Засновник Telegram повернув собі свободу, а TON офіційно оголосив про фінансування у розмірі $400 млн, що може стати поворотним моментом у розвитку
Автор: Ненсі, PANews
Колись екосистема TON стрімко зростала в шаленстві «трафік – це цінність» завдяки потужному благословенню трафіку Telegram. Однак у міру того, як дивіденди від трафіку поступово згасали, завіса реальності була розірвана, і двигун зростання екосистеми TON почав сповільнюватися. З єдиною наративною логікою, дисбалансом у розподілі ресурсів, впливом зовнішніх подій та коливаннями ринкових циклів екосистема TON потрапила в болісний період.
В даний час TON може відкрити поворот після припливу трафіку за участю провідних венчурних капіталістів у фінансуванні на суму 400 мільйонів доларів США, а також частих новин про хороші новини після ексклюзивної прив'язки до Telegram, що принесе нові очікування зростання TON.
Отримали $400 млн фінансування та ексклюзивний трафік у Telegram
20 березня Open Network Foundation (TON Foundation) оголосив про раунд фінансування на суму понад $400 млн, серед інвесторів – Sequoia Capital, Ribbit Capital, Benchmark, Kingsway, Vy Capital, Draper Associates та Libertus Capital і SkyBridge і багато інших відомих венчурних інститутів. Повідомляється, що це фінансування було завершено не в традиційній формі акціонерного капіталу або грошових коштів, а у формі покупки токенів TON, що розглядається зовнішнім світом як визнання потенціалу зростання TON.
Згідно з публічною інформацією, до цього TON завершив шість раундів фінансування, в основному у формі позабіржових (OTC) транзакцій. З точки зору масштабу інвестицій, останній раунд публічно розкритого фінансування становив 30 мільйонів доларів США, і цього разу здатність до збору коштів була значно покращена, а масштаб фінансування в 400 мільйонів доларів США встановив новий історичний інвестиційний рекорд для TON. Більше того, цей раунд фінансування привернув увагу низки провідних західних венчурних капіталістів, чий капітальний досвід дуже глибокий, а їхній послужний список також додав більше уяви до наративу TON.
Наприклад, Ribbit Capital, венчурний капітал, орієнтований на фінтех і криптовалюту, успішно зробив ставку на таких гігантів галузі, як Revolut, Nubank, Coinbase і Robinhood; Benchmark інвестувала у відомі компанії, такі як eBay та Instagram з чітким баченням; Інвестиційна сфера Sequoia Capital також дуже широка і охоплює такі зіркові проекти, як Stripe, Nubank, Klarna, Fireblocks і StarkWare.
Для TON цей раунд фінансування має набагато більше значення, ніж самі фонди, а колективна підтримка західного традиційного капіталу дає сигнал про те, що TON визнаний мейнстрімом, особливо з огляду на невизначеність, принесену минулим розвитком Telegram через регуляторний тиск.
На додаток до отримання схвалення капіталу, TON також приніс хороші новини на екологічному рівні. Хоча в минулому TON і Telegram відокремилися один від одного через регуляторні труднощі, тепер обидві сторони знову глибоко пов'язані, і в січні цього року Павло Дуров публічно дав зрозуміти, що TON стане ексклюзивним блокчейн-партнером Telegram. В рамках ексклюзивного партнерства всі аплети Telegram повинні бути перенесені в екосистему TON, а токен TON також стане ексклюзивним активом для оплати всіх сервісів чату Telegram.
Потужна підтримка трафіку Telegram надасть більше можливостей для зростання TON. Згідно з останнім розкриттям Павла Дурова, Telegram зараз має понад 1 мільярд активних користувачів щомісяця, що робить його другим за величиною додатком для обміну повідомленнями у світі (за винятком унікального китайського WeChat). Активність користувачів також зростає: у середньому кожен користувач відкриває Telegram щодня 21 раз і використовує його протягом 41 хвилини на день. Водночас дохід Telegram значно зріс, досягнувши прибутку у розмірі $547 млн у 2024 році. Мало того, Telegram також продовжує вдосконалювати свої продукти, і платформа продовжує оптимізувати роботу з продуктом, наприклад, нещодавно оголосила про запуск третього великого оновлення року, покращивши функцію відео та пошуку наклейок зі штучним інтелектом, а також планує впровадити функції торгівлі та заробітку в криптогаманцях із самостійним зберіганням, а також запустить програму лояльності для власників TON для подальшого просування популярності екосистеми TON.
Нещодавнє повернення Павла Дурова також внесло в TON нову впевненість і життєву силу. Дуров розглядається як основний промоутер TON, і його особиста ситуація має прямий вплив на впевненість громади та темпи екологічного розвитку. У серпні минулого року його заарештували у Франції за нібито нездатність належним чином регулювати незаконний контент у Telegram, що ненадовго підірвало довіру ринку, спричинивши різке падіння цін на TVL та монети. Однак нещодавнє коригування умов судового нагляду французькою владою, щоб дозволити йому повернутися до свого довгострокового місця проживання в Дубаї, призвело до відродження в спільноті TON. Дуров зробив багато кроків після свого повернення, наприклад, витратив 5 000 TON на придбання імені користувача «elonmusk» у Telegram, а AI-бот Grok, розроблений xAI, тепер доступний у Telegram безкоштовно для передплатників Premium.
