$ETH 超过 $2K。又一次。 现在几乎达到 $2400。能保持住吗？还是说这只是重力再次袭来前的另一次反弹？ 让我为你分析一下； 有什么变化？ - Pectra 升级上线 → 更好的可扩展性、更便宜的 gas 费用和新的质押机制。 - 升级后活跃地址增加了 10%，这不是小事。 - 市场情绪处于“贪婪”状态，但还未达到狂热，这很有趣。 - 本周没有 ETF 流入，但 ETH 仍然坚挺。 所以……表面上看，ETH 感觉很稳定。但让我们问一个更好的问题： 现在 $2K 是以太坊的公允价值，还是一个伪装的临时上限？ ETH 稳定在 $2K 以上的理由 - Pectra 比市场意识到的更重要……更便宜的 blobs，智能账户（EIP-7702），以及为开发者提供更清晰的用户体验 = 潜在的 Layer 2 飞轮效应。 如果 gas 费用保持低廉且用户引导改善，ETH 不仅容易构建，也更容易坚持使用。 - 重新质押正在开启收益原语……$EIGEN 使 ETH 不仅仅是抵押品，而是生产性抵押品。如果重新质押能负责任地扩展，ETH 可能会看到类似 2021 年 LST 的反射性需求。 - ETH 经受住了考验……在一个信任至关重要的周期中（FTX 事件后，桥接黑客事件后），ETH 仍然提供了最可信的生态系统用于实际用例。 看空角度： - Solana 正在以真正的零售动能攀升。更快、更流畅，现在通过 memecoins 和 NFT 变得文化相关。 ETH 仍然感觉“技术性”，而 SOL 则只是有效。这在引导下一个 1000 万用户时很重要。 - ETF 尚未支持价格。 ETHA、Fidelity、Bitwise 的流动性持平。 与此同时，ETHE 继续流失。这是你不能忽视的机构定位。 - L2 碎片化是一个瓶颈。 我们在水平扩展，但用户体验分散。 新用户不想在 Base、Arbitrum、Optimism、Blast、Scroll 之间做选择。他们想要的是以太坊，而不是一个自选冒险游戏。 所以……ETH 能保持 $2K 吗？ 我认为：是的，除非两件事同时破裂： 1) 宏观经济突然转向风险规避（10 年期收益率攀升，流动性紧缩）， 2) ETH 在升级后未能带来粘性使用（即开发者不构建，零售不关心）。 如果其中任何一个保持完整，$2K 将成为一个有叙述支持的底部。 但如果两者都失败，我们将再次测试 $1,700–$1,800 区间，尤其是在 BTC 主导地位在波动期间上升时。 你现在应该考虑的是； - ETH 现在只是被低估，还是被更快的链结构性地超越？ - 重新质押和 blobspace 会成为 ETH 的新优势，还是另一个低保留率的叙述？ - ETH 能否在没有 ETF 流动和机构的情况下繁荣，还是仍然与传统金融周期挂钩？ 但有一点是明确的： 这次，ETH 的价格不是因为炒作而动。它在动是因为架构在进化。 如果这种进化持续下去，ETH 在 $2K 可能在事后看来很便宜。