Across The Spread 的创始人 Weston Nakamura 是一位全球市场分析师，以其通过亚洲视角的宏观洞察力而闻名，他强调了一种令人惊讶且日益重要的宏观关系。

根据 Nakamura 的说法，比特币 BTC 似乎更密切地跟踪 30 年期长期日本政府债券 （JGB） 收益率，而不是它与纳斯达克 100 等美国股票的传统相关性。

随着 BTC 的价格与风险资产背离，其走势开始与飙升的 JGB 收益率保持一致，两者均在最近几个月创下历史新高。

Nakamura 指出了 2024 年的关键时刻，例如在美国上市的现货 BTC ETF 的推出和特朗普的连任，BTC 经历了短暂的、叙事驱动的价格暴涨，但最终又回到了与长期 JGB 收益率走势一致的路径。

他认为，这种调整不仅仅是美国国债 （UST） 收益率的二阶效应，而是日本独特市场动态的直接结果。中村引用了美国财政部官员斯科特·贝森特 （Scott Bessent） 最近的一段视频，他声称美国国债收益率不是由国内政治功能失调驱动的，而是由明确引用日本的全球力量驱动的。

这引发了一个挑衅性的观点，即如果美国的政策是围绕 10 年期美国国债收益率制定的，而该收益率反过来又受到日本债券市场的影响，那么日本可能会间接指导美国的宏观政策。

Nakamura 表示，日本国债现在处于全球金融体系的中心，影响着从加密货币到股票、外汇和黄金的方方面面。与此同时，他敦促投资者，无论资产类别如何，都要密切关注日本，因为其长期被忽视的债券市场可能会对全球跨资产行为产生巨大影响。