Допис

Передмова Останні дані CME FedWatch показують, що ринкові трейдери підвищили ймовірність підвищення ставки ФРС на 25 базисних пунктів на жовтневому засіданні FOMC до 55%, що вже перевищує критичну межу між бичачим і ведмежим настроєм. Багато трейдерів сприймають це число лише як просту негативну новину, але зміна очікувань щодо ставок по суті є переоцінкою глобальної ліквідності в доларах США. На вересневому засіданні ФРС вперше з липня 2023 року підвищила ставку, встановивши федеральну фондову ставку на рівні 3,75%-4,00%. Дані точкової діаграми показують, що 16 з 18 чиновників вважають, що у 2026 році ще потрібно буде одне підвищення ставки. Стійкість інфляції, витривалість споживання американських домогосподарств у поєднанні з енергетичними потрясіннями, викликаними геополітикою, перетворили жовтневе засідання з «високої ймовірності утримання ставки» на ключове вікно з реальною можливістю підвищення. Підвищення ставки ФРС — це не просто економічний регуляторний крок, воно викликає хвилю доларових потоків, що зачіпає всі високочутливі ризикові активи у світі. Внутрішньо на крипторинку біткоїн, ефіріум і ZEC мають абсолютно різні властивості активів, тому у відповідь на посилення очікувань підвищення ставки реакція ринку буде явно диференційованою. 1. Основний принцип: реальна ставка — якір ціноутворення криптоактивів Базовою мірою ціноутворення для всіх основних класів активів є реальна дохідність (Real Yield), тобто номінальна ставка мінус очікувана інфляція. Коли ринок підвищує ймовірність підвищення ставки, номінальна дохідність держоблігацій США зростає, а реальна ставка піднімається: безризикова дохідність від держоблігацій і доларової готівки зростає, і капітал починає активно виходити з високоризикових