當穩定幣開始「生息」：百億市場的加密新財路，誰在真正幫你賺被動收入？

原文標題：Stablecoin Update  May 2025

原文來源：Artemis

原文編譯：比推 Bitpush

在加密市場，穩定幣不再只是「穩定」——它們正在悄悄幫你賺錢。從美國國債收益到永續合約套利，生息穩定幣（Yield-Bearing Stablecoins）正成為加密投資者新的收益引擎。目前，市值超 2000 萬美元門檻的相關項目已有數十個，總價值超百億美元。本文將為你拆解主流生息穩定幣的收益來源，並盤點市場上最具代表性的項目，看看誰在真正為你「錢生錢」。

什麼是生息穩定幣？

與普通穩定幣（如 USDT 或 USDC）僅作為價值儲存工具不同，生息穩定幣允許用戶在持有期間賺取被動收入。它們的核心價值在於在保持穩定幣價格錨定的同時，通過底層策略為持幣者帶來額外收益。

收益是如何產生的？

生息穩定幣的收益來源多樣，主要可以歸納為以下幾類：

· 真實世界資產（RWA）投資： 協議將資金投資於美國國債（T-bills）、貨幣市場基金或公司債券等現實世界中的低風險資產，並將這些投資的收益返還給持幣者。

· DeFi 策略： 協議將穩定幣存入去中心化金融（DeFi）的流動性池、進行流動性挖礦（farming），或採用「德爾塔中性」（Delta-neutral）策略，從市場低效性中提取收益。

· 借貸： 存款被借給借款人，借款人支付的利息成為持幣者的收益。

· 債務支持： 協議允許用戶鎖定加密資產作為抵押品，借出穩定幣。收益主要來自穩定性費用或非穩定幣抵押品產生的利息。

· 混合來源： 收益來自代幣化的 RWA、DeFi 協議、...