代幣解鎖在即：梳理 WLFI 的業務、背景、代幣和估值預期

作者：Alex Xu，Mint Ventures

引言

Circle 上市後股價漲得如火如荼（近日明顯回落），全球股市的穩定幣概念股也都異常躁動。美國穩定幣法案《Genius Act》已通過參議院投票，正勇闖眾議院。最近川普家族的純血項目 World Liberty Financial 則傳來代幣或將提前解鎖流通的消息，算是近來整體蕭條、缺乏題材的山寨市場的一個重磅消息。

那麼 World Liberty Financial 目前到底做得怎麼樣？代幣機制是如何設計的？估值時又該以什麼為錨？

筆者將通過本文，嘗試對 World Liberty Financial 的業務現狀、項目背景細節、代幣機制，以及估值預期進行多維度的梳理，為大家提供幾個觀察項目的角度。

PS：本文為筆者截至發表時的階段性思考，未來可能發生改變，且觀點具有極強的主觀性，亦可能存在事實、數據、推理邏輯的錯誤，本文所有的觀點均非投資建議，歡迎同業與讀者的批評和進一步探討。

業務：產品現狀與核心競爭優勢

World Liberty Financial（WLFI） 是由美國總統唐納德·川普家族參與創立的去中心化金融平臺，核心產品是美元穩定幣 USD1。USD1 是一種 1:1 錨定美元且完全由現金和美國國債儲備支持的穩定幣。World Liberty Financial 還另有借貸（基於Aave）和 Defi App 的業務規劃，但目前尚未上線。

USD1業務數據

截至2025年6月，USD1 穩定幣流通量已約 22億美元。其中 BNBchain 供應量21.56億，以太坊供應量4800萬，Tron 供應量26000，BNBchain 上發行的 USD1 規模佔比為97.8%，絕大多數 USD1 都發行在 BNBchain 上。

鏈上用戶量方面，BNBchain 持幣地址數24.8萬，以太坊為6.6萬，Tron 目前則僅有1個。

從代幣的持有情況來看，BNBchain 上93.7%的 USD1 （對應20.2億）都在幣安的兩個地址中，...