#TGABuybacksVsFiscalRisk

$935 млрд TGA звучить як величезна базука ліквідності, але це не QE. Використання частини грошового балансу казначейських облігацій для викупу довгих облігацій може покращити ліквідність ринку та тимчасово зменшити тиск на дохідність. Вона не може стерти дефіцити, випуски чи інфляцію, які підвищують довготривалі ставки. Це та різниця, яка має значення для BTC і золота. Якщо викупи знижують прибутковість стійко, ризикові активи отримують простір для перепочинку. Якщо вони лише заспокоюють волатильність, проблема структурної ставки залишається. #TreasuryEyesTGABuybacks

Крипторинок, можливо, вже оцінив наступну хвилю ліквідності США. Біткоїн зріс з $62,000 до понад $81,000 завдяки більшим викупам казначейських облігацій та чуткам про залучення до $950 мільярдів від TGA. Хоча це не QE, тимчасове підвищення ліквідності може підтримати облігації, знизити дохідність і спрямувати кошти в акції та криптовалюту. Однак ліквідність може повернутися назад, коли Казначейство поповнить TGA. #BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM

Очікування щодо ліквідності у США вже можуть бути зараховані в криптовалюту. BTC зріс з $62 тис. до 81 тис. доларів+ за тиждень на тлі розширення викупів казначейських облігацій, а чутки про зниження TGA підштовхнули ще один поштовх вгору. Це не QE, але ринки можуть розглядати це як тимчасове пом'якшення, потенційно спрямовуючи ліквідність на акції та криптовалюту. Ризик? Після відновлення TGA цей приріст ліквідності може зникнути. #BTC80KHoldOrFold #IranSanctionsAndTalks #Anthropic30TTAM

#TreasuryEyesTGABuybacks За повідомленнями, Міністерство фінансів США розглядає, чи може його Казначейський загальний рахунок допомогти фінансувати додаткові закупівлі довгострокових державних облігацій. TGA, фактично рахунок уряду у Федеральній резервній системі, містить приблизно 935–950 мільярдів доларів. Казначейство вже збільшило ліміт довгострокового викупу з 2 мільярдів доларів до щонайменше 4 мільярдів доларів за операцію, починаючи з 9 вересня. Точний масштаб будь-якого розширення, фінансованого TGA, залишається невідомим. Використання рахунку може тимчасово підвищити попит на довгі облігації та звільнити ліквідність у фінансовій системі. Однак це не буде кількісне пом'якшення Федеральної резервної системи, і Міністерство фінансів не може назавжди вирішити проблеми високоприбутковості, перепланувавши профіль погашення готівки та боргу. Стійкі дефіцити, великі емісії та інфляційні очікування й надалі впливатимуть на вартість позик. Золото та біткоїн можуть виграти, якщо політика послабить долар або буде трактована як фінансові репресії. Ринок повинен чекати підтвердженого розміру та часу, перш ніж розглядати весь баланс TGA як доступний стимул.

Викупи казначейських облігацій можуть покращити ринкову систему, але їх не слід плутати зі зміною фіскального припливу. Використання балансу TGA у $935 млрд при підвищенні ліміту для операцій казначейських облігацій на 10- та 30 років до щонайменше $4 млрд з 9 вересня може зменшити напруження ліквідності на маржі. Це не нагадує QE Федерального резерву, не зменшує непогашений борг і не знімає тиск стійкої інфляції та підвищених довгих дохідностей. Моє читання: якщо великий випуск утримує термінові премії на висоті, викупи можуть згладити волатильність, залишаючи при цьому проблему фінансування дефіциту. Це не порада, а просто аналіз. #TGABuybacksVsFiscalRisk

Білл Нельсон: «Раніше цього тижня Стів Лісман з CNBC повідомив, що Казначейство може фінансувати викуп довгострокових цінних паперів, використовуючи частину готівки, що зберігаються у Федеральному резервному банку Нью-Йорка («Казначейський загальний рахунок» або «TGA»), а не випускаючи більше векселів. Однак, якщо Казначейство це зробить, ФРС зменшить свої інвестиції в векселі на ту ж суму. Громадськість, ймовірно, змушена буде купувати таку ж кількість векселів на аукціоні, як і якби Казначейство фінансувало викупи за рахунок збільшення випуску векселів.» @CNBC @steveliesman @bankpolicy

Це нинішня дискусія про викуп Bescent, TGA, розуміння того, що робить казначейські облігації США кривою та ставками, а також більшість економіки Мако та монетарної економіки тут. Цікаво, хто я? Качка?

Cabana BofA: Наш підсумок... TGA — це невелике тимчасове рішення, ймовірно, скасоване законопроєктами; інші дії UST можуть вирішити стійкий довгостроковий баланс попиту та пропозиції. Нам подобаються довгі спреди на 30-річні свопи активів.