费用推动区块链和应用的可持续性，反映出需求和资金的增长。但不良的激励结构很容易抬高所产生费用的质量，造成显著的开支，从而稀释整体代币的价值和价格。 费用作为效用和用户需求的信号，正如一些在市场上表现优异的代币所展示的，如AAVE、AERO和HYPE，但并不总能讲述完整的故事。 @aave 每月产生2400万美元的借贷费用，为其DAO和升级提供资金。@AerodromeFi 每周赚取810万美元的交换费用，全部分配给veAERO持有者。@HyperliquidX 每年从永续合约和现货市场获得5.87亿美元的费用，用于HYPE回购，帮助推动价值和代币升值。 但仅靠费用生成是不够的，因为激励可能会成为一种负担，造成虚假的需求和可持续感。Celestia就是激励与费用生成影响的一个典型例子，今年激励超过1亿美元，而费用仅为25万美元，伴随解锁，价格遭受了剧烈的下跌。另一个好的例子是Velodrome，尽管他们今年生成了630万美元的费用，但他们也支付了近900万美元的激励，导致价格表现不佳。 主要的结论是，费用是一个非常重要的指标，但你不能忽视以激励形式产生这些费用的成本，市场价格反映了这一点。 我目前的投资理论是投资于那些在价值、费用和激励之间取得适当平衡的项目，我相信这将使他们在短期和长期内超越市场的其他部分。