好的，今天試用了 @hylo_so。這是一個非常有趣的協議，而 @colosseum 的投資讓我感到好奇（我在 Colosseum 基金中是 LP）。我對算法穩定幣非常謹慎，即使是超額抵押的，所以我以謹慎的態度來接觸這個。 這個機制是新的且有趣，採用 2 種代幣模型 - xSOL，一種槓桿 SOL 和 hyUSD，一種與 jitoSOL 抵押品掛鉤的穩定幣。這是為牛市而設的。我的擔憂有兩方面 - 成本和生存風險。 1. 成本 - 對於任何使用穩定幣來產生收益的人來說，從 USDC 或其他穩定幣開始意味著你需要支付 0.1% 的費用 + 購買 jitoSOL（這是唯一的抵押品）時的滑點。在正常模式下，贖回 sHyUSD 的成本是 0.1%，而將 hySOL 贖回回抵押品的成本是 0.3%。這幾乎是目前穩定池 16% 頂級收益的一半。因此，了解你所進入的情況並做好準備。 2. 生存風險 - a) SIMD228 或類似情況：sHyUSD 基本上是利用 jitoSOL 這一底層抵押品來產生其高額收益。隨著質押 SOL 收益的下降，這將難以提供市場競爭的利率，還有其他風險。 b) 持續的熊市：當 SOL 價格在熊市中長時間下滑時，sHySOL 會不斷自動轉換為 xSOL，這是槓桿 SOL。這對於牛市中的持有者來說是好的，因為深度回調會讓你自動接觸槓桿 SOL，獲得更好的結果。在熊市中，結果正好相反。你最終會一無所有。 c) 再次，在熊市中，隨著 SOL 價格下滑和抵押品下跌，sHyUSD 不斷轉換為 xSOL，這將變得毫無價值，或者用戶為了避免這種情況而贖回（贖回費用在到達這裡之前會降至 0.1%），整個池子會慢慢縮小，協議將進入蟑螂模式。 所以，在你進入之前，了解你所面對的情況。收益很好，無需循環或監控槓桿，但你所承擔的成本需要至少一個月才能與基礎收益持平。如果你擔心即將到來的熊市，風險會加劇。 最後一件事是，我希望這個協議選擇 INF 而不是 jitoSOL 作為抵押品，原因有很多，我不想在這裡深入探討。