『Sei 上的高速增長機器：Takara』 最近看到推上不少博主在聊 Sei，正好自己開始學著看鏈上 DeFi 的相關數據，發現 Sei 在 2025 年的 DeFi 體量持續走高。 根據目前 Defilama 的數據顯示，Sei 的 TVL 在 5.6 億美金附近，穩定幣流通規模近 2 億美金，24 小時 DEX 成交量維持在 2700w 美金左右。 這意味著一方面，Sei 鏈上可用於抵押與借用的“彈藥池”充足；另一方面，連續的現貨成交與撮合深度，為清算、套保與循環策略的執行提供了必要的流動性環境。 換言之，Sei 的體量與週轉率，正在為“借貸—信用—支付”這條遞進鏈條提供可承載的運行土壤。 我個人對 Sei 的最大印象，是他們今年在 DeFi 生態方面的大額補貼，可以說是給的非常闊綽。 在 Sei 的 DeFi 生態協議中，Takara Lend 的增長尤為迅速，在短短半年多的時間裡躍升到生態第二大 DeFi 協議，已然成為 Sei 生態的核心協議之一。 目前 Takara 的 TVL 大約 1.26 億美金，鏈內借出餘額（Borrowed）約 4560w 美金，這從側面印證了其利率曲線背後存在持續的真實借需。 把這些指標與同鏈對手的 TVL 與 Borrowed 對照，會發現 Takara 既受益於 Sei 總體體量的擴張，也在憑藉其策略可玩性與費用結構獲取自身的份額提升，在“資金供給—借用—再供給”的週轉中形成了相對穩定的規模化現金流雛形。 Takara 的底層機制與市面上成熟的借貸協議如 Compound、Aave 等相似，但引入了 0 借貸費用的特性。 這裡可以把 Takara 理解成一條“零過路費的借貸高速”。在這裡借錢不收借款費，資金上路的成本被壓到很低，於是用戶更願意做“供→借→再供”的來回循環，讓本金更快滾出複利。 這套玩法想要能長期運轉，關鍵看三個方面： 一是利用率（錢有沒有被借走）；二是利差（借入和存入之間的差價利潤）；三是清算是否順暢（市場劇烈波動時，風險單能不能及時處理）。 雖然 Takara 把更多好處讓給了用戶，但從近月的數據看，協議自己仍有穩定的留存收入，不是單純的地“賠本衝量”。 更重要的是，Takara 不只想做一個高效的利率市場，還想把在這條“高速”上跑出的可計量信用接到更廣的場景裡。 它通過...