Допис

Я досі тримаю спотові акції США. Що буде далі? Перевірте ці новини Попереджаємо: Це падіння має ознаки довгострокового переломного моменту. Чи буде це підтверджено, залежить від того, чи зможе наступне відскочення побити попередні максимуми. Почнемо з висновку: Коли ринок слабшає, найгірший варіант торгівлі — не одразу скорочувати втрати в низхідному тренді, а чекати на відскок. Але характер відскоку — реверс або бичачий стимул — можна перевірити лише одним способом. Спершу пояснімо, чому це зниження відрізняється від попередніх. 1 липня індекс напівпровідників Філадельфії впав на 6,27% за один день, а 2 липня — ще на 5,44%, з сумарним падінням понад 11% за два дні. Поштовхом стало оголошення Meta про оренду обчислювальної потужності для простого ШІ зовні, що безпосередньо похитнуло основний наратив про «постійну нестачу обчислювальної потужності». До середини липня індекс напівпровідників Філадельфії відкотився майже на 19% від свого червневого максимуму, всього на крок від технічного ведмежого ринку. Marvell впала майже на 40% від свого піку, тоді як Kioxia скоротилася вдвічі. Цей спад і широта — не звичайні відступи. Логіка фінансування справді змінилася. Раніше, після високорівневого відкату на три-чотири пункти, або навіть сім-вісім пунктів, швидке відскочення було нормальною волатильністю переповненої торгівлі. Але з двохденним падінням на 11% і зниженням лідерської акції вдвічі час і енергія, необхідні для відновлення, зовсім інші. Отже, після різкого падіння, які умови можна очікувати знову бути оптимістичними? Існує лише один стандарт: Відскок має ефективно подолати попередні максимуми. Перед подоланням попереднього максимуму всі відскоки розглядаються за замовчуванням, доки використовується приманка. Чи має Фей Бан ще шанс? Відповідь не є абсолютним «так» чи «ні». Після цього він утримується, проривається крізь попередні вершини і продовжує танцювати; Якщо не можеш дістатися, зараз вершина. Не заходьте до підтвердження прориву. Це місце — пастка. Тепер поговоримо про час виходу. Використовуйте золоті тренди як орієнтир — зверніть увагу, це орієнтир на закономірність, а не на прогноз. Наприкінці січня COMEX досяг історичного максимуму в $5,626, а потім впав до $4,090, що було відкатам більш ніж на 20% від максимуму. Після припинення вогню між США та Іраном у червні золото піднялося вище $4,300. Цей відскок утворював найвищу точку, яку називають верхівкою escape. Але є ключове розрізнення, яке потрібно чітко прояснити: Раунд золота базувався на логіці процентних ставок — ціни на нафту → інфляцію→ очікування підвищення ставки→ реальні ставки зростали. Цей раунд Philadelphia Semiconductor — це поєднання логіки чипів і оцінки: наративні CAPEX AI тремтять + кошти виходять із переповненої торгівлі. Два механізми приводу абсолютно різні. Зображення свічки не обов'язково означає, що наступний шлях буде скопіюваний. Тому рухи цін золота використовуються лише як орієнтир для патернів і не виконують прогностичної функції. Якщо індекс напівпровідників Філадельфії відновиться і відновиться, де буде ключове вікно для спостереження? Є важливий момент: Anthropic таємно подала заявку на S-1 у червні цього року, а андеррайтери призначили зустрічі з інвесторами та можливий лістинг вже в жовтні 2026 року. OpenAI також таємно подала заявку на IPO з метою оцінки в один трильйон доларів, але Волл-стріт загалом вважає, що це буде відкладено на першу половину 2027 року. Якщо ми підемо шляхом золота, жовтневе IPO Anthropic стане вікном, за яким варто спостерігати. Якщо пік відскоку настає саме в цей час, його слід розглядати як поетапну можливість виходу. Але зверніть увагу на два моменти: По-перше, чи може IPO стати найкращим виходом — це ймовірнісна подія, яка залежить від ринкового середовища, прийняття оцінки та того, чи готові вторинні фонди взяти на себе контроль. Кореляція між цими двома подіями значно менша. По-друге, якщо відскок не поб'є попередні максимуми, існує велика ймовірність того, що другий дно досягне дна. Яка величина? Не встановлюйте числа заздалегідь. Прогнози щодо капітальних витрат на Q3/Q4, верифікація попиту за допомогою AI downstream, а також фундаментальні показники окремих акцій у Philadelphia Semiconductor Index — це змінні, які визначають глибину другого дна. І є одна річ, яка відрізняється від золота: Основи ШІ не впали. Очікується, що ARR Anthropic зросте з 9 мільярдів наприкінці 2025 року до 47 мільярдів до травня 2026 року, причому другий квартал буде прибутковим у першому кварталі. Поки попит на ШІ на нижчому рівні зберігається, Feizhou Semiconductor Index матиме фундаментальний якір. Спади прийнятні, але не узагальнюйте лінійно до краху. Зараз, дивлячись на це, є лише два сценарії: Сценарій 1: Індекс напівпровідників Фейчжоу відновлюється і побиває попередні максимуми. Продовжуй грати, продовжуй танцювати, бульбашка триватиме довше. Купуйте момент підтвердження прориву — зверніть увагу, що його може знизити подвійний верх. Усі інші пункти запрошують до бичачих позицій. Сценарій 2: Відскок не може досягти попередніх максимумів, тому слідує за золотом. Пікові відскоки навколо IPO Anthropic — це фазові вихідні вікна з найменшими відносними втратами. Ще одне: Nasdaq і Philadelphia проводять спліт. Індекс напівпровідників Філадельфії впав майже на 19%, тоді як Dow досяг нового максимуму у 52 900 пунктів за той самий період. Капітал надходить із сектору чипів до фінансів і роздрібної торгівлі. Великі технологічні компанії мають помітний грошовий потік на підтримку, тоді як ланцюг апаратного забезпечення чипів знижує оцінки. QQQ/Nasdaq можуть й надалі триматися на фоне виходу гігантів у сфері ШІ після виходу на біржу, але Philadelphia Semiconductor та обладнання для чипів — це вже інша історія. Прорив попередніх максимумів = Продовжуйте утримання. Відскок без попередніх максимумів = вихід з експлуатації. Обидві гілки залишаються на розсуд ринку, і вам потрібно лише підготувати план реагування. $SNDK $MU $SKHYNIX