几周前听说了Falcon Finance，主要是因为读到了@DWFLabs的新$2.5亿基金。 最近又了解到他们的TVL增长和整体APY，这让我很感兴趣。 什么是@FalconStable？收益来源于哪里？他们迄今为止取得了什么成就？ 让我来分解一下👇 核心设置： → $USDf是Falcon的超额抵押合成美元 → 质押$USDf以铸造sUSDf，即收益型变体 → 基础APY为13.2%，但通过12个月锁定可以提升至19.8% → TVL已突破$2.45亿，其中超过90%的$USDf被质押 → 协议保持>107%的抵押支持 除非激励机制有效，否则你不会看到这种类型的采用和资本效率。而显然，它们是有效的。 为什么它有效： Falcon并不是单一的LP奖励，它构建了一个混合型CeDeFi引擎，来源包括： • CEX/DEX套利（资金费率差异+价格差异） • 原生质押收益 • 链上LP供应 • 跨周期适应的市场中性策略 你可以将其视为一个带有链上轨道的合成美元对冲基金，拥有多元化的收益来源、透明的仪表盘和强大的可组合性。 激励层： 协议刚刚引入了一个基于基础APY的积分系统。 这意味着： • 你不仅仅是在耕种收益 • 你还在通过潜在空投曝光进行复利 • 更长的质押期限可获得更高的激励（最高可达1.5倍APY） 随着sUSDf对USDf的交易价格约为$1.03，用户已经在为这些激励的未来价值定价，而相比你获得的回报，它仍然显得便宜。 Pendle可组合性： Falcon的sUSDf也已在Pendle上线，收益超过20%。 这意味着你可以： • 锁定固定收益 • 交易利率风险敞口 • 在增加流动性的情况下投机sUSDf元数据 与其他稳定币不同，Falcon支持TON和FET等替代抵押品，允许用户用闲置资产铸造$USDf。 在我看来，这是长尾资产货币化的先发优势。 比较： 每个类似产品都有自己的角度，但大多数是对其内部团队如何运行中性策略的二元押注。 Falcon的更广泛引擎提供了韧性。它不依赖于某个特定的套利，而是一个动态分配器，结合链上和链下输入。 最终看法： 早期的吸引力已经显现。 积分系统正在加速。 TVL正在增长。 有了真正的CeDeFi包装，机构实际上能够接触到这一点。 如果你在本周期轮换稳定币分配或收益耕种策略，Falcon可能是一个不错的收益来源+未来空投的曝光。 非财务建议。请自行研究。