Час сміття на ведмежому ринку: чому це найкраща відправна точка для вирощування рослин? Поточний ринок явно перебуває у фазі корекції: Bitcoin різко впав від свого історичного максимуму, залишаючи багатьох людей розгубленими, тривожними і навіть замислюючись про повну відмову. Але я твердо вірю: найнижча точка циклу ніколи не є кінцем, а найкращою відправною точкою для культивації. Ласкаво просимо до «Філософії виживання на велосипеді». Ця рубрика легкого навчання не вчить вас купувати на самому низу чи роздмухувати бичачий ринок, а допомагає систематично вчитися і мудро жити на бичачому ринку. Ми не ганяємося за короткостроковими коливаннями, а натомість будуємо філософію виживання, яка здатна витримати бичачі та ведмежі ринки. Чому ведмежий ринок — найкращий «час сміття»? У баскетболі, коли розрив у рахунку вже великий і результат майже гарантований, останні кілька хвилин називають «часом сміття». Гравці на майданчику все ще борються, але сенс гри змінився — це час перевіряти силу волі, відточувати основи та готуватися до наступної гри. Крипторинок не є винятком. Під час метушні бичачого ринку всі ганяються за гарячими темами, наративами та важелями впливу; Коли ринок переходить у фазу коригування, шум різко падає, і ціна перестає бути єдиним фокусом. На цьому етапі: 1) Достатньо часу: Вам більше не потрібно цілодобово стежити за ринком, можна систематично вивчати. 2) Надзвичайно низька вартість: маломасштабна практика DeFi, аналізу на блокчейні та управління гаманцем, з дуже низькими витратами на метод спроб і помилок. 3) Найясніший спосіб мислення: Коли індекс страху високий, найпростіше побачити, що є довгостроковою цінністю, а яка — просто короткострокова емоція. 4) Когнітивні складні інтереси починають накопичуватися: справді здібні люди проводять час уві сні інших, читаючи, думаючи та роблячи справи під час ведмежих ринків. Ведмежий ринок — це не покарання, а недороге вікно для когнітивних покращень. Якщо ви її пропустите, емоції можуть знову піддатися впливу на наступному бичачому ринку. Яка суть філософії циклічного виживання? Простіше кажучи, це означає жити краще, ясніше мислити і діяти рішуче в будь-якому циклі. Її три фундаментальні принципи: Не витрачайте час — перетворіть найнижчу точку на період нарощування потенціалу. Пріоритетне мислення зі складними відсотками — Складний інтерес у знаннях, навичках і мисленні набагато важливіший за короткострокові коливання цін. Баланс розуму і тіла — не будьте «ланцюгом раба», який дивиться лише на свічники, і не будьте повністю відстороненим «чужинцем». Нам потрібно розуміти блокчейн і водночас знати, як жити.

"Big Bear" йде ва-банк! Сплеск напівпровідників спровокує "короткі продажі" Призводить до збільшення коротких продажів обчислювальної потужності ШІ Провідні сили Майкл Беррі, прототип «великого короткого продавця», @michaeljburry у четвер, 30 липня — день, коли світовий напівпровідниковий сектор стрімко піднявся — розширив свій шортинг ланцюга постачання електроенергії на основі ШІ, водночас знищивши акції споживчих і азартних ігор. Він чітко заявив: «Усі ці операції були купівлею та додаванням позицій, а не продажем», і ці операції були завершені в той самий день, не розкриваючись із попередніх позицій. 👀 Піти далеко 30 липня (донна риболовля) • DraftKings (DKNG): Збільшив активи приблизно до $23.40, «велика позиція» поряд із Flutter • Flutter Entertainment (FLUT): Надмірна вага, велика позиція • Zoetis (ZTS): Суттєво збільшили активи близько $76, «повна позиція» • Lululemon Athletica (LULU): Суттєво збільшили активи близько $118, «повна позиція» Логіка риболовлі на дні: Після довгострокового падіння виникає велика можливість для дна або консолідації; Чипи передаються сильнішим власникам; Ризики нижче поточних цін здебільшого були звільнені, особливо для довгострокових інвесторів. 