Спіймали в теорії змови стелс-трейдера BTC? Розгадка панорами Bitcoin стратегії Tether

Слова: Ненсі, PANewsНа

центральній сцені Bitcoin Conference 2025 генеральний директор Tether Паоло Ардоіно стояв перед зображенням Гоку і сказав: «Біткойн – мій Гоку і наш друг».

Це може здатися емоційним виразом, але насправді це втілення стратегічного ядра Tether. Як емітент USDT, найбільшого у світі стабільного монета, Tether вбудовується в кілька рівнів екосистеми Bitcoin як будівельник, від розподілу резервних активів до майнінгового бізнесу, від екологічних інвестицій до будівництва інфраструктури, Tether проникає в нервовий центр нового глобального фінансового порядку.

Через глибоке проникнення Tether у систему Bitcoin, його дії також викликали все більше і більше теорій змови та гарячих дискусій за кордоном, які ставлять під сумнів те, що він штучно підвищує ціну Bitcoin, безперервно випускаючи USDT, створюючи «бульбашку замкнутого циклу», яка підтримується резервами Bitcoin, підтримується золотом та випуском USDT.

Будуючи стратегію резервування біткоіни, названа єдиним великим покупцемз

травня 2023 року, компанія Tether оголосила, що буде регулярно розподіляти до 15% свого реалізованого чистого операційного прибутку на покупку біткоіни. Tether не передбачає, що поточні та майбутні запаси біткоїнів у її резервах не перевищать буфер капіталу акціонерів і ще більше зміцнять та диверсифікують її резерви. Станом на перший квартал 2025 року Tether володіє біткоїнами на суму близько $7,66 млрд, що є значним збільшенням порівняно з попереднім кварталом.

Двораундовий резервний механізм "Золото + Біткойн" є хеджуючою комбінацією Tether проти суверенних ризиків фіатної валюти і приніс значну фінансову віддачу. Нещодавно Ardoino повідомив, що в даний час Tether володіє більш ніж 100 000 біткоінів і більше 50 тонн золота. Лише у 2024 році Tether матиме чистий прибуток у розмірі $13,7 млрд, з яких інвестиції в золото та біткоїн принесуть близько $5 млрд прибутку. Ардоіно заявив, що вони тримають золото не для того, щоб кинути виклик біткойну, а для того, щоб кинути виклик централізованій системі фіатних валют.

Однак засновник WhaleWire Джейкоб Кінг зазначив, що «покладаючись на постійне друкування грошей і поглинання, Tether є єдиним великим покупцем на всьому ринку біткойнів. Він доводить свою легітимність, друкуючи USDT і підвищуючи ціну біткойна, перш ніж продати надлишок, а також купуючи долар США та золото як резерв». Він називає цю модель «кінцевим картковим будиночком», де система може стати незбалансованою, якщо стабільні монети зіткнуться з регулюванням або попит на біткоїн вичерпається.

Амбіції Tether щодо Bitcoin виходять далеко за рамки накопичення монет. У квітні цього року компанія Tether разом з SoftBank і Cantor спільно запустила Twenty One Capital, спільне підприємство з криптоінвестиціями, з метою створення глобальної платформи для придбання та управління біткоїн-активами, загальною сумою $3 млрд. Ця платформа розглядається в індустрії як структурна схема Tether проти MicroStrategy. У цій угоді про спільне підприємство Tether має 42,8% акцій і 51,7% прав голосу в спільному підприємстві, фактично володіючи цією власністю. Cantor, з іншого боку, володіє 5% акцій Tether, а її генеральний директор Брендон Лутнік є сином міністра торгівлі США Говарда Лутніка.

«Джек Маллерс (генеральний директор Twenty One Capital) має тісні стосунки з Tether, Bitfinex, а інша його компанія, Strike, давно має тісні стосунки з Tether. Вони стверджують, що мають великий ринковий попит, але більшість їхніх резервів біткойнів надходять безпосередньо від Tether. Це «операція порожньої оболонки» у більш масштабному трюку з ліквідністю». Джейкоб Кінг прямо заявив у соціальних мережах, що якщо в майбутньому стабільні монети будуть регулюватися Сполученими Штатами, Tether буде важко продовжувати впорскувати воду, а в останні місяці спотові ETF на біткоіни продовжували спостерігати величезний чистий відтік, що вказує на те, що інститути швидко відступають.