1/
ETH 回到了 2021 年 12 月的價格水平。
但 2025 年的以太坊與 2021 年的以太坊並不相同。
價格相同，但整個網絡卻完全不同。
2/
當時：工作量證明。
現在：權益證明 — 能源使用減少約99.95%，發行量大幅削減，供應通常是通縮的。
合併（2022年9月15日）永遠改變了ETH的經濟學。
3/
自2021年12月以來，我們已經進行了3次重大升級：
• Shapella（2023年4月）：質押ETH提款。
• Dencun（2024年3月）：EIP-4844 → L2費用下降50–99%。
• Pectra（2025年5月）：智能錢包、社交恢復、MEV抵抗。
4/
任何人都可以參與質押。
29–30% 的 ETH 供應量現在通過保障網絡來獲得收益。
去中心化池、單獨質押和 CEX 質押……在 Shapella 之後全部解鎖。
5/
ETF來了。
美國現貨以太坊ETF於2024年7月推出：第一天成交量為10.7億美元，流入1.06億美元。
2025年迄今流入：超過62億美元——每週創下超過20億美元的紀錄。
6/
企業財庫正在積累 ETH。
公共公司目前持有 3.04M ETH（$12.82B），相比 2024 年底大幅上升。
7/
網絡活動正在激增。
每日交易高峰：1.96M（2024年1月）。
活躍錢包高峰：1.42M（2022年12月）。
燃料費同比下降約95%。由於L2的採用，吞吐量正在上升。
8/
以太坊主導穩定幣。
$150B 的穩定幣在 ETH 上運行——超過全球 $262B 市場的一半。
以太坊是數位美元經濟的結算層。
9/
以太坊主導實體資產。
$6.74B 的美國國債代幣化，主要由以下機構主導：
• 黑石的 BUIDL ($2.9B)
• 富蘭克林的 BENJI MMF ($750M)
總實體資產（不包括穩定幣）：$25.5B.
10/
蓬勃發展的去中心化金融（DeFi）和企業級第二層解決方案（L2s）。
目前在滾動解決方案上的總鎖倉價值（TVL）超過1000億美元。
企業正在推出定制的第二層解決方案以用於支付、資本市場和實體資產（RWAs）。
11/
宏觀利好因素：
• 支持加密貨幣的美國政策動力
• SEC 同意在 ETF 中進行質押
• 穩定幣立法向前推進
2025 年的監管背景與 2021 年相比天壤之別。
12/
與2021年12月的價格相同。
但現在：更環保、更快速、更便宜、更安全、更具主導性。
最好的報復是適當的市場估值。
建設者從未停止建設。信仰者從未停止信仰。
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