17 вересня Федеральна резервна система оголосила про підвищення ставки на 25 базисних пунктів, довівши ставки до 3,75%-4,00%.
Усі 12 голосів були прийняті одноголосно. Крапкова діаграма показує ще одне підвищення ставки цього року. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США коливалася близько 5%, що є найвищим показником з 2007 року. Банк Японії підняв ставки до 31-річного максимуму в той же день.
За традиційною логікою, у цьому макросередовищі BTC мають впасти.
Вона піднялася.
18 вересня BTC прорвався через $81,000 внутрішньо в день, що є приблизно на 6% зростанням за один день, і вперше за 11 днів знову піднявся вище $80,000. За годину відбулося 183 мільйони доларів коротких ліквідацій, при цьому 95 центів з кожного долара було ліквідовано тими, хто ставив на падіння.
Трейдери, які робили ставки на «підвищення ставок → обвал BTC» протягом минулого тижня, були закопані ринком.
Що сталося?
Перший шар: Впровадження підвищення ставок — це найбільший позитивний фактор.
CME FedWatch показує, що ринок оцінив ймовірність понад 93% перед підвищенням ставок.
Ще до того, як чоботи торкнулися землі, усі злякалися. Після приземлення невизначеність зникла.
Страх має ціну; залишається лише звільнення.
Але це ще не все.
Другий шар: Повітряні сили надто переповнені, настільки переповнені, що переповнюють саму себе.
До підвищення ставки BTC стабільно падав приблизно до $75,000 з кінця серпня. Сенат відхилив Закон CLARITY, ФРС став жорстким, а Банк Японії посилив ставки — потрійна серія, яка повністю зруйнувала впевненість ведмедів.
Дані CoinGlass показують, що діапазон від $76,000 до $83,600 накопичив $4,79 мільярда на короткий ліквідаційний тиск, що більш ніж удвічі перевищує масштаб довгих ліквідацій нижче.
Всі думають, що BTC приречений.
Але в день, коли ФРС підвищила ставки, BTC не обвалився. Наступного дня він теж не обвалився.
Ведмеді почали панікувати. Фіксація прибутку до вихідних, стоп-лос покриття, примусова ліквідація — одна бичача свічка поглинула всі позиційні позиції з кредитним плечем.
Головний аналітик FxPro Купцикевич прямо сказав: «Це коригування позиції, а не фундаментальний підхід.» ”
Третій шар: справжній каталізатор прихований у роті Ваша.
Голова Федеральної резервної системи Ваш сказав на пресконференції після підвищення ставки:
"Я не займаюся майбутнім орієнтуванням."
Перекладено простою мовою: я не кажу, чи варто додавати і скільки разів це робити.
Але точкова діаграма показує свої карти — 12 із 18 учасників очікують ще один рух цього року, а четверо — двічі. До кінця 2027 року медіанна ставка політики очікується на рівні 4,1%. Це означає, що в усьому циклі посилення залишилося лише одна-дві дії.
Goldman Sachs скоригував свій еталонний сценарій на два підвищення ставок того дня. Але сигнали, які побачив ринок, були повністю протилежними —
Справа не в тому, що «цикл підвищення ставок ось-ось почнеться», а в тому, що «цикл підвищення ставок ось-ось завершиться».
BTC оцінюється за останнім варіантом.
Але не варто надто радіти поки що. CoinShares охолоджує ситуацію.
Керівник дослідницького відділу Джеймс Баттерфілл опублікував звіт у день підвищення ставки з перекладом такої фрази: «Складна ситуація до кінця року.» ”
Два основні принципи:
По-перше, жорстка Федеральна резервна система. Точковий графік знімає очікування щодо зниження ставок до 2027 року, що є ще критичнішим, ніж самі підвищення. Долар США зміцнюється, ліквідність посилюється, і найбільш надійний «рівень води» BTC виснажується.
По-друге, конфлікт з Іраном підняв ціни на енергоносії, інфляційний тиск зберігається, а ймовірність подальшого підвищення ставок цього року зросла.
Точні слова Баттерфілла: «Без суттєвого покращення перспектив інфляції або значної зміни очікувань монетарної політики навряд чи BTC остаточно прорветься поза $80,000.» ”
То чому ж BTC все одно зріс?
Тому що ринок ставить на сценарій, де CoinShares не вказує прямо, але є логічно цілком дійсним:
Якщо політична невизначеність продовжить зростати, а довгострокові доходності зростатимуть, ФРС рано чи пізно буде змушена реагувати більш агресивно.
Простіше кажучи: справа не в тому, що макроекономіка покращилася, а в тому, що ринок встановлює ціни заздалегідь — «макроекономіка зрештою зіпсується, і нам доведеться послабити ліквідність».
Окреме ралі BTC — це не перемога над посиленням, а ставка на майбутнє пом'якшення.
Технічний аспект також підтримує цей наратив.
Директор з дослідження Galaxy Алекс Торн зазначив, що BTC вже перевищив 50-тижневу ковзну середню. Історично BTC тричі повертав цю лінію на чотирьох ведмежих ринках, зазвичай означаючи формування фазового дна. «Поточне зростання виглядає реальним.»
Але є одна деталь, яку не варто ігнорувати: 365-денна ковзна середня становить $81,700, і з червня BTC ніколи не торгувався вище цієї лінії.
82 000 — наступне поле битви.
Простіше кажучи, ключове слово для цього раунду ринку — чотири слова: шорт-покриття.
Потоки капіталу ETF також ілюструють цю проблему. 15 вересня спотові біткоїн-ETF зазнали чистого відтоку $450 мільйонів — найбільший за три місяці. Через два дні $159 мільйонів повернулися. Однак у той самий період ETF Ethereum продовжували втрачати кошти, кошти XRP продовжували відтікати, і лише BTC та ZEC поглинали кошти.
Фонди не повертаються до криптовалюти; вони обирають найстійкіші активи для приховування.
Це захист, а не напад.
Отже, що дає BTC право йти проти течії під час циклу підвищення ставки?
Оскільки впровадження підвищення ставок вже є позитивним фактором, бо ведмеді надто тісні, а через відмову Вашингтона надавати прогнози, ринок може покладатися лише на азартні ігри.
Але основна причина полягає в тому, що ринок не вірить, що це посилення може тривати.
З моменту, коли дохідність 10-річних казначейських облігацій досягла 5,041%, ринок ставив на те, що високі процентні ставки спочатку щось зруйнують, змусивши ФРС змінити курс.
BTC робить ставку на той момент, коли їм доведеться розвернутися.
Поки інші бояться підвищення ставок, BTC боїться, що ФРС не визнає поразку найближчим часом.
$BTC$ETH$ZEC #BTC重返8万美元 умови фінансування відновилися
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