👀 Короткі позиції на 30 липня (підвищення позиції) • Nvidia (NVDA): Збільшення запасів пут-опціонів, що закінчуються 18 грудня 2026 року, з цінами страйку в низькому діапазоні $100–$125 • Micron Technology (MU): Розширені прямі короткі позиції (non-options, прямі короткі продажі) близько $880 • SOXX (iShares Semiconductor ETF): Зростання прямої короткої позиції близько $506 (неопціон, прямі короткі продажі) • QQQ (Nasdaq-100 Index ETF): Збільшує запаси опціонів пут, що закінчуються 15 січня 2027 року, зі страйковими цінами в діапазоні $500 • Tesla (TSLA): Короткі позиції залишаються незмінними • Palantir Technologies (PLTR): Короткі позиції залишаються незмінними Ключова відмінність: Burry використовує довгострокові пут-опціони на Nvidia та QQQ, тоді як безпосередньо коротко — Micron і SOXX, але не всі через опціон-бетінг. 👀 Три основні причини Беррі для обережності з ШІ 1) Термін служби технологій коротший за термін служби бухгалтерії: великі хмарні провайдери, які продовжують період амортизації серверів і мережевого обладнання, можуть зменшити витрати на амортизацію приблизно на 176 мільярдів доларів у сумі з 2026 по 2028 рік, тим самим переоцінюючи прибутки, пов'язані з інвестиціями в ШІ 2) Зростання капітальних витрат випереджає перевірену монетизацію ШІ: величезні інвестиції, але сумнівний потенціал монетизації 3) Справжні технологічні революції також можуть створювати бульбашки пропозиції: попит реальний, але надмірні інвестиції з боку пропозиції призводять до бульбашок 👀 Хронологія еволюції коротких позицій ШІ Беррі • Осінь 2025: Перший публічний шорт-продаж тем інвестицій у сфері штучного інтелекту, Scion 13F демонструє володіння опціонами пут на 1 мільйон акцій Nvidia та 5 мільйонів акцій Palantir; Palantir фактично придбав 50 000 опціонів на пут по $1,84 кожен, з преміальними витратами близько $9,2 мільйона • листопад 2025: Висловили занепокоєння щодо того, що постачальники хмарних постачальників можуть продовжити періоди амортизації, вказуючи на те, що кумулятивна амортизація може бути недооцінена приблизно на 176 мільярдів доларів у період з 2026 по 2028 рік • Квітень-травень 2026: Оновлення коротких позицій за одним пунктом до коротких позицій ланцюга постачання та індексу, додавання опціонів пут для Nvidia, QQQ та SOXX, створення опціонів путів Oracle та налаштування прямих шортів Palantir • Кінець травня 2026 року: Розширення опціонів QQQ та SOXX та збільшення венчурного капіталу • 30 червня 2026 року: Встановити прямі короткі позиції в Nvidia приблизно на $198.09, відкрити шорти Applied Materials і SOXX, а також включити Tesla і Caterpillar до циклічного короткого портфеля • 2 липня 2026: Короткий Micron близько $1051,87 • 17 липня 2026 року: Знову додано опціони на пут Nvidia, при цьому зменшення активів удвічі через надмірні прибутки від позицій Oracle • 30 липня 2026 року: Збільшення коротких позицій у Nvidia, Micron, SOXX та QQQ на тлі сильного відновлення в секторі напівпровідників 👀 Дані про ринковий фон станом на 30 липня • Композитний індекс KOSPI у Південній Кореї: рекордне зростання на 18% у п'ятницю (SK Hynix та Samsung Electronics, два великі гіганти з чипів пам'яті) • Еталонний індекс Тайванського фондового ринку: зростання на 8% (TSMC має значну вагу ринкової капіталізації) • Індекс Nikkei 225 у Японії: зростання на 4% (провідні гравці в індустрії обчислень штучного інтелекту, такі як Kioxia, Tokyo Electron та Edvan Testing) • US Philadelphia Semiconductor Index: найбільший приріст з квітня 2025 року 👌 Основні висновки та нагадування про ризики Збільшення шортингу Burry цього разу більше схоже на попередження про ризик хвоста, а не на короткостроковий ордер на продаж, який має бути зроблений у п'ятницю. 1/ Його низька ціна виконання та довгострокові опціони свідчать про те, що він ставить на нелінійні зниження очікувань оцінки та прибутку в найближчі місяці, і не вимагає постійного падіння від Nvidia, Micron чи SOXX 2/ Він ставить на те, що ринок переоцінює прибутки повного циклу, вільний грошовий потік і залишкову вартість активів, які цей раунд капітальних витрат може врешті-решт перетворити 3/ Однак пут-позиції поза грошима надзвичайно чутливі до таймінгу, волатильності та точок входу; навіть якщо остаточний напрямок правильний, надто ранній вихід може призвести до втрати всіх премій Коротко кажучи: Беррі розкритикував карнавал напівпровідників — переоцінений відскок у ланцюгу обчислень ШІ не обов'язково означає зміну тренду; ринок може переоцінювати довгострокові прибутки від капітальних витрат на ШІ.

