين جدد ل RWA (على سبيل المثال ، Spiko و WisdomTree و BlackRock).

ينعكس هذا التطور أيضا في أنواع الأصول المدعومة على السلسلة. في عام 2024 ، لا تزال معظم RWAs عبارة عن سندات خزانة أمريكية. بمرور الوقت ، تم إثراء أنواع الأصول ودمج أصناف جديدة.

على الرغم من أن سندات الخزانة الأمريكية لا تزال تشكل غالبية أنواع الأصول (197 مليون دولار) ، إلا أن سندات الخزانة في الاتحاد الأوروبي تلتها عن كثب (150 مليون دولار). تكتسب الأصول البديلة مثل العقارات والأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة زخما أيضا.

أصول وموفري

RWA

سيتعمق هذا القسم في فئات الأصول هذه، ويسلط الضوء على أفضل عشرة منتجات RWA حسب القيمة الإجمالية، مصنفة حسب المصدر.

Spiko Spiko

نظاما أساسيا لإصدار وتوزيع الرمز المميز للأمان على السلسلة.

تم ترخيص المنصة من قبل Autorité des Munetsaires الفرنسية (AMF) لإطلاق صندوقين لسوق المال:

• Spiko Euro (EUTBL)

• و Spiko USD (USTBL).

هذه الأموال مدعومة بمحفظة من سندات الخزانة قصيرة الأجل بعوائد مماثلة لسعر الفائدة الخالي من المخاطر للبنك المركزي. حاليا ، تعد من بين أكثر السندات استخداما ، حيث تتصدر EUTBL القائمة بقيمة إجمالية قدرها 146 مليون دولار وتحتل USTBL المرتبة الرابعة بقيمة 24.8 مليون دولار ، مما يثبت مرة أخرى أن سندات الخزانة قصيرة الأجل هي الأصول الأكثر استخداما على السلسلة.

فرانكلين تمبلتون

فرانكلين تمبلتون هي شركة إدارة استثمار معروفة مدرجة في بورصة نيويورك (BEN).

لجلب الصناديق المشتركة الرمزية على السلسلة ، أطلقت الشركة تطبيق BENJI للجوال ، والذي يدعم الأوراق المالية المرمزة والعملات المشفرة من خلال نظام التسجيل الخاص بها.

يمثل كل رمز BENJI حصة من صندوق سوق المال الحكومي الأمريكي (FOBXX) على سلسلة فرانكلين الخاصة به. حاليا ، BENJI هو ثاني أكبر منتج RWA على Arbitrum ، بقيمة تزيد عن 87 مليون دولار.

Securitize

Securitize هي منصة توفر خدمات الوصول إلى الأوراق المالية المرمزة للمستثمرين المؤسسيين.

في Arbitrum ، تقدم المنصة صندوق السيولة الرقمية المؤسسي بالدولار الأمريكي من BlackRock ، BUIDL.

إنه منتج ترميز سندات الخزانة قصير الأجل يركز على توفير عائد بالدولار على السلسلة ، بقيمة إجمالية تزيد عن 33 مليون دولار.

ديناري

ديناري بإنشاء أسهم رمزية ، وصناديق الاستثمار المتداولة ، والمؤشرات ، وما إلى ذلك ، والتي تسمى "dShares" وتحافظ على علاقة تأييد كاملة بنسبة 1: 1 مع الأصل الأساسي.

أطلقت ديناري العديد من المنتجات على Arbitrum:

• صندوق الخزانة ذو السعر العائم WisdomTree (USFR.d): يوفر وصولا منخفض التكلفة إلى سندات الفائدة العائمة للحكومة الأمريكية ، بقيمة إجمالية تزيد عن 15 مليون دولار.

• سهم MicroStrategy الرمزي (MSTR.d): 1.8 مليون دولار.

• سهم Tesla الرمزي (TSLA.d): القيمة الإجمالية 450,000 ألف دولار.

• Tokenized S&P 500 ETF Trust (SPY.d): مؤشر للشركات المكونة ل S&P 500 بحجم 141,000 دولار تقريبا.

تسلط هذه الأصول الضوء على إمكانات الأسهم والمؤشرات ، ولكن لا يزال لديها تمثيل منخفض في Arbitrum.

OpenEden

OpenEden خدمات الوصول لمنتجات مثل الأوراق المالية الأمريكية الرمزية. المنصة مرخصة من قبل سلطة النقد في برمودا ، وتحمل رخصة تشغيل الأصول الرقمية ، وحاصلة على تصنيف "درجة الاستثمار" من وكالة موديز.

