摸金校尉_0xbclub

币圈老韭菜，最近在研究未来大方向AI 和美股

459Ви підписалися

510підписники

Новини

Трансляція

Новини

Закріплено

Як читати обсяг збору коштів на суму 29,5 мільярда: після IPO Changxin Technology технологічні оновлення та знецінення мають розраховуватися разом Після того, як IPO Changxin Technology стало гарячою темою на OKX Planet, ще однією офіційною інформацією, яку варто прочитати, є мета збору коштів, а не лише ціна акцій. Проспект показує, що три проєкти зі збору коштів мають загальні інвестиції близько 34,5 мільярда юанів, з планами використати 29,5 мільярда юанів із зібраних коштів: з них 7,5 мільярда юанів буде використано на оновлення технологій та оновлення ліній масового виробництва пластин пам'яті, 13 мільярдів юанів — на модернізацію технологій DRAM, а 9 мільярдів — на передові дослідження та розробку динамічних технологій пам'яті з довільним доступом. Напрямок фінансування чіткий, зосереджений на виробництві, генерації продукції та перспективних дослідженнях і розробках. Однак капітальні інвестиції не слід оцінювати лише за «великим масштабом». Станом на кінець 2025 року основні засоби компанії мають балансову вартість приблизно 183,024 мільярда юанів, що становить 54,34% від загального обсягу активів; Очікується, що амортизація основних засобів досягне приблизно 24,68 мільярда NTD до 2025 року. Якщо нова виробнича лінія успішно розгорнеться, це може збільшити потужності та знизити витрати на одиниці; Якщо ринкові ціни падають, зростання доходності повільніше за очікуване або попит недостатній, амортизація все одно буде включена до витрат. Проспект також чітко перелічує ризики, такі як низька ефективність проектів зі збору коштів, нові амортизації та амортизації, а також коливання циклу DRAM. Інтенсивність досліджень і розробок однаково висока. З 2023 по 2025 рік кумулятивні інвестиції в НДДКР сягнуть приблизно 20,605 мільярда NTD, що становить 21,67% від загального доходу за той самий період; До кінця 2025 року працюватиме 6 259 співробітників R&D, що становитиме 32,43% від загальної кількості працівників. Це свідчить про те, що компанія не просто розширює виробництво, а й просуває процеси та генерацію продукції. Однак рентабельність інвестицій у НДДКР не можна безпосередньо оцінити за кількістю патентів; зрештою, вона залежить від масового виробництва нових продуктів, валідації клієнтами, врожайності, частки ринку та валової маржі. Грошовий потік дає інший погляд. У 2025 році чистий операційний грошовий потік компанії становить близько 36,52 мільярда NTD, з доходом близько 61,799 млрд NTD, що вже забезпечує значний грошовий потік від основного бізнесу; З іншого боку, станом на кінець 2025 року накопичені непокриті збитки все ще мають близько 36,65 мільярда юанів. Ці дві цифри можуть триматися разом, оскільки виробництво DRAM вимагає величезних заводів, обладнання, амортизації та R&D; грошовий потік, поточний прибуток і накопичені збитки — це принципово різні поняття. При оцінці ефективності збору коштів слід також звертати увагу на затримку у часі. Закупівля, встановлення, валідація та масове виробництво обладнання не завершуються в одному кварталі, і нові потужності не дорівнюють одразу продажній продукції. Ранні фінансові звіти можуть спочатку показувати зміни у будівництві, основні засоби та амортизацію, а потім покращення виробництва, доходів і витрат. Тому ви не можете одразу перетворити всі свої інвестиції на прибуток лише тому, що залучення коштів завершено, і не можете використовувати лише квартальний чистий прибуток для нейтралізації прогресу довгострокових проєктів. Крім того, не рідкість, коли операційний грошовий потік перевищує чистий прибуток; зміни у негрошових витратах, таких як амортизація, запаси та дебіторська заборгованість, можуть спричиняти відмінності. При порівнянні операційні грошові потоки, капітальні витрати та кінцеві кошти слід читати окремо, а також перевіряти будь-які одноразові зміни оборотного капіталу. Лише коли є кілька послідовних періодів звітності, які демонструють покращення у відновленні готівки та ефективності масового виробництва, більш доречно вважати, що залучення коштів приносить стійкий прибуток. Тому після IPO графік відстеження повинен зберігати щонайменше шість колонок: фактичний прогрес залучення коштів, основні засоби та амортизація, інвестиції в дослідження та розробки, продуктовий баланс DDR5/LPDDR5X, валова маржа та операційний грошовий потік. Якщо зростання активів також покращує дохідність, продуктовий баланс, валову маржу та відновлення готівки, тоді залучення коштів починає перетворюватися на конкурентність; Якщо лише розширення активів призведе до послаблення попиту і пропозиції ринку, ризик також зросте. Ця стаття не передбачає короткострокові ціни, а натомість повертає популярні теми у систему інвестицій і прибутковості, яку може підтвердити офіційний проспект.