Не тримайтеся за боротьбу у навчанні. Деякі речі не потрібно вигравати, щоб просто втекти. Розв'язувати проблеми — це навичка, а уникати їх — ще більша мудрість. Не доводь себе над поганими людьми і поганими речами. Визнай ситуацію, підтверджуй свої помилки, приймай наслідки і йди, не скаржись, не заплутуйся, не сварся внутрішньо і захищай свою енергію. Ваша мета — перетнути болото, а не мати справу з кожним крокодилом.

Нічне фінансування, 31 липня Акції США різко зросли по всіх напрямках, а Microsoft встановила історичний рекорд У четвер три основні американські фондові індекси різко закрилися: Dow зріс на 1,19%, Nasdaq — на 2,78%, а S&P 500 — на 1,66%. Індекс напівпровідників Філадельфії зріс понад 8%, Micron — на 18%, SanDisk — на 26%, а SK Hynix — на 17%. Ціна акцій Microsoft зросла на 15,5%, а її щоденна ринкова вартість зросла приблизно на $450 мільярдів, що стало найбільшим одноденним зростанням ринкової капіталізації в історії окремих акцій. Серед китайських концептуальних акцій індекс Nasdaq Golden Dragon China зріс на 1,05%. Звіт про прибутки Apple був змішаним — торгівля після робочого часу знизилася на 4%. Дохід Apple за третій квартал склав $109,4 мільярда, а прибуток на акцію — $2,02, обидва долари перевищили очікування. Продажі iPhone зросли на 21,7% до $54,25 мільярда, встановивши новий рекорд за третій квартал. Однак дохід Великого Китаю у 18,8 мільярда доларів і доходи від послуг у 30,7 мільярда доларів не виправдали очікувань, а ціна акцій впала на 4% після робочого часу. Amazon Web Services є сильним, зростаючи на 8% після робочого часу Дохід Amazon у другому кварталі у розмірі $200,6 мільярда перевищив очікування, а дохід від хмарного бізнесу AWS зріс на 37% у річному вимірі до $42,2 мільярда, значно перевищивши очікування ринку зростання на 31%. Однак прогноз доходу на третій квартал у розмірі $197-202 мільярдів був нижчим за очікувані $204 мільярди, а після робочих годин він зріс більш ніж на 8% у певний момент. Meta інвестує майже 700 мільярдів доларів у інфраструктуру ШІ Meta повідомила у регуляторних документах, що зобов'язалася інвестувати майже 700 мільярдів доларів через контрактні зобов'язання щодо AI-центрів обробки даних та хмарних обчислень. З них безвідкличні контракти склали $349,3 мільярда, тоді як ще $347 мільярдів орендних зобов'язань ще не були зареєстровані, а ще $68 мільярдів було додано лише в липні. OpenAI суттєво знизив ціни на моделі OpenAI оголосила про зниження цін на дві моделі GPT-5.6: Luna на 80% і Terra на 20%, у відповідь на жорстку конкуренцію з боку таких компаній, як Anthropic. Однак найсильніша версія Sol залишиться за початковою ціною, але запропонує швидші варіанти API. Хедж-фонд Situational Awareness розпродав значні збиткові позиції Ситуаційна обізнаність, хедж-фонд вартістю 24 мільярди доларів, заснований колишнім дослідником OpenAI, продав більшість своїх акцій на публічному ринку на суму $16 мільярдів компанії Citadel через величезні збитки. Фонд досі володіє приватним капіталом на суму 5 мільярдів доларів у Anthropic і продовжить працювати як приватна інвестиційна компанія. Anthropic отримала кредит у розмірі 15 мільярдів доларів для дата-центру, гарантований Google Morgan Stanley, очолюваний синдикатом, планує надати кредит у розмірі 15 мільярдів доларів Nexus Data Centers, розробнику дата-центру, який співпрацює з Anthropic, для будівництва великого