Потужна фінансова підтримка, схвалення з боку провідних венчурних капіталістів, глибокі зв'язки з екосистемою Telegram і повернення Дурова – все це сприяло високому оптимізму ринку щодо наративу TON.
Екологічний бум то відпливав, то відпливав, і численні дилеми потребують термінового вирішення
Однак на даному етапі екосистема TON все ще стикається з серйозними проблемами. У році, що минає, ряд ключових показників екосистеми TON показали значну тенденцію до зниження, і поступово вступили в період охолодження від процвітання минулого.
Дані Artemis показують, що за останній рік токен TON впав більш ніж на 54,8% від свого піку, а його ринкова капіталізація значно скоротилася з піку в $25,2 млрд. У той же час загальна заблокована вартість (TVL) екосистеми TON також зазнала значного зниження, з максимуму понад 770 мільйонів доларів до 170 мільйонів доларів сьогодні, тобто падіння на 77,9%.
Зниження активності в ланцюжку ще більше підкреслює важке становище екосистеми TON. Згідно з даними Artemis, кількість щоденних активних адрес TON впала з піку в 2,5 мільйона до нинішніх 137 000, що становить невелику частку від загальної кількості, падіння більш ніж на 94,5%. Водночас щоденний обсяг торгів також скотився з піку в $2,3 млрд до нинішніх $320 млн, тобто падіння на 86,1%. Різке зниження цих показників чітко окреслює зниження економічної життєздатності в екосистемі TON, при цьому залученість користувачів і активність транзакцій значно скорочуються.
Поточний стан екосистеми TON є поєднанням кількох факторів. З одного боку, TON сильно залежав від міні-програм і міні-ігор в екосистемі Telegram в перші дні, і швидко привернув багато трафіку завдяки величезній базі користувачів соціальної платформи. Однак цю модель зростання, засновану на короткостроковій популярності, важко підтримувати після того, як ефект створення багатства слабшає, свіжість користувачів згасає, і вона втрачає свою ключову рушійну силу. Зокрема, в перші дні багато користувачів залучалися за допомогою таких механізмів, як «Tap To Earn», але в підсумку їм не вдалося ефективно трансформуватися в довгострокових і стабільних екологічних учасників, що призвело до швидкого виснаження дивідендів трафіку.
З іншого боку, екологічний наратив TON в основному обертається навколо соціальних атрибутів і міні-ігор Telegram, і в порівнянні з іншими публічними мережами, його розташування в диверсифікованих треках, таких як DeFi, AI і DePIN, очевидно, недостатнє, а його конкурентоспроможність відносно слабка. Судячи з відстеження DeFiLlama розподілу TVL від TON, за останній місяць лише протокол ліквідного стейкінгу Tonstakers має TVL понад 100 мільйонів доларів США, а з масштабом TVL від одного мільйона до десяти мільйонів доларів США налічується лише 13 проєктів, що підкреслює високу концентрацію екологічних проєктів TON та недоліки диверсифікованого розвитку. Мало того, поріг розвитку технологій TON високий, а його унікальна мова програмування та дизайн архітектури не є дружніми до розробників, що призводить до повільного прогресу в розробці проектів в екосистемі, що ускладнює залучення більшої кількості високоякісних команд для облаштування, ще більше обмежуючи різноманітність та інноваційні можливості екосистеми.
Крім того, дисбаланс у розподілі ресурсів всередині екосистеми TON також посилює її скрутне становище. Як згадувалося раніше, маркетинг та інвестиції в ресурси TON також в основному зосереджені на міні-іграх Telegram, включаючи Catizen, Notcoin і Hamster Kombat, які досягли великого успіху завдяки вірусному поширенню Telegram у перші дні запуску, але подібні явища не були успішно відтворені в інших треках TON. У той же час, через концентрацію великих ресурсів на невеликій кількості провідних додатків, іншим малим і середнім проектам складно розділити увагу користувачів та інвесторів через відсутність експозиції на ринку та наративної підтримки. Цей дисбаланс не тільки призводить до того, що екосистема TON стає занадто однорідною, але й послаблює її здатність протистояти ризикам. У поєднанні зі змінами в загальному ринковому середовищі та зовнішнім конкурентним тиском скрутне становище TON ще більше погіршилося.
Коротше кажучи, чи зможе TON розпочати нову криву зростання, залежить не тільки від постійного розширення можливостей зовнішнього трафіку, але й від досягнення значних проривів у екологічній диверсифікації, технологічних інноваціях та інтеграції ресурсів.