$USDe 登陸幣安後，如果還能吃下Hyperliquid的USDH，那Ethena等於圓了鏈上穩定幣誕生以來的夢。 它提出的方案特點是平衡了合規、創新和收入，我個人認為是最合適的，當然Sky的提案也足夠有誠意，資源、收入能力等方面兩者都能提供很好支持，Ethena的競爭力是能提供一些創新和改造: 比如Yield-bearing的USDH保證金，充分利用了自身的賽道優勢，把這種結構性收益帶到Hyper系統中。Prime Brokerage實現多元化保證金，允許用戶使用多樣化資產作為擔保進行交易，比如BTC、HYPE、USDe，而非侷限於 USDC。這在一定程度上解決了Hyperliquid當前的效率問題。 如果從給出的條件來看，Ethena和Sky我覺得都足夠豐厚，兩者的收入能力都足夠，對HYPE都有很高的回饋，讓我選的話，就在這兩個當中選了。 Ethena的另外一塊長板是在與傳統機構的合作上更加深入，BlackRock、Anchorage Digital Bank、Securitize，這在將來打開RWA市場或股票代幣化，都會更加暢通，長期來看可講的故事更多。相比之下，Sky、Frax等在這方面缺少“機構肌肉”。