кампусу дата-центру та електростанції на природний газ потужністю 1,6 ГВт у Техасі. Google надає фінансові гарантії для оренди та оплати електроенергії Anthropic. Інші ринкові події • Більшість європейських акцій зросли: німецькі — на 0,65%, французькі — на 0,92%, італійські — на 1,24%, а британські — на 0,11%. • Індекс долара США впав на 1,01% до 99,868, тоді як євро та фунт зміцнилися щодо долара • Bitcoin зріс більш ніж на 1% до $64,700, тоді як Ethereum зріс на 0,6% до $1,920 • Обидві нафти закрилися нижче: американська нафта впала на 1,03% до $83,59, Brent впав на 1,88% до $89,03 • Дохідність 30-річних казначейських облігацій США досі тримається біля максимумів 2007 року #Earnings Observer: Прогнози Amazon не виправдовують очікувань, але ціна акцій зростає на 9%

Відкрийте КІМНАТУ зараз, починайте грати і створюйте свій SBT! Чим вищий ваш рівень SBT, тим більше $CTC ваш гаманець може заробляти на ланцюжку EVM, і ці $CTC будуть безпосередньо використані для участі у $MINI Launchpad. Знімок скоро вийде, тож поспішай і підвищуй рівень. $MINI — це перший проєкт на платформі PenguinSwap і відкриття цього абсолютно нового платформи на Creditcoin. Цей продаж використовує механізм безперервного клірингового аукціону, що дійсно забезпечує відкриття публічної ціни в мережі. Creditcoin завжди зосереджувався на поєднанні блокчейн-активності з реальними кейсами використання, і Minicoin, як мережа реальних активів IP, ідеально підходить для цього — дозволяючи творцям справді володіти та отримувати власну інтелектуальну власність. Ігри ROOM використовують IP-власність minini, офіційно ліцензовану для mini labs від IPX. IPX — це компанія, що стоїть за LINE FRIENDS, у якій представлені всесвітньо відомі персонажі, такі як BT21 і мініні, і яка має сильний вплив аудиторії та культури в Азії. Це надає Minicoin впізнавану основу IP, підтримуючи створення мереж на ланцюгу для власних IP творців. Увійдіть у ROOM негайно через офіційний портал, створіть SBT, підвищуйте рівень і отримайте кваліфікацію стартової дошки: Давайте разом набирати прогрес, і як тільки стартовий майданчик буде активовано, підемо прямо вперед! #MINI #ROOM #PenguinSwap #Creditcoin

Друзі, сьогоднішні прибутки Microsoft і Meta після виходу ринку прямо відкрили прогалину в наративі про ШІ. Дохід Microsoft за четвертий квартал склав 90 мільярдів доларів, що на 18% більше у порівнянні з минулим роком; Microsoft Cloud становив $5,93 мільярда, +27%; Azure та інші хмарні сервіси зросли на 43%. Річний дохід Azure офіційно перевищив 100 мільярдів доларів. Комерційні залишкові зобов'язання за продуктивність (RPO) зросли до $678 мільярдів, що на +84% у річному вимірі. Copilot також перевищив 30 мільйонів платних місць. У той же день дохід Meta склав $60,8 мільярда, що +28%, при цьому зростання виглядає непоганим. Але вільний грошовий потік зменшився до $784 мільйонів, що становить падіння на 91% у річному вимірі, майже досягнувши нового мінімуму за останні роки. Прогнози щодо капітальних витрат на цілий рік були підвищені до $130–145 мільярдів (нижня межа переглянута з $125 мільярдів). Ціна акцій зазнала очевидного тиску після робочого часу. Аналогічно, значні інвестики в ШІ: один перетворив обчислювальну потужність на видимий хмарний дохід і накопичені замовлення, а інший досі займається масштабною інфраструктурою та грошовими потоками, які знищують. Ринок реагує з позицією «зачекайте ще трохи». Де ж різниця? На перший погляд здається, що темп змінився, але суть у тому, що бізнес-моделі суттєво відрізняються. Основна логіка Microsoft — «продавати лопати + продавати додатки». Azure безпосередньо перетворює GPU, електроенергію та мережі на орендовані хмарні сервіси, а клієнти платять за використання, формуючи чіткий регулярний дохід. Різке зростання RPO показує, що не лише великі виробники моделей конкурують за обчислювальну потужність, а й ширший спектр корпоративних клієнтів також фіксують можливе майбутнє використання. ШІ тут — це інкрементальний хмарний бізнес, і прибутки вже помітні на межі. Логіка Meta більше схожа на «спочатку побудуй лопату, а потім очікуй, що вона знайде ще більше рекламних золотих копалень і дослідить нові бізнес-можливості». Вона не має еквівалентної зовнішньої хмарної платформи, яка могла б одразу здавати надлишкову обчислювальну потужність для монетизації (хоча керівництво почало пропонувати відповідні напрямки). Гроші переважно витрачаються на навчання більших моделей, підвищення рекомендацій, ефективність реклами, а можливо, і майбутніх агентів і корпоративних інструментів. Короткостроковий результат: рекламний бізнес все ще зростає, але капітальні витрати майже з'їли операційний грошовий потік, вільний грошовий потік так зруйнувався, і, природно, ринок жорсткий. Додавання макрофону робить це ще чіткішим. До 2026 року загальні капітальні витрати великих технологічних компаній на ШІ досягли історичних рівнів — кілька гіпермасштабних гравців разом легко досягли понад 700 мільярдів доларів, а деякі оцінки навіть вищі. Звідки беруться гроші? Коли операційний грошовий потік недостатній, вони починають позичати і навіть розглядають власний капітал. Витрати на фінансування більше не є фоном епохи нульових відсоткових ставок. Хоча ФРС не підвищила ставки негайно, ринок уже переоцінює можливість «довгострокових підвищених ставок». Похибка у спалюванні грошей явно зменшилася. Отже, питання ринку змінилося: це не «Чи ви досі інвестуєте в ШІ?», а «Скільки часу знадобиться, щоб інвестовані кошти стали сталим грошовим потоком?» Поточна відповідь Microsoft досить чітка — прискорений дохід від хмари, сплеск беклогів і початок оплачуваних обсягів AI-додатків. Відповідь Meta все ще така: «Ми впевнені в собі, але нам потрібно дати цьому ще трохи часу». Звісно, толерантність до оцінки для цих двох відповідей різна. Сьогодні ввечері давайте продовжимо дивитися, хто насправді заробляє гроші Amazon і Apple одразу взяли на себе лідерство. Ключові темпи зростання Amazon і прибутковість безпосередньо перевірять логіку «чи зможе хмарний бізнес постійно перетворювати обчислювальну потужність ШІ на прибуток». Apple, навпаки, більше схиляється до більш стабільного підходу, зосереджуючись на тому, чи суттєво збільшили продажі доходи від сервісів та впровадження функцій ШІ, а не агресивно накладаються на інфраструктурні проєкти. Історії про ШІ перейшли від «спільного обміну баченням» до етапу «початку розподілу табелів». Бізнес-модель визначає темп монетизації, а темп монетизації — чи готовий ринок продовжувати пропонувати високі оцінки. Що ви думаєте? Чи вже зробила Microsoft свій крок, чи більш агресивні внутрішні інвестиції Meta зрештою реалізують більший потенціал? #财报观察员: Доходи Microsoft від хмари перевищують 100 мільярдів, але рекомендації Meta розчаровують — чи розходиться історія про ШІ?

