Чи США особисто піднімають ціни на вашому ринку? Не надто замислюйтеся — ви не купуєте BTC, ви купуєте чужий закритий ордер
30 липня єна різко зросла щодо долара з 163,98 до 157,98 — одноденне зростання на 3,3%, що є найбільшим за майже три роки.
Японія витратила 8,45 трильйона єн (близько 52,8 мільярда доларів США).
Рекордні? Недостатньо.
Сполучені Штати також втрутилися.
Нью-Йоркський ФРС від імені Казначейства безпосередньо купив єну — перше пряме втручання США та Японії майже за 30 років.
Нотатки з зустрічі міністра фінансів Бесент були зафіксовані фотографами Reuters — «Купівля єн на 5–10 мільярдів доларів.»
А потім?
Весь криптосвіт занурився. За останні 24 години було ліквідовано понад 90 000 людей. Bitcoin впав на 2,9%.
Хіба ти не повинен піднятися нагору? Охолодження геополітичних ризиків, ослаблення долара, втрата ліквідності — сценарій був настільки добре написаний, то чому ж він знову втрачає гроші?
Бо ви пропустили одну річ: коли єна різко зросте, хто перший оплатить рахунок?
Останніми роками глобальні інвестори зробили одне — позичали єни, щоб купити все.
Ставка в Японії становить 1%, у США — 3,5%-3,75%, з спредом 275 базисних пунктів.
Позичати єни майже без вартості, а потім обмінювати долари на купівлю казначейських облігацій США, акцій США та біткоїна.
Ця гра називається торговля арбітражем єн.
Чим дешевша єна, тим приємніший арбітраж. Чим слабша єна, тим вищий важіль. Останніми місяцями єна впала до найнижчого рівня за останні 40 років, а арбітражні позиції накопичилися до стелі.
А тепер?
Єна зросла на 3,3% за один день.
Позичена єна раптово стала дорожчою.
Кредитні арбітражери мають лише один вибір — закрити свої позиції. Продайте свої активи і обміняйте їх на єни, щоб погасити борги.
Що продавати? Казначейські облігації США, акції США, біткоїн.
Ринок зараз оцінює в оптимістичному сценарії «успішного втручання та стабілізації єни».
Але те, чого ви не встановлюєте, — це кривавий сценарій «арбітражного топтання до закритих позицій».
У серпні 2024 року Банк Японії помірно підвищив процентні ставки, що спричинило часткове скасування арбітражних угод і спричинило різке падіння BTC у відповідь.
Наскільки тоді піднялася єна? Менше ніж 2%.
А як щодо цього разу? 3.3%。 І це досі триває.
Історичні дані показують, що після кожного підвищення ставки Банком Японії біткоїн у середньому відступав приблизно на 27%.
Цього разу це не підвищення ставки — це пряме вливання грошей у втручання США та США.
Сильнішим і більш впливовим.
Ви думаєте, що єна зросла, а долар ослаб, тож BTC має зростати.
Але короткострокова ціна BTC ніколи не залежала від «повинно», а радше від «кого змушують продавати».
$52,8 мільярда інтервенційних фондів увійшли на форекс-ринок, а не у ваш криптосвіт.
Тим часом ті фонди, які позичили єни для купівлі BTC, продають BTC назад на ринок для обміну на єну.
Ти чекаєш на потяг, а інші закривають свої позиції.
Який масштаб торгівлі арбітражем з єнами? Ніхто не може сказати напевно. Але одне можна сказати напевно — значно більше, ніж зараз цінує ринок.
З квітня по травень Японія інвестувала 11,73 трильйона єн (близько 73 мільярдів доларів) у інтервенцію, але ефект тривав лише кілька тижнів.
Як довго триватимуть ці 8,45 трильйона юанів разом із співпрацею Сполучених Штатів?
Втручання може лікувати симптоми, але не корінь причини.
Спред між США та Японією залишається на рівні 275 базисних пунктів, а логіка знецінення єни залишається незмінною.
Але короткостроковий шок реальний — на кожне 1% зростання єни безліч арбітражних позицій залишаються невикористаними. За кожну закриту позицію на ринок скидається партія BTC.
Оперативні консультації
Зосередьтеся на USD/JPY.
Якщо валютний курс залишиться нижче 157, хвиля арбітражного закриття може лише початися.
Якщо він підніметься вище 160, це означає, що ефект інтервенції слабшає, єна знову слабшає, і арбітражна торгівля відновиться.
У будь-якому разі, це не причина сліпо купувати дип.
$BTC$ETH$XAU #日元干预战升级 США готуються до втручання
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
