Strategy 的比特幣庫存：重塑加密貨幣採用的勇敢企業策略

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引言：Strategy 的大膽比特幣累積策略

在企業財務的世界中，很少有公司像 Strategy（前身為 MicroStrategy）一樣大膽地將比特幣作為其財務策略的核心組成部分。截至 2025 年 6 月，Strategy 持有超過 592,100 BTC，鞏固了其作為全球最大企業比特幣持有者的地位。這種大膽的做法引發了辯論，啟發了模仿者，也引出了關於企業比特幣採用未來的諸多問題。

本文探討了 Strategy 的比特幣庫存策略、其對企業加密貨幣採用的影響以及更廣泛的市場影響。我們還將深入研究該公司的募資方法、其股價與比特幣的相關性，以及對企業比特幣流入的預測，同時探討這種方法所面臨的風險和挑戰。

Strategy 的比特幣庫存：改變遊戲規則的策略

Strategy 的比特幣持有規模

Strategy 的比特幣累積在企業界中無與倫比。截至 2025 年中期，該公司持有超過 592,100 BTC，這是一個驚人的數量，遠超其他企業實體的持有量。這種積極的收購策略使 Strategy 成為加密貨幣市場中的重要角色，其比特幣持有價值達數百億美元。

未實現收益與年度收益率

該公司的比特幣庫存策略產生了顯著的未實現收益。僅在 2025 年，Strategy 報告了 19.1% 的年度比特幣收益率，展示了其策略的潛在盈利能力。然而，這些收益仍未實現，意味著它們受到比特幣價格波動的影響——這可能影響公司的財務穩定性。

平均購買價格與市場溢價

Strategy 在所有收購中的比特幣平均購買價格為 $70,666，高於當前市場價格的溢價。這突顯了該公司對比特幣作為價值存儲的長期願景，儘管短期價格波動。批評者認為，這種溢價使公司在市場下行期間面臨更高的風險。

Michael Saylor 的願景：比特幣作為長期價值存儲

領導力與策略願景

Strategy 的聯合創始人兼主席 Michael Saylor 是該公司比特幣策略的推動力。Saylor 將比特幣視為一種優越的資產和對抗通脹的對沖工具，將 Strategy 定位為一種 ETF 替代方案，通過其股票（$MSTR）間接提供比特幣的敞口。

$MSTR 與比特幣價格波動的相關性

Strategy 的股價與比特幣價格波動密切相關。在比特幣上漲期間，$MSTR 通常會受到上行壓力，反映出投資者對公司策略的信心。然而，這種相關性也意味著 $MSTR 受到比特幣波動的影響，可能導致其股價出現顯著波動。

企業募資方法用於比特幣購買

股權發行

Strategy 通過 股權發行籌集資金，使公司能夠利用其股票來資助比特幣收購。這種方法在保持流動性同時擴大比特幣持有量方面效果顯著。

可轉債與優先股

除了股權發行，Strategy 還使用了 可轉債 和 優先股 來資助其比特幣購買。這些募資方法提供了靈活性，使公司能夠抓住有利的市場條件。

小型公司效仿 Strategy 的方法

MetaPlanet 的比特幣庫存成功案例

像 MetaPlanet 這樣的小型公司試圖模仿 Strategy 的比特幣庫存方法。MetaPlanet，一家前酒店管理公司，通過採用比特幣作為核心資產改變了其商業模式。儘管在較小規模上取得了成功，MetaPlanet 缺乏 Strategy 的募資能力和市場影響力。

小型公司面臨的挑戰

小型公司在採用比特幣庫存方面面臨獨特挑戰，包括資金獲取有限、監管障礙以及對比特幣價格波動的高度暴露。這些因素使它們難以達到 Strategy 方法的規模和影響力。

對企業比特幣採用的預測

Bernstein Research 的預測

Bernstein Research 預測，企業對比特幣的需求可能在 2029 年之前推動 3300 億美元 的流入。僅 Strategy 就預計將貢獻高達 1240 億美元，突顯其在塑造企業比特幣採用方面的關鍵角色。

大型公司拒絕比特幣庫存提案

儘管 Strategy 取得了成功，但並非所有公司都接受比特幣庫存。像 Meta、Amazon 和 Microsoft 這樣的大型公司拒絕了類似提案，理由是擔心波動性、監管不確定性以及缺乏廣泛採用。

比特幣庫存的風險與挑戰

價格波動與財務穩定性

比特幣的價格波動對於採用其作為庫存資產的公司構成了重大風險。突然的價格下跌可能導致大量未實現損失，影響財務穩定性和投資者信心。

監管影響

企業比特幣採用的監管環境仍然不確定。公司必須應對複雜的法律框架以及來自監管機構的潛在審查，這可能阻礙廣泛採用。

會計方法與法律挑戰

Strategy 的積極比特幣累積策略遭到了批評，包括針對其收益和損失會計方法的訴訟。這些法律挑戰突顯了加密貨幣領域中透明和標準化會計實踐的必要性。

結論：企業比特幣採用的未來

Strategy 的大膽比特幣庫存策略重塑了企業加密貨幣採用的敘事。儘管其方法啟發了模仿者並引發了市場的高度關注，但它也突顯了比特幣波動性和監管不確定性所帶來的風險和挑戰。

隨著越來越多的公司探索比特幣作為庫存資產，企業格局可能會演變，流入增加並更廣泛地採用。然而，這一運動的成功將取決於公司應對風險、確保資金以及適應不斷變化的市場條件的能力。

Strategy 的旅程既是企業比特幣採用的藍圖，也是警示故事，提供了關於這種革命性方法的潛力和陷阱的寶貴見解。