➥ 固定利率協議是金融的未來嗎？ 去中心化金融（DeFi）的收益強大但不可預測。 有一天你賺30%，下一天卻降到5%。 固定利率協議正在以穩定的鏈上可交易收益顛覆這個遊戲，可能是唯一準備好立即大規模採用的DeFi產品。 讓我們在我們的30報告中看看引領這一變革的項目 🧵 — — — ► 什麼是固定利率協議？ 固定利率協議通過將波動的收益轉化為可預測的回報，為DeFi帶來穩定性。 它們將收益或基準收益資產進行代幣化，讓用戶可以鎖定收益。 這份簡要報告涵蓋了四個引領固定收益轉變的項目： ▸ @pendle_fi ▸ @spectra_finance ▸ @ipor_io ▸ @TreehouseFi — ► Pendle Pendle是一個收益交易自動做市商（AMM），將收益資產分為兩個代幣： ▸ PT：固定收益 ▸ YT：變動收益 它讓用戶可以交易收益本身，而不僅僅是質押或借貸。 ➤ 核心機制 當用戶存入像$sUSDe這樣的收益資產時，Pendle會鑄造PT-sUSDe（到期可贖回）和YT-sUSDe（捕捉收益）。用戶可以持有PT以獲得穩定回報，交易YT以進行投機，或將兩者配對以獲得流動性獎勵，所有這些都不需要清算或鎖定。 ➤ 為什麼這很重要 它將收益轉變為可交易市場，並啟用像點數農業和套利等策略，與@aave、@ethena_labs和@MorphoLabs在@ethereum、@arbitrum和@base等主要鏈上整合，截至2025年10月，總鎖倉價值約為65億美元。 ➤ 例子 ▸ sUSDe池提供約20%的固定收益 ▸ @Plasma的推出在幾天內吸引了3.18億美元的總鎖倉價值 — ► Spectra Spectra為DeFi帶來收益穩定性，讓用戶鎖定固定回報或對沖利率波動。 ➤ 核心機制 它支持ERC-4626代幣，如$csUSDL和$USR。 存款鑄造兩個代幣： ▸ PT：固定收益 ▸ YT：變動收益 用戶可以： ▸ 持有PT以獲得穩定回報 ▸ 交易YT以獲得對利率變化的敞口 ▸ 在流動性金庫中提供兩者以獲得獎勵 任何人都可以創建自定義池，使系統完全無需許可。 ➤ 為什麼這很重要 Spectra提供可預測的收入，並與質押者分享50%的收入。 截至2025年10月，已在@avax、@SonicLabs和Base上運行，總鎖倉價值約為1.9億美元。 ➤ 例子 ▸ 固定利率$USDL池提供20%以上的年化收益率 ▸ 擴展到Flare提升了流動性 — ► IPOR的Fusion Fusion將利率掉期引入DeFi，讓用戶可以對沖或投機利率變動，並使用槓桿和自動化。 ➤ 核心機制 Fusion使用鏈上IPOR指數來定價利率掉期並自動化收益策略。 用戶可以： ▸ 進入掉期，支付固定利率或接收浮動利率，並獲得槓桿敞口 ▸ 使用srUSD金庫自動化收益優化，跨協議進行操作 ➤ 為什麼這很重要 Fusion將DeFi收益聚合與機構級利率工具相結合，提供風險調整的固定回報，無需面臨無常損失。 截至2025年10月，已在以太坊、Arbitrum和Base上運行，總鎖倉價值約為7000萬美元。 ➤ 例子 ▸ $srUSD金庫通過自動化掉期提供20%以上的年化收益率 — ► Treehouse Treehouse為DeFi的固定收益建立基準和基礎設施。 它引入： ▸ tAssets：增強的LST，如$tETH和$tAVAX ▸ DOR：鏈上利率基準，如以太坊質押的TESR ➤ 核心機制 它使用市場效率收益（MEY）套利來將質押收益對齊至無風險水平。用戶可以質押、委託給DOR運營商，或與TermMax等協議整合以進行固定借貸。 截至2025年10月，已在以太坊和Avalanche上運行，總鎖倉價值超過5億美元，擁有超過7萬個錢包。 ➤ 為什麼這很重要 Treehouse為DeFi的固定收益層標準化收益，並啟用像FRAs和固定利率市場等工具。 整合包括@FalconXGlobal和@TermMaxFi。 ➤ 例子 ▸ TESR基準支持由FalconX推出的FRAs ▸ TermMax使用DOR利率提供LST的固定借貸 — ► 總結 穩定幣為DeFi提供了一種存儲價值的方法，但並未能增長它。 固定利率協議改變了這一點，使收益變得可預測和可交易。 Pendle、Spectra、Fusion和Treehouse各自推動了這一變革： ▸ Pendle使收益成為可交易市場 ▸ Spectra通過衍生品鎖定穩定回報 ▸ Fusion將利率掉期引入鏈上 ▸ Treehouse通過基準標準化LST收益 它們共同構建了DeFi的固定收益堆疊，資本獲得穩定回報，穩定性與增長相遇。

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