每個人都預期下一任美聯儲主席會非常鴿派，這使整個市場和經濟面臨巨大的失望
如果美聯儲在通脹加速上升的情況下降息，將會對市場和基礎經濟造成重大風險 🧵🧵
儘管金融新聞僅關注美聯儲和經濟的第一階效應，但市場始終在定價第二和第三階效應的完整分佈。
這就是為什麼一年期通脹掉期的價格回到了2021年的水平。它們正在定價更高通脹的風險，並表明美聯儲的立場過於寬鬆。
而這不僅僅是來自於「關稅通脹」的耐用品，服務通脹也在一個範圍內穩定。下面的圖表是PCE服務通脹。美聯儲允許利率下調被計入這一穩定性，這就是為什麼通脹風險存在的原因。
這是思考這個環境的指導原則：如果我們得到一位超級鴿派的美聯儲主席，那麼他們必須積極承認他們的鴿派行動將增加通脹的可能性，從而導致長期利率上升。
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媒體名人和政治人物只是為了在他們的領域中成功而發言，即使這是以他們所服務的人民為代價。市場將始終根據名義和實際變化的風險進行定價，無論美聯儲犯了多少政策錯誤。
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