Біткоїн щойно прорвався до $80,000, і весь ринок святкує.
Strategy, найбільший біткоїн-кит на Землі, минулого тижня залишився абсолютно незмінним.
З 17 по 23 серпня Strategy продала 18,26 мільйона акцій MSTR через свою програму банкоматів, залучивши чисті $2 мільярди.
А потім? Жодного BTC не було куплено.
Позиція становила 840 447 монет, повністю недоторканою.
Але справа не в цьому. Головний момент —
Зараз вони тримають $6,7 мільярда готівкою.
5,1 мільярда доларів США в резерві, плюс 1,59 мільярда доларів новостворених доларів готівки.
6,7 мільярда доларів лежать на голові. Це становить 0,56% від загальної ринкової капіталізації BTC і близько третини середнього обсягу торгівлі.
Це не кишенькові гроші; це ядерна бомба.
Раніше логіка роботи Strategy була простою: → фінансування для купівлі BTC→ рефінансування → купівля BTC знову.
Але цього разу все інакше.
Після отримання $2 мільярдів $136 мільйонів було витрачено на викуп привілейованих акцій STRC, $300 мільйонів у USD Reserve, а решту — на нововідкритий USD Cash рахунок.
Генеральний директор публічно заявив: «Станом на 23 серпня Strategy володіє близько 4% загальної пропозиції біткоїна, з чистим кредитним плечем 0%. ”
Чисте кредитне плече становить 0%.
Компанія, яка колись купувала монети, позичаючи гроші, тепер заявляє, що має нульове кредитне плече.
Це як той гравець, якого ти знаєш, який завжди йде ва-банк і раптом каже, що бере лише готівку і не чіпає фішки.
Ти віриш у це?
В будь-якому разі, я не вірю.
Це не відступ, це набір сил.
Далі уважно стежте за трьома світлофорами:
Signal One (короткостроковий, 1-2 тижні): Що каже керівництво.
Генеральний директор уже зробив заяву: «Ми плануємо продовжувати збільшувати наші біткоїн-активи до кінця року.»
Але слова — це слова, гроші — це гроші.
У найближчі тижні, якщо у звітах SEC чітко зазначено «продовжувати збільшувати BTC», премія MSR швидко відновиться.
Наразі mNAV MSTR впав з максимуму 1,4 рази на початку року до приблизно 0,7 раза — ціна акції навіть нижча за вартість біткоїна.
Це означає, що ринок уже розглядає цього «агента Біткоїна» як дисконтований товар і продає його.
Будь-який сигнал про збільшення активів призведе до швидкого звуження цієї знижки.
Сигнал 2 (Проміжний термін, Q4): Ціна прийшла, чи рухатиметься ваша рука?
Якщо BTC відступить до певного діапазону — наприклад, 55k-58k — спостерігайте, чи спрацює стратегія.
Зверніть увагу, що середня вартість утримання становить $75,385. Наразі BTC перевищує 80 000, а їхній нереалізований прибуток становить близько $3,4 мільярда.
Але що, якщо він відступить?
Якщо Strategy робить хід у діапазоні 55k-58k, це означає, що це «діапазон цінності», який вони розпізнають.
Це буде найсильніша психологічна підтримка для всього ринку — навіть найбільший кит купує на цьому рівні, тож чого ви боїтеся?
Сигнал три (довгостроковий): Куди саме йдуть гроші?
$6,7 мільярда, три шляхи:
Спочатку купуйте BTC. Найпряміший шлях, найзапекліша покупка. Якщо вкладено 6,7 мільярда, скільки BTC можна зібрати, порахуйте самі.
По-друге, масштабні викупи акцій MSTR. Якщо керівництво обирає цей шлях, це означає, що вони вважають, що їхня компанія серйозно недооцінена — mNAV у 0,7 раза, що дійсно досить дешево. Це також опосередковано підтримуватиме BTC, оскільки сам MSTR є проксі-активом BTC.
Стаття 3: Продовжувати погашення боргу та оптимізувати структуру капіталу. Цей шлях найнудніший, але й найстабільніший — стратегія з нульовим кредитним плечем може витримати до наступного бичачого ринку.
Моя особиста ставка: 6,7 мільярда не підуть одним шляхом, але безумовно знайдеться шлях, що веде до BTC.
Поради щодо експлуатації, прості та зрозумілі:
Для власників BTC-спот: «нарощування» стратегії не є ведмежим. Кит, який тримає 6,7 мільярда юанів готівкою без жодного важеля, може діяти будь-якої миті. Терпляче чекайте на каталізатор для Q4.
Для трейдерів MSTR: Короткостроковий тиск через скорочення премій — mNAV впав з 1,4x до 0,7x, що справді болісно. Але в довгостроковій перспективі фінансово здоровий MSTR повинен мати вищі мультиплікатори оцінки, ніж «гравці з високим кредитним плечем». Знижки — це можливості, якщо ви можете витримувати коливання.
$6,7 мільярда не було призначено для банківських депозитів.
Хвастощі Трампа та словесні розмови ФРС не можуть вплинути на довгострокову тенденцію BTC.
Але 6,7 мільярда юанів Strategy — це справжні гроші.
Ці гроші обов'язково матимуть призначення — або як BTC, або як кредитне підтвердження для MSTR.
У будь-якому разі, варто звертати увагу не лише на слова політиків.
Це справжній «тренд розумних грошей».
$BTC$MSTR$xSTRC #Strategy增发扩充现金, темпи розподілу BTC привертають увагу
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
