根据 Steakhouse Financial 的 Sky 撰稿人创建的一份报告，DeFi 储蓄协议 Sky 在向代币持有者支付的利息增加了一倍多后，第一季度亏损 500 万美元。

与上一季度相比，亏损是一个明显的转变，当时 Sky（前身为 MakerDAO）的利润为 3100 万美元。利息支付增加 102% 的原因是决定激励使用该协议更新的 Sky dollar 稳定币 （USDS） 而不是现有的 DAI。

“相对于市场其他部分，Sky 储蓄率保持在 12.5% 的非常高水平，推动了大量资金流入，”Sky 的联合创始人 Rune Christensen 通过 Telegram 告诉 CoinDesk。他说，当 Sky 在 2 月份开始将利率降至 4.5% 时，许多投资者都留下来了。

这种情况对该协议来说是一把双刃剑，该协议是 2017 年在以太坊上涌现的第一批去中心化金融应用程序之一。

Sky 的运作方式类似于传统银行。它需要以高于支付给储户的利率向他人放贷。

然而，区块链研发公司 GFX Labs 的治理联络员 PaperImperium 在 Telegram 上告诉 CoinDesk，在对 USDS 提供更高的费率而没有相应地增加对稳定币的需求的情况下，正在损害协议的盈利能力。

“USDS 是收益的主要拖累因素，”他说。“DAI 赚钱。USDS，没那么多。

向 USDS 的推动是 Sky 所谓的 Endgame 计划的一部分，该计划由 Christensen 领导，旨在将协议转变为一个更加去中心化和有弹性的系统。

没有新的需求？

当 Sky 从 MakerDAO 更名并于 8 月推出 USDS 作为 Endgame 的一部分时，计划是新的稳定币将吸引与 DAI 不同的用户群。

USDS 旨在更好地遵守法规和财务报告要求。它的目标投资者是对冲基金、家族办公室和其他希望涉足去中心化金融的机构等成熟投资者。

但目前尚不清楚 USDS 是否能够吸引大量新用户。

投资者可以从 USDS 上获得的回报与 DAI 不同：USDS 支付 4.5%，而 DAI 收益率为 2.75%。

PaperImperium 表示，许多投资者将他们的 DAI 换成了 USDS，这意味着 Sky 向以前乐于获得较低收益或在许多情况下根本没有收益的人支付了更多费用。

可以肯定的是，该报告称，自本季度初以来，USDS 和 DAI 的总供应量增加了 57%。但这一增长的很大一部分来自合成美元协议 Ethena。它已将超过 4.5 亿美元投入质押的 USDS，并将收益传递给那些持有自己的稳定币 USDe 的人。

在过去的一周里，Ethena 已将其部分储备从 USDS 转为 USDtb——一种由贝莱德的美元机构数字流动性基金 （BUIDL） 支持的稳定币。

此举意味着流通中的 USDS 减少。但它也可能通过减少协议必须支付的利息金额而使 Sky 受益。

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