Суть промови Ваша цього разу була однією фразою: він «знижував» рейтинг ФРС і «централізував» себе. Говорячи прямо, він не хоче, щоб усі й далі дивилися на те, що говорять чиновники ФРС або які чутки поширюються на пресконференції. У майбутньому не питайте: «Чи знизять процентні ставки у вересні?», або якщо знизите — це марно — вам скажуть «подивіться на дані», але ці дані — це не поточний CPI чи PCE — це нова робоча група та система даних, яку вони створять у майбутньому. Він змінює правила гри: раніше ринок керував Федеральною резервною системою, тепер саме дані визначають ринок. Промова фактично зводиться до шести ключових моментів, які я розгляну для вас: По-перше, ціль інфляції у 2% завжди на вустах. Це залишає простір для майбутньої політики і підкреслює, що ФРС дуже незалежна. Звучить яструбино, але насправді це пастка. По-друге, послабити прогнозне орієнтування. Інші посадовці говорили менше, а навіть його власна пресконференція мала бути «знята з впливу». У майбутньому пресконференції можуть ставати дедалі нуднішими, а навіть неважливі резолюції можуть ігноруватися. По-третє, чи зросла дохідність казначейських облігацій США? Це означає, що ринок посилюється на користь Федеральної резервної системи. Він переклав провину на ринок, натякаючи, що фінансові умови й так жорсткі і немає потреби поспішати. Це ще більше послаблює керівну роль ФРС. По-четверте, економіка стійка. Причини не знижувати ставки — це кліше. По-п'яте, жодних очікувань на вересень. Це ще більше підсилює позицію «Я не буду вести, можете здогадатися самі». По-шосте, троє колег хочуть підвищити відсоткові ставки? Це їхня думка; я дивлюся лише на дані. Жодних рішень не приймаються до публікації даних — але ці «дані» стали його новим інструментом на майбутнє. Якісна: Процедурний яструб. Звучить жорстко (ціль 2%, сумніви щодо ІСЦ у червні, високі процентні ставки на користь), але порівняно з реальними підвищеннями ставок це більш м'якше. Його вважають «відносно нейтральним орлом», або радше «орлом із великою кількістю формули». Реакція ринку також була цікавою: • Під час його промови ринки облігацій, золота та долар США різко коливалися, і після промови він переоцінив • Короткострокові облігації (термін на 1 рік) спочатку впали, а потім відновилися, що свідчить про страх ринку щодо високих процентних ставок і підвищення ставок • Довгострокові (10-річні, 30-річні) дохідності відновилися, оскільки він поставив під сумнів CPI, наголосив на цілі 2%, а в поєднанні з високими цінами на нафту знову виникли занепокоєння щодо інфляції • Золото та долар США спочатку зросли, потім впали, а потім відновилися, залишивши ринок невизначеним щодо майбутніх процентних ставок • Після того, як фондовий ринок заговорив, він продовжив падіння, оскільки пресконференція не принесла жодних переваг, тому ринок змушений був повернутися до звіту про прибутки та фундаментальних показників Що дивитися в найближчі два дні? • Звіти про прибутки акцій США (такі як META та Microsoft) • Дані PCE за завтра в червні Хоча Ваші каже: «Червневий CPI не матиме великого впливу на політику», якщо завтрашні PCE і CPI діятимуть так само, ринок все одно зміниться в короткостроковій перспективі — вони кажуть, що їм байдуже, але ринок залишається чесним. Підсумок роздумів: Ваше грає у велику гру. Він не хоче бути таким речником, як «Майстер Бао», якого ринок тлумачить слово в слово; він хоче бути «архітектором даних» — відтепер не вгадуй, що я кажу, але вгадай, як я визначаю дані. Заходи запуску перетворюються на «офіційний час нісенітниць», і реальна влада переходить до його майбутньої робочої групи. У короткостроковій перспективі це жорстко; У довгостроковій перспективі це внутрішня консолідація дискурсної влади ФРС. #美联储三票主张加息, сьогоднішній PCE — це новий родзинок

