🧵gSurf 🌊 深度探索季 我一直在研究 @solayer_labs 和 @Surf_Copilot 這是一個不僅僅在構建一個協議的團隊，而是試圖為 Solana 提供完整的金融基礎設施 從流動性重質押 (sSOL) → 穩定幣收益 (sUSD) → MegaValidator 基礎設施 → 硬體加速鏈 (InfiniSVM) → Emerald Card 付款 Solayer 旨在成為一個「一體化」的無銀行堆疊

1) 介紹 當大多數協議專注於一件事： 流動質押、穩定幣或執行基礎設施 Solayer 正在嘗試相反的做法： 在 Solana 上建立一個垂直整合的全棧金融基礎設施 他們同時在五個方面進行建設： > 硬體加速的區塊鏈 (InfiniSVM) > 流動再質押與 LSTs (sSOL) > 產息穩定幣 (sUSD) > 驗證者優化 (MegaValidator) > 付款 (Emerald Card) 🧐 這個雄心壯志是大膽的，但它帶來了一個根本的戰略緊張： "一個全棧通才能否與在每個垂直領域中佔據主導地位的專家競爭，這些專家擁有巨大的規模優勢？" 以下是 Surf 提供的一些關鍵指標：

2) Solayer 的優勢所在 > 技術創新：InfiniSVM 已在開發網路上展示 300K TPS，目標為 1M+ TPS 硬體優化執行（RDMA, InfiniBand） → 這是目前沒有任何 Solana 協議能夠匹配的優勢 如果成功，這將成為 Solayer 無法複製的護城河，Jito 或 Ethena 無法輕易模仿 > 整合用戶旅程 Solayer 的真正差異化在於將各個組件整合成一個工作流程： 質押 SOL → 通過 sSOL 獲得收益 → 轉換為 sUSD 以獲得穩定性 → 使用 Emerald Card 全球消費 → 通過 InfiniSVM 即時結算 這創造了資本效率和保留循環，單一專家無法獨立提供 > 早期市場證明 籌集了 2250 萬美元，超過 1.5 億美元的 TVL，304K 用戶遍及各產品 Emerald Card 的採用率超過 4 萬用戶，顯示出在支付領域的吸引力，這是少數 Solana 協議觸及的領域 $LAYER 代幣的分配相對健康 （沒有單一鯨魚持有超過 5%，社區佔多數） 但仍需一些更多的要求，讓 @solayer_labs 能夠被視為 "成功"

3) Solayer 的脆弱之處 > 規模劣勢 與專家相比，Solayer 仍然很小： sSOL 與 JitoSOL → 小 11 倍 sUSD 與 Ethena 的 USDe → 小 465 倍 MegaValidator 的股份與 Jito 的驗證者主導地位 → 小 40 倍 規模很重要，因為流動性會帶來流動性 即使 Solayer 的產品很好，專家也可以通過深度、夥伴關係和機構關係輕鬆超越 > 執行複雜性 良好運行一個產品已經很難 運行五個相互依賴的產品意味著： +) 資源稀釋 $22.5M 與競爭對手籌集的數十億相比顯得薄弱 +) 整合風險 如果一個垂直領域失敗（例如，sUSD 錨定崩潰），將削弱整個堆疊的信任 +) 市場滯後 Jito 或 Ethena 可以在他們的單一焦點領域更快迭代 +) 監管逆風 sUSD（RWA 穩定幣）在 MiCA/EU 規則下面臨高度審查 Emerald Card 擴展到 TradFi 監管領域（KYC/AML，跨境支付） 單一合規問題可能會同時阻礙多個垂直領域的採用

4) 策略洞察："全棧困境" Solayer 最大的風險是對所有事情都 "相當不錯"，但在任何事情上都不是最好的 像 Jito (MEV) 或 Ethena (收益穩定幣) 這樣的專家，如果 Solayer 的組件仍然各自較弱，將能繼續超越他們 Solayer 唯一能夠大獲成功的方式： "InfiniSVM 必須成功" → 專家無法複製的技術護城河 "跨產品整合必須帶來真正的協同效應" → 例如，讓 sUSD 更具吸引力，因為它直接為 Emerald Card 消費提供收益，或讓 sSOL 更具黏性，因為它無縫流入支付和 AVS 安全 換句話說，Solayer 需要將其 "萬能工匠" 的設置轉變為一個累積的飛輪，而不僅僅是一系列半競爭的產品