حاليا ، تعد المنصة أهم مصدر لسندات الخزانة الأمريكية المرمزة في المنطقتين الأوروبية والآسيوية. أطلقت OpenEden مجمع TBILL حيث يمكن للمستخدمين الاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل.

حاليا ، يحتوي المجمع على أكثر من 5.8 مليون دولار من الودائع.

Ondo

Ondo للمستثمرين إمكانية الوصول إلى المنتجات المالية المؤسسية.

في Arbitrum ، تلقى منتجها بالدولار الأمريكي استجابة إيجابية في البداية ، بقيمة إجمالية تبلغ حاليا 5.7 مليون دولار.

USDY هي عملة مستقرة ذات فائدة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية بعائد سنوي يبلغ حوالي 4.29٪.

على الرغم من محفظة Arbitrum الغنية من المنتجات والأصول، لا يزال النظام البيئي RWA في مهده.

سيعتمد تطويرها المستقبلي على:

• توسيع الأصول على مستوى السلسلة لتلبية الاحتياجات الأوسع

• التركيز الاستراتيجي على RWA كمجال قوة للتحكيم

• التعاون بين كيانات تحالف المراجحة (AAEs)

• الدفع المؤسسي على مستوى تطوير الأعمال

النظرة المستقبلية

استكمال مقدمي الخدمات الأوليين الذين تم إنشاؤهم في الخطوة 1 بمجموعة جديدة من مقدمي الخدمات خلال الخطوة 2 ، مما يثري مجموعة الأصول والمنتجات على Arbitrum.

بناء على المعدل الحالي للنمو لإجمالي قيمة RWA ل Arbitrum ، يمكننا إجراء التنبؤات التالية:

• تشكيل نظام بيئي RWA بمليارات الدولارات

• دمج المزيد من فئات الأصول (الائتمان الخاص ، والعقارات ، والعملات المستقرة ذات الفائدة ، وما إلى ذلك)

• تحقيق قابلية تشغيل تفاعلية أعمق بين هذه الأصول عبر الشبكات

على الرغم من بعض التقدم حتى الآن ، لا يزال لدى Arbitrum مجال كبير للنمو إذا أرادت ترسيخ مكانتها في هذا القطاع. في الواقع ، تحتل Arbitrum المرتبة السابعة فقط في ترتيب الشبكة للقيمة الإجمالية لأصول RWA. بقدر ما يتعلق الأمر بالبيانات الحالية ، فإن إجمالي القيمة المقفلة ل RWA (TVL) البالغة 350 مليون دولار يمثل 1.39٪ فقط من إجمالي القيمة السوقية لأصول RWA على السلسلة ، وهو ما يمثل نسبة ضئيلة.

للتنافس مع هذه الشبكات، تحتاج Arbitrum إلى استكشاف المزيد من الفرص للتوسع في منتجات إصدار الائتمان الخاصة، والسندات، والمعادن الثمينة مثل الذهب والفضة، والأسهم.

نظرا لمشاركة Entropy العميقة في إدارة الخزانة والمسائل المتعلقة ب RWA في Arbitrum ، سألنا مات عن أفكاره حول التطوير المستقبلي ل RWAs على Arbitrum. إليكم ما قاله:

"اليوم ، ينصب التركيز الأساسي للعديد من مصدري RWA على تقليل تكاليف التشغيل المرتبطة بالإصدار والتحويل ، ولا يزال هناك طريق طويل لنقطعه للتحقق من صحة ذلك على نطاق واسع. ومع ذلك ، فإن الاختراق الكبير التالي ل RWAs على Arbitrum سيكون زيادة إضافية في قابلية التكوين. لا يتعلق الأمر فقط بإضافة المزيد من فئات الأصول أو جلب مصدرين جدد ، إنها مجرد خطوة أولى. يكمن الاختراق الحقيقي في ضمان تكامل هذه الأصول مع الأسس الأكثر كفاءة على السلسلة التي بنتها الصناعة على مدار العقد الماضي: البورصات وبروتوكولات الإقراض وأدوات المؤشر وأدوات تحسين المجمع والابتكارات المستقبلية. هدفها النهائي هو تحقيق قابلية نقل مفتوحة وبدون إذن ، مما يسمح بتكوين RWAs بحرية مثل أصول التشفير الأصلية. نحن لم نصل بعد إلى هذه المرحلة (هدف كبير بالنظر إلى الواقع التنظيمي الحالي) ، لكن هذا هو نجمنا الشمالي. ومن المشجع أن عمالقة الصناعة مثل فرانكلين وويزدوم تري بدأوا في إصدار الرموز شخصيا. هذه مشاركة حقيقية على المستوى المؤسسي واتجاه أود أن أرى نموا مستمرا. إذا تمكنا من جعل أنشطة المستخدم المتعلقة ب RWA مثل التداول والإقراض تحدث بالفعل على السلسلة - حتى لو تم تجريد هذه الأنشطة من خلال القنوات المصرح بها القائمة على Arbitrum - فهذا سيفتح آفاقا جديدة تماما ".

