穩定幣發行商的 1820 億美元美國國債儲備在各國中排名第 17 位，擊敗了阿聯酋和韓國

四家美元穩定幣發行商持有約1820億美元的美國國庫券，這一數額將使它們在財政部的國別排行榜上排名第17位。

隔夜國債抵押回購和以國債為主的貨幣市場基金的金額將使該集團的規模介於挪威的 1959 億美元和沙烏地阿拉伯的 1338 億美元之間。

Tether 的 USDT 位居榜首。其第一季度的證明顯示，美國國債為 1200 億美元，而首席執行官 Paolo Ardoino 在 5 月下旬告訴 CNBC，該公司持有“超過 1250 億美元”並繼續擴張。

Circle 5 月份的會計師報告列出了 287 億美元的國庫券和 265 億美元的隔夜回購，總計 552 億美元支援 USDC。

First Digital 5 月 31 日的儀錶板顯示，FDUSD 儲備為 16.65 億美元，其中 78% 以國庫券形式持有，總額約為 13 億美元。

Paxos 的 PayPal USD （PYUSD） 使用隔夜逆回購協定，97% 由美國國債抵押。它有8.78億美元的未償債務，這意味著大約有8.8億美元的政府債務。

根據美國財政部 4 月份的數據，這些頭寸達到 1824 億美元，足以超過韓國和阿拉伯聯合大公國，僅次於挪威。

國庫券主導儲備

發行人購買短期政府債券，因為它在清算銀行結算 T-plus-0，提供每日流動性，並且目前的收益率超過 5%。

Tether 的最新 保證顯示，美國國債、回購和僅限美國國債的貨幣市場基金占其抵押品的 80% 以上， 幫助推動了 10 億美元的 第一季度利潤。

Circle 使用貝萊德在 SEC 註冊的 Circle 儲備基金來持有其票據和回購協定，如果贖回量激增，則可以在當天清算。

Ardoino 表示，發行穩定幣“在不依賴銀行系統的情況下創造了對美國債務的增量需求”，並引用了 Tether 的排名高於德國、阿聯酋和西班牙。

Circle 和 Paxos 在保單檔中提出了類似的論點，他們指出，在市場壓力下，分佈狹窄、流動性高的抵押品可以保護持有人。

監管背景

華盛頓和布魯塞爾的立法者正在考慮將儲備資產限制為現金和短期國債的法案，維持目前的構成，但限制向黃金或公司債券的多元化。

6 月獲得參議院批准的 GENIUS 法案將正式確定這些限制。與此同時，歐洲的加密資產市場 （MiCA） 制度已經禁止與歐元挂鉤的硬幣的商品。

穩定幣財務主管表示，擬議的規則與他們的投資概況一致，但他們警告說，集中在一個資產類別中會將穩定幣流動性與美聯儲的融資條件聯繫起來。

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