USDH 提案有很多變動的部分，因此在即將到來的投票之前，最好簡化我們所尋找的內容。為了 Hyperliquid 的長期增長，我們希望我們的本地穩定幣能做到兩件事： 1. 最大化 USDH 的分發（即使用 USDH 的現貨/期貨市場、DeFi 應用和支付用例的數量） 2. 最大化返回給協議的 USDH 收益（即回購） 這些提案的其他細節可以安全地忽略。 分發 分發的一個關鍵要素是擁有深厚的流動性。這意味著你可以在 USDH 中大規模進出，理想情況下從第一天開始。這是一個冷啟動問題，但一些發行者提出了解決方案。 分發的第二個組成部分是如何擴大 USDH 使用的市場計劃。顯而易見的擴展維度包括 HyperCore 市場、HIP-3 市場、HyperEVM DeFi 應用、跨鏈/鏈外/RWA 和支付。 流動性和使用相輔相成，但最終應用中的使用是分發的最重要的長期驅動因素。 收益 大規模的穩定幣是世界上最盈利的業務之一，Hyperliquid 希望儘可能多地捕獲這些利潤，而不限制 USDH 的增長。我們希望看到對 HYPE 回購的強烈承諾，理想情況下是為了 AF，但不以犧牲 USDH 蛋糕的增長為代價。這裡最強的提案者有一個可以用於增長的替代收入來源，因此大部分收益可以用於回購。 提案在收益金額、收益來源和相關風險上各不相同。標準風險框架在這裡適用。 --- 現在的領先者是 Native Markets、Sky、Paxos 和 Ethena。 Native Markets 是 Hyperliquid 生態系統中的本土英雄，擁有最廣泛的想法，關於如何使用 HIP-3 和構建者代碼本地實際增長分發。沒有推出穩定幣的先前經驗，但在 2025 年將有交鑰匙解決方案（Stripe/Bridge）。收益大概來自國債，只有 50% 的收益用於回購，另外 50% 用於投資增長和激勵建設者。他們現在是最受歡迎的候選者，僅僅因為 Native 的 OG 支持者是死忠粉絲，其他提案可能會分裂剩餘的投票。 Sky（前身為 MakerDAO）是多週期的 DeFi 建設者，已經發展出一個 80 億美元的穩定幣，經歷了許多迭代。他們在 DeFi 和 RWA 方面有強大的現有分發，第一天就有數十億美元的流動性，並承諾 100% 的 AF 回購，同時仍然能夠可信地投資於增長。...