Нічне фінансування 1. Політика: Опубліковано п'ятнадцятий п'ятирічний план спортивної індустрії Генеральне управління спорту Китаю опублікувало «15-й п'ятирічний план побудови сильної спортивної нації», встановивши цілі на 2030 рік: 4 квадратні метри спортивних об'єктів на душу населення, 40% постійних спортсменів і масштаб спортивної індустрії понад 7 трильйонів юанів. Очікується, що сприятливі політики підвищать процвітання всієї галузевої мережі, а разом із коригуванням каналів Nike це створить чудові можливості для розвитку місцевих брендів, таких як Li-Ning, Anta та Xtep. 2. Глобальні ринки: акції США різко впали, а сира нафта та золото різко зросли За ніч усі три основні американські фондові індекси впали більш ніж на 1,5%, а Dow Jones — на 2,19%. Акції великих технологічних компаній загалом впали, а сектори оптичного зв'язку та зберігання даних різко впали (Micron Technology впала майже на 10%). Китайські концептуальні акції порушили тренд і відновилися: індекс Nasdaq Golden Dragon China зріс на 1,73%, а New Oriental — більш ніж на 15%. Нафта WTI зросла на 6,74% до 84,6 долара за барель, тоді як золото зросло на 0,66% до 4 065,5 доларів за унцію. 3. Макро- та галузеві гарячі точки • Розкол у ФРС розширюється: ставки залишаються незмінними п'ятий раз поспіль на 3,5%-3,75%, але троє посадовців проголосували за підвищення ставок, що свідчить про зростання жорстких сил. • Фінансування серії F Kimi перевищило $3,5 мільярда, оцінка зросла до $35 мільярдів, але було закрито достроково через багаторазове перефінансування. • Дев'ять департаментів спільно випустили документ для посилення розробки та використання даних у секторі технологічного фінансування та випустили Data Catalog 1.0. • BYD ухвалила новий національний стандарт сертифікації для водіння з асистентом L2; Обладнання для складного 3D-друку Lead Smart забезпечує пакетну доставку. • Очікується, що дохід Rebo Biotech у першій половині року зросте на 200%-320%; Siway Technology опублікувала сповіщення про прибуток через вибуховий попит на дата-центри на основі ШІ; Fosun International очікує чистий прибуток у 1,5-1,8 мільярда юанів у першій половині року; Річний чистий прибуток New Oriental зріс на 27,8% до 475 мільйонів доларів. 4. Ключові моменти окремих акцій: Інновації Anker Попит на зберігання енергії (портативне, сонячне сховище на балконі, житлове зберігання) продовжує зростати. Починаючи з 27 липня, компанія офіційно увійшла до Hong Kong Stock Connect, який, як очікується, розширить базу інвесторів і покращить ліквідність H-акцій. Industrial Securities вважає, що її багатокатегорійний скоординований розвиток і платформа й надалі будуть розкриватися. #美联储三票主张加息, сьогоднішній PCE — це новий родзинок

Нічне фінансування 1. Загальний огляд ринку 27 липня сектор апаратного забезпечення ШІ в США зазнав значного падіння: індекс Philadelphia Semiconductor закрився з падом на 2,2%, SanDisk впав на 11%, а SK Hynix — на 7,5%; Продажні настрої поширилися на азійські ринки: південнокорейський композитний індекс впав більш ніж на 8% всередину дня і спричинив різкі перерви, впавшись на 10,8% за день, тоді як індекс Nikkei 225 також закрився на 4%. Суть цього раунду спаду полягає в тому, що світовий капітал переглядає кредитний і пропозиційний ландшафт технологічної індустрії. Реальний попит на ШІ суттєво не ослаб, і кошти переходять до гонконгських акцій для уникнення ризику та розподілу. 