نحن نتفق تماما مع Matt ، خاصة فيما يتعلق بقابلية التركيب وإمكانية الوصول إلى هذه الأصول. حاليا ، تظهر إمكانات التطبيق على السلسلة لهذه الأصول للتو. نتوقع أنه في المستقبل القريب ، لن يتم ترميز أذون الخزانة والسندات والأسهم والسلع على السلسلة فحسب ، بل سيتم دمجها أيضا في العديد من المكونات الأساسية في مجال DeFi الحالي.

من منظور منهجي ، من المهم ملاحظة أنه في هذا التقرير الذي يركز على RWA ، لم نقم بتضمين العملات المستقرة في تحليلنا ، حيث أن الموضوع الأساسي للتقرير هو تسليط الضوء على الأصول المختلفة المتاحة حاليا على منصة Arbitrum.

أخيرا ، من المهم أيضا ذكر المخاطر والاحتياطات ذات الصلة في سياق هذا التحليل.

المخاطر والاعتبارات التطلعية

• الانفصال بين الرموز المميزة والنظم البيئية: في الواقع ، لا يترجم نمو RWAs بشكل مباشر إلى تقدير قيمة رموز ARB.

• مخاطر تركيز الأصول: لا تزال سندات الخزانة قصيرة الأجل تمثل نسبة عالية جدا من القيمة الإجمالية المقفلة ل RWA (TVL) ، مما يسلط الضوء على الحاجة إلى التنويع في فئات أصول متعددة مثل الائتمان الخاص وسندات الشركات والعقارات.

• مخاطر الديناميكيات التنظيمية: في حين أن المشهد التنظيمي للعملات المشفرة يتحسن باستمرار ويتحرك تدريجيا نحو التقنين ، لا يزال إطار الامتثال للأوراق المالية المرمزة في مرحلة التطوير ، بينما يتطلب الإصدار المؤسسي وضوحا تنظيميا أعلى وتآزرا عبر الولايات القضائية.

المتوقع أن يؤدي التوسع في مصدري الأصول ، بالإضافة إلى التوسع على سلسلة فئات RWA مثل الائتمان الخاص والعقارات ، إلى دفع القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لنظام Arbitrum البيئي إلى ما يقرب من 1 مليار دولار بحلول نهاية العام.

مع تقدم خطة إدارة الخزانة والخطوة 2 ، نتوقع الحصول على المزيد من المعلومات والرؤى التي لن تكشف عن نتائج الخطة فحسب ، بل ستوجه أيضا القرارات والمبادرات المستقبلية.

في الختام

نمت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ل Arbitrum من الصفر إلى 350 مليون دولار في ما يزيد قليلا عن عام.

لعب برنامج STEP وسلسلة من المبادرات التي تقودها DAO دورا رئيسيا في دفع النمو المبكر. في هذه العملية ، تم إطلاق عدد من المنتجات المؤسسية المتنوعة على Arbitrum ، مثل سندات الخزانة قصيرة الأجل ، وصناديق سوق المال ، والأسهم الرمزية ، وما إلى ذلك. يعزز

الدخول المتتالي لمؤسسات مثل Franklin Templeton و WisdomTree مكانة Arbitrum الأساسية باعتبارها "شبكة موثوقة ومحايدة ومنخفضة التكلفة" في مساحة DeFi على المستوى المؤسسي.

لكن العملية بدأت للتو.

بالإضافة إلى المخاطر والقضايا المذكورة أعلاه ، ستواجه Arbitrum العديد من الفرص الاستراتيجية في الأشهر المقبلة.

ويشمل ذلك توسيع فئات RWA مثل الائتمان الخاص والعقارات والسلع التي لم يتم تغطيتها بالكامل بعد ، والأهم من ذلك ، تحسين قابلية تكوين هذه المنتجات الجديدة وتحقيق تكامل عميق مع مكونات البنية التحتية الأساسية ل Arbitrum (البورصات اللامركزية ، وبروتوكولات الإقراض ، ومجمعات رأس المال ، وما إلى ذلك).

مع استمرار مبادرات STEP 2 وإدارة الخزانة المستمرة في ضخ الزخم وتوفير الخبرة العملية ، سيكون التآزر بين DAOs وكيانات التحالف والمشاركين المؤسسيين مفتاحا لقيادة Arbitrum على المدى الطويل في مجال RWA.