Renaud Partners 深度分析：Hylo 為什麼選擇 Hylo？ 在 Renaud Partners，我們的核心目標之一是支持 Solana 生態系統的增長，已經超過五年。@Hylo_so 反映了這一願景：它是 Solana 原生的，無需許可，並且設計上能夠與鏈一起擴展。 我們早期支持 Hylo，因為他們是我們認識多年的 Solana OG，而他們正在創建的產品 hyUSD 和 xSOL 是增強整個生態系統的基礎性工具。 穩定幣和槓桿將始終是鏈上金融的支柱。Hylo 正在以去中心化、可擴展且獨特的 Solana 方式構建它們。這就是我們支持他們的原因。 讓我們深入了解。 Hylo：解決穩定幣三難問題 穩定幣是鏈上經濟的基礎。僅在 2024 年，它們就促進了超過 23 萬億美元的交易，超過了 Visa 和 Mastercard 的總支付量，並佔據了 DEX 和 CEX 上絕大多數的交易。它們在 DeFi 協議中的 TVL 中始終佔據 20-40% 的比例。 對於許多用戶來說，穩定幣是他們接觸的第一個也是唯一的加密產品。 但今天主導的穩定幣是中心化的。USDC 和 USDT 由國債和銀行存款作為抵押，使它們暴露於美聯儲的政策和監管者的政治之下。它們承載著無法對沖的保管風險：銀行賬戶隨時可能被凍結或被查封。而且，儘管發行者從支持資產中獲取收益，用戶卻沒有任何收益，只有尾部風險。最近的歷史表明，中心化控制意味著中心化干預：凍結地址、阻止交易和限制訪問。 DeFi 承諾了一個開放、無需許可的金融系統。然而，推動它的資金仍然由少數幾家公司控制。 穩定幣三難問題 去中心化的替代方案存在，但它們都在穩定幣三難問題上掙扎：你只能實現三種屬性中的兩種：價格穩定性、去中心化和資本效率。 - 抵押債務頭寸（如 Maker 的 DAI）是穩定和去中心化的，但需要大量的超額抵押。這會扼殺可擴展性。 - 算法穩定幣承諾效率，但以壯觀的方式崩潰，UST 展示了這些系統的脆弱性。 - 合成美元（如 Ethena 的 USDe）是穩定和資本高效的，但它們依賴於中心化交易所和複雜的對沖策略，這削弱了去中心化。 目前還沒有去中心化的穩定幣在可持續擴展的同時解決三難問題。 我們看好 Hylo 的原因 Hylo 正在嘗試一種不同的方法：構建一個原生的...