數字資產國庫公司（DATCOs）是革命性的金融創新，還是隱藏的系統性風險？ 🧵

DATCOs (e.g., @Strategy, @BitMNR , @SharpLinkGaming etc.) use financial engineering to boost crypto holdings per share, creating yield for investors. Primary strategies include:

股票發行：以高於淨資產價值的價格出售股份以購買加密貨幣，從而增加每股持有量。 可轉換債務：低利率的可轉換為股權的債務，間接提升每股加密貨幣的價值。

Preferred stock: Fixed-income shares paying dividends (~9% annually), creating ongoing liabilities (e.g., STRK, STRC, STRF for @Strategy) Staking: Earning additional crypto yields through staking or DeFi. Equity buybacks: Buying shares below NAV to raise holdings per share.

風險主要源於債務和優先股，因為它們引入了現金負債： 債務到期：該策略面臨52億美元的債務（2028-2032），除非比特幣價格崩潰，否則可控，這將導致遞歸的拋售壓力。

股息義務：該策略的39.5億美元優先股每年產生約3.95億美元的股息，可能在市場下跌時迫使出售比特幣。 淨資產折扣：持續的股票交易低於淨資產價值會觸發通過加密貨幣清算資助的回購，從而加大下行壓力。

總體而言，DATCOs通過吸引新資本對加密貨幣產生積極影響，但如果過度槓桿化，則面臨顯著的傳染風險。 當前的保守管理減輕了即時威脅；然而，激進的槓桿可能在未來的下行中加劇風險。

Cork正在構建代幣化風險基礎設施，作為鏈上資產的可編程風險層，例如保險庫代幣、收益穩定幣和LRTs。 關注我們以獲取更多關於理解鏈上金融風險的見解。