2. Основна логіка занепаду американського AI-обладнання та зростання CDS серед іноземних хмарних провайдерів 1. Різке зростання очікувань щодо капітальних витрат посилило кредитну тривогу Google підвищив свої рекомендації щодо капітальних витрат на 2026 рік і збільшив інвестиції в інфраструктуру ШІ у 2027 році, що спонукало ринок підвищити загальні очікування щодо витрат для чотирьох основних постачальників хмарних послуг, а загальні оцінки витрат на 2026 та 2027 роки були збільшені до 731,9 мільярда та 950,2 мільярда доларів відповідно. Ринок усвідомив, що цикл і масштаб інвестицій у ШІ перевищили попередні прогнози, і почали турбуватися через зростання кредитного плеча, тиску грошового потоку та ефективності монетизації, які відстають від зростання витрат, що призводить до розширення CDS-спредів серед основних хмарних провайдерів. 2. Модель замкненого циклу фінансування Nvidia посилює уникнення ринкових ризиків NVIDIA надає фінансові та гарантійні послуги клієнтам на початку, заохочуючи їх використовувати кошти для купівлі власних чипів, утворюючи замкнений цикл із високим зв'язуванням кредиту; У поєднанні з співпрацею Nvidia на суму 500 мільярдів доларів із SK Hynix та переговорами щодо фінансування гарантій до 250 мільярдів юанів з OpenAI, ринок побоювається, що накопичення кредитного плеча в ланцюгу та ризики з одним балом можуть спричинити кредитні інфекції ланцюга. 3. Суттєвого погіршення фундаментальних показників не було Основні ціни на оренду чипів ШІ залишаються стабільними, а реальний попит на обчислювальну потужність залишається стійким; Закордонні хмарні провайдери можуть залучати кошти через акції, різні облігації, державну підтримку та інші різноманітні канали, забезпечуючи достатнє фінансування. Наразі кредитний ризик залишається на рівні ринкових очікувань і не обмежуватиме розвиток індустрії ШІ в короткостроковій перспективі. 3. Подвійні основні причини краху південнокорейського фондового ринку По-перше, вітчизняна індустрія зберігання зазнала двох великих проривів: Changxin Technology, що котується на ринку A-share, використовує залучення коштів для відкриття каналів масштабного розширення потужності, відкриваючи простір для заміщення імпорту в внутрішньому сховищі; Комерціалізація вітчизняних машин для літографії з зануренням у DUV подолала обмеження обладнання вітчизняних компаній зі зберігання, зруйнувавши початкову логіку обмеженого постачання. Збільшення внутрішніх виробничих потужностей стало шоком для корейських гігантів зберігання. По-друге, зарубіжні технологічні компанії отримали премії за оцінку через технологічні блокади та олігополії, і оскільки вітчизняні промислові ланцюги продовжують самостійно прориватися та входити у фазу корекції, система оцінки корейського важкого сектору зберігання була систематично переоцінена, що спричинило різке падіння ринку. 4. Акції Гонконгу стали головною низиною для світового капіталу в цьому раунді Світовий сектор ШІ був перевантажений на початку торгівлі та отримання прибутку, що змусило фонди перейти на недооцінені активи. Акції Гонконгу мають кілька переваг підтримки: після глибокого падіння в попередньому періоді індекс давно перебуває нижче історичної середини, пропонуючи видатну економічну ефективність; Покращення прибутковості акціонерів від компаній, поглинання тиску продажів після розблокування обмежень і відновлення південного капіталу, зумовлене стабілізацією юанів, створили позитивний вплив на ринку; Короткі позиції та короткі продажі залишаються на високих рівнях, а покриття коротких позицій і надалі стимулюватиме поступові покупки. Загалом, тенденція світового капіталу повернення до гонконгських акцій, ймовірно, триватиме. 5. Ризикові бали, на які слід звернути увагу в цьому ралі Глобальна геополітична напруга загострилася, відносини між Китаєм і США погіршилися, центральні банки по всьому світу посилили монетарну політику більше, ніж очікувалося, комерціалізація ШІ сповільнилася, як і очікувалося, а кредитні спреди серед американських технологічних гігантів зросли аномально. #停火48小时告吹 США та Іран вели переговори під час боїв