彭博首席作家：聽說過穩定幣DAT嗎？ 能從理論上證明玩不轉嗎？

原文《Stablecoin Treasury Company》，由 Odaily 星球日報 jk 編譯。

原文作者：Matt Levine 是一位負責金融報道的彭博觀點專欄作家，閱讀量常年排名彭博財經觀點第一。 他曾是 Dealbreaker 的編輯，曾在高盛的投行部任職，擔任 Wachtell、Lipton、Rosen & Katz 的併購律師，並在美國第三巡迴上訴法院擔任助理法官。

穩定幣資產配置策略？

這裡有個交易玩法：

你開一家公司，以每股 1 美元的價格發行 100 股，總共募資 100 美元。 用這 100 美元去買______。

現在公司賬上有價值 100 美元的______，除此之外什麼都沒有，淨資產 100 美元。 市場對______很看好，股價漲到每股 2 美元（相比淨資產溢價 100%），市值 200 美元。

你再發行 50 股，每股 2 美元，又募了 100 美元。 拿這 100 美元繼續買______。 現在手裏有價值 200 美元的______，淨資產 200 美元。

流通股 150 股，每股淨資產 1.33 美元。 股價繼續漲到每股 2.66 美元（相比淨資產依然溢價 100%），市值 400 美元。

你再發行 50 股，每股 2.66 美元，募資 133 美元，繼續買______。

股東們高興壞了："這公司不斷增加每股______持有量，用巧妙的資本運作策略讓股東價值複合增長。 所以它理應以淨資產的溢價交易，因為你直接買______只能拿到固定數量，但買公司股票能拿到不斷增長的______份額。 "

這邏輯有漏洞嗎？ 大家討論一下。 如果在______裡填"比特幣"，就是 MicroStrategy 的玩法，這招在大資金量下確